NEAR Protocol se tranzacționează la $1.292, în scădere față de vârful din 17 aprilie de $1.48, sub toate cele trei medii mobile. Analistul Michael van de Poppe susține că activul este dramatic subevaluat cu un raport preț-la-vânzări de 34x, cu venituri în creștere de 300-500% anual.
Puncte cheie
Prețul NEAR: $1.292, sub 50MA, 100MA și 200MA.
Vârful din aprilie: $1.48 pe 17 aprilie, declinul actual aproximativ 12.7%.
Capitalizare de piață: $1.7B.
Venitul pentru primele 4 luni din 2026: 12M tokeni NEAR = $15.6M.
Proiecția veniturilor anualizate pentru 2026: $40-60M.
Venitul total înainte de 2026: $10M.
Raportul P/S curent: NEAR 34x, Solana 40x, Ethereum 200x.
Prețul care scade și venitul care nu scade
Protocolul NEAR a atins un vârf de aproximativ $1.48 pe 17 aprilie. De atunci a scăzut constant timp de două săptămâni, rupând sub 50MA, 100MA și 200MA secvențial. Prețul curent este de $1.292, cu 12.7% sub vârful din aprilie. RSI la 45.59 pe semnalul mai rapid și 42.28 pe cel mai lent se apropie de zona de supravânzare fără a o atinge. Stiva MA este complet bearish: 200MA la $1.359, 100MA la $1.323, 50MA la $1.302, toate deasupra prețului curent și toate în scădere.
Datele despre veniturile on-chain nu se potrivesc cu această imagine. Conform analistului Michael van de Poppe, NEAR a generat 12 milioane token-uri NEAR în venituri din protocol în primele patru luni din 2026, aproximativ $15.6M. Întreg anul dinaintea lui 2026 a produs $10M în total. Primele patru luni din 2026 au depășit deja întreg anul anterior. Van de Poppe proiectează venitul total pentru 2026 la $40-60M pe baza ratei curente de creștere, o creștere de 400-500% față de 2025. Prețul scade în timp ce venitul accelerează. La P/S-ul curent, unul dintre cele două semnale este greșit cu privire la direcția NEAR.
Comparația P/S care face ca NEAR să pară ieftin
Argumentul de evaluare al lui Van de Poppe se concentrează pe raportul preț-vânzări. P/S-ul curent al NEAR este de 34x. Cel al Solana este de 40x. Ethereum are un P/S de 200x. Companiile Web2 se tranzacționează în medie între 15-30x. OpenAI și Anthropic se tranzacționează la multipli semnificativ mai mari cu venituri mai mici decât traiectoria preconizată a NEAR.
https://twitter.com/CryptoMichNL/status/2050217426629886299
Stratul analitic pe care Van de Poppe nu îl dezvoltă explicit este comparația ajustată în funcție de calitate. Ethereum la 200x comandă acel premium pentru că ecosistemul său este cel mai profund, cel mai lichid și cel mai încorporat instituțional în spațiul crypto. Solana la 40x își comandă premium-ul pentru că are cea mai puternică dinamică a dezvoltatorilor și cea mai mare adopție din partea retail-ului printre concurenții Layer 1. NEAR la 34x, fiind mai ieftin decât ambele, nu înseamnă automat că este subevaluat. Ar putea însemna că piața prețuiește corect riscul ca creșterea veniturilor NEAR să nu se mențină sau că ecosistemul său rămâne mai mic și mai puțin lichid decât al colegilor săi.
Contra este ceea ce Van de Poppe numește direct: AI x Crypto. NEAR se poziționează ca un blockchain compatibil cu AI într-un moment în care infrastructura AI atrage capital semnificativ. În top-10 câștigători din aprilie, SKY cu +549% și EDGE cu +96% au fost ambele active AI și DePIN. Piața reevaluează activele de infrastructură AI. NEAR la 34x P/S cu 400% creștere a veniturilor și poziționare AI este activul care beneficiază dacă acea reevaluare se extinde la protocoale cu venituri reale și nu doar narativ.
Ce necesită modelul veniturilor pentru a fi corect
Modelul de proiecție al lui Van de Poppe este explicit: 2025 $10M, 2026 $50M, 2027 $150M, 2028 $300M, 2029 $450M, 2030 $585M. Fiecare an arată o scădere a creșterii procentuale, 400% în 2026, 200% în 2027, 100% în 2028, care este modelul standard S-curve pentru adoptarea tehnologiei. Modelul ajunge la $500-600M în venituri anuale până în 2030, ceea ce la P/S-ul curent de 34x ar implica o capitalizare de piață de aproximativ $17-20B, un randament de 10-15x față de actualele $1.7B.
Modelul necesită ca trei lucruri să fie simultan adevărate. În primul rând, rata de creștere din 2026 trebuie să se mențină pe parcursul celor opt luni rămase, ceea ce înseamnă că $15.6M în patru luni trebuie să devină $40-60M pentru întregul an, ceea ce necesită ca ritmul actual să continue sau să accelereze. În al doilea rând, narativul AI x Crypto trebuie să atragă capital suficient pentru NEAR în mod specific și nu pentru concurenți. În al treilea rând, raportul P/S nu trebuie să se comprime. Dacă piața reevaluează protocoalele crypto la multipli mai mici pe măsură ce acestea se maturizează, creșterea veniturilor produce o apreciere a prețului mai mică decât ceea ce modelul sugerează. Niciuna dintre aceste condiții nu este garantată. Primele patru luni de date din 2026 susțin teza veniturilor. Graficul prețului nu susține teza de timp.
Imaginea tehnică și teza fundamentală sunt pe ceasuri diferite
Tensiunea din datele NEAR este o întrebare de timp. Imaginea tehnică, prețul sub toate cele trei MA-uri, RSI apropiindu-se de zona de supravânzare, tendința descendentă de două săptămâni, operează pe o cronologie de zile până la săptămâni. Teza fundamentală, creșterea veniturilor de 400%, reevaluarea protocolului AI, randamentul de 10-15x până în 2030, operează pe o cronologie de ani.
Aceste două ceasuri nu se contrazic. Un activ fundamental subevaluat poate continua să scadă tehnic pe termen scurt în timp ce venitul său crește. Întrebarea este dacă deteriorarea tehnică pe termen scurt creează un punct de intrare pe care teza fundamentală îl validează în cele din urmă, sau dacă slăbiciunea tehnică semnalează ceva ce datele despre venituri nu au arătat încă, o încetinire a adoptării, o amenințare competitivă sau o scădere mai largă a pieței care comprimă rapoartele P/S în toate activele crypto, indiferent de performanța veniturilor.
Semnalul de confirmare pentru activarea tezei fundamentale este o închidere lunară deasupra $1.48, vârful din aprilie, cu venitul lunar al NEAR continuând să fie peste 3M token-uri NEAR. Acea combinație confirmă că atât prețul, cât și venitul se îndreaptă în aceeași direcție. Semnalul de negare este o închidere sub $1.15, minimul din aprilie, cu venitul lunar scăzând sub 2M token-uri NEAR, indicând că accelerarea veniturilor se oprește în același timp cu deteriorarea structurii de preț.