În mijlocul lunii, piața cripto a trecut printr-o vânzare agresivă: miliarde de dolari în poziții de marjă și futures au fost lichidate în câteva ore, iar lichidările totale au depășit 19 miliarde. Acest lucru a avut loc pe fondul unei intensificări bruște a conflictului comercial între SUA și China și a anunțului de tarife de 100%, ceea ce a provocat o descărcare panicată a activelor riscante. Bitcoin a scăzut cu aproximativ 15%, ajungând temporar în zona de aproximativ 107 mii de dolari, Ethereum a scăzut sub 4 mii, iar în cazul unor altcoins, scăderea a ajuns la minus 20% înainte de o recuperare ulterioară. Bursele mari au amplificat prăbușirea prin închiderea automată a pozițiilor cu levier, când garanția nu a reușit să acopere riscul.
Pe un astfel de fundal, este logic să întrebăm: cine trage acum piața înapoi în sus — $BTC sau $ETH . Răspunsul nu mai sună ca un standard "oricum Bitcoin". După acest flash crash, a devenit evident că cele două active principale ale criptoeconomiei au acum surse diferite de putere. Bitcoin se îndreaptă în primul rând spre macro și politică, ca o formă de protecție împotriva furtunii. Ethereum, pe de altă parte, vinde ideea nu doar de „a păstra tokenul și a crede”, ci de „capitalul lucrează, aduce venit, participă la finanțarea reală on-chain”. Așadar, disputa „cine este liderul” s-a transformat într-o imagine „fiecare are motorul său”. Acest lucru este deosebit de evident după ce panică a fost tratată diferit: reacția deținătorilor de BTC și a deținătorilor de ETH a avut motive diferite.
Să începem cu Bitcoin. Pentru BTC, principalul driver este încă macro: retorica tarifelor, nervozitatea geopolitică, discuțiile despre riscul recesiunii și politica dolarului din SUA. Acestea sunt factorii care au lovit piața și au provocat un val de lichidări, dar paradoxal, ele susțin și narațiunea „Bitcoin ca aur digital”. Când investitorii se tem de escaladarea între SUA și China, ei caută să dețină un activ care, așa cum li se pare, nu depinde de granițe și bănci centrale. Așadar, Bitcoin este vândut lumii ca un hedging global anti-tarif. Chiar și după o cădere la ~110 mii de dolari și mai jos, activul a revenit destul de repede peste 113 mii, iar piața în ansamblu a menținut așteptarea că, până când BTC nu a spart marca de 100 mii, panică nu va înfrunta cererea strategică.
Al doilea factor pentru Bitcoin — fluxurile instituționale prin ETF-uri spot. Aceste fonduri gestionează deja în total peste o sută de miliarde de dolari în BTC, iar chiar și atunci când în octombrie s-au înregistrat sute de milioane de dolari de ieșiri nete într-o singură zi, aceasta nu s-a transformat într-o fugă masivă din activ. Investitorii nu au fugit din Bitcoin așa cum se temea piața, adică nu a existat panică „vinde tot imediat”, cum s-a întâmplat în ciclurile anterioare. Acest lucru întărește imaginea BTC ca activ macro de bază, nu doar ca un alt altcoin speculativ. Important este că Bitcoin ETF a devenit pentru jucătorii mari un punct de intrare simplu, iar acum acest capital dictează starea întregii piețe, așa cum o făceau înainte balenele pe piețe.
Ethereum are o poveste complet diferită. ETH pariază nu doar pe preț, ci și pe rentabilitatea capitalului în rețea. Ethereum a trecut demult la Proof of Stake, iar mari companii deja dețin ETH ca activ de balanță și obțin venit suplimentar din staking, la un nivel de aproximativ 3–5% pe an, transformând ETH în capital digital funcțional, nu doar într-un token speculativ. Mari companii publice și firme cripto formează rezerve de trezorerie în ETH: în anumite cazuri, este vorba despre volume de șase și chiar șapte cifre în ETH, adică sute de milioane de dolari, care nu doar că stau, ci aduc venit din staking. Aceasta formează o cerere instituțională pentru ETH nu mai ca „a doua criptă după BTC”, ci ca un activ de rețea care generează flux de numerar în interiorul ecosistemului.
Al doilea motor de creștere pentru ETH — instituționalizarea veniturilor prin produse reglementate. În 2025, Ethereum a atras fluxuri masive în ETF-uri spot, iar discuția se referea deja la miliarde de dolari de capital proaspăt din fonduri și trezorerii corporative. Investitorii discută nu doar despre accesul simplu prin fonduri de investiții, ci și despre perspectiva produselor în care staking-ul va fi integrat oficial în structura ETF-ului, adică „cumpără ticker-ul, primești venit pasiv”. Pasii de reglementare din SUA și încercările de a formaliza staking-ul ca un instrument convenabil și legal pentru Wall Street sunt considerate o etapă următoare. Aceasta ridică Ethereum în statut: dintr-un altcoin, se transformă într-un activ de infrastructură cu un model de venit, pe care instituțiile sunt pregătite să-l dețină pe termen lung.
Există și un al treilea aspect în favoarea ETH: ecosistemul său. Ethereum rămâne nucleul DeFi și al stablecoin-urilor, iar răspândirea soluțiilor Layer 2 reduce costul tranzacțiilor, astfel încât jucătorii de retail și instituționali pot genera lichiditate și construi produse deasupra rețelei fără comisioane uriașe. Tokenizarea activă, creditarea, derivatele, precum și creșterea tranzacționării on-chain fac din ETH nu doar un activ speculativ, ci o platformă tehnologică pe care se desfășoară o parte semnificativă a infrastructurii financiare cripto. Analiștii consideră că tocmai combinația dintre rentabilitatea staking-ului, volumul DeFi și scalarea prin Layer 2 oferă ETH șansa de a depăși BTC în ritmul de recuperare după șocuri, deoarece pentru ETH nu este atât de importantă geopolitica, cât cererea pentru serviciile on-chain.
Ce înseamnă toate acestea după flash crash-ul din octombrie. Bitcoin stabilește acum tonul riscului la nivel macro: tarife, rata Fed, agresiunea între economiile mari, starea ETF — toate acestea mișcă prețul BTC și prin el întreaga piață. Ethereum, în paralel, trage piața într-un alt stil: vinde modelul „criptomoneda ca infrastructură financiară cu venit”, unde capitalul nu doar că stă, ci lucrează. Așadar, disputa „cine este liderul” a cedat locul unui model cu două centre de putere. BTC conduce narațiunea despre protecție și statut, ETH conduce narațiunea despre venit și utilizare. Și, în timp ce lumea trăiește în modul de tensiune macro ridicată, tocmai separarea driverilor de creștere, nu un singur lider, a devenit noua normă a pieței.
#bitcoin #ETH #height