Conform raportului recent de la Cryptoquant, metricul aparent al cererii pentru bitcoin, care urmărește schimbarea estimată a activității de cumpărare pe onchain în ultimele 30 de zile, a rămas negativ pe toată durata creșterii prețului din aprilie. Cererea pentru futures perpetue a crescut în aceeași perioadă, pe măsură ce traderii speculativi au împins prețurile în sus prin leverage în loc de acumularea directă de monede.
Cercetătorii de la Cryptoquant descriu decalajul dintre activitatea în creștere a futures și cererea spot în scădere ca unul dintre cele mai clare semnale onchain că câștigurile de preț sunt de natură speculativă. Atunci când cererea spot scade în timp ce prețul crește, cumpărătorul marginal al pieței este poziționat în derivate, nu în bitcoin-ul real.
Defalcarea pe etape a datelor de cerere de către analist face dinamicile greu de contestat. Fiecare etapă a raliului din aprilie a arătat o cerere mai mare pe viitor perpetuu alături de cererea spot aparentă negativă. Aceasta nu a fost o situație în care cumpărătorii spot au întârziat și au recuperat. Cererea spot s-a contractat activ în timp ce activitatea futures a crescut.
Strategii de piață Cryptoquant observă că raliurile cu această structură tind să fie auto-limitante. Fără o cerere spot proaspătă care să absoarbă prețurile ridicate, desfășurarea poziționării futures devine principalul motor al următoarei scăderi.
Paralelă istorică pe care cercetătorii Cryptoquant o trag este directă și merită luată în serios. Acelasi semn de cerere a apărut la începutul pieței bear din 2022, când cererea pe viitor perpetuu s-a extins în izolare în timp ce cererea spot aparentă a rămas în contracție. Această configurație a precedat o scădere a prețului pe mai multe luni. Cryptoquant aplică descompunerea cererii on-chain constant în cicluri și identifică acest model ca un indicator timpuriu fiabil al fragilității prețului.
Bitcoin a început deja să se retragă de la vârful din aprilie. Prețul a scăzut de la $79,000 la $75,000 după înălțimea raliului, o mișcare consistentă cu modul în care raliurile conduse de futures se rezolvă istoric odată ce poziționarea speculativă începe să se desfășoare. Începând de sâmbătă, 2 mai, BTC se schimbă de mână cu puțin peste $78,000 după ce a încercat din nou să atingă marca de $80,000.
Indicele Bull Score de la Cryptoquant a scăzut de la 50 la 40 în aprilie, trecând înapoi sub pragul neutru și revenind în teritoriul bearish. Indicele a atins temporar 50, teren neutru, la mijlocul lunii aprilie înainte de a aluneca la 40 până la sfârșitul lunii, în ciuda câștigului de 20% al prețului în acea perioadă. Cryptoquant descrie un scor de 40 ca fiind condiții „începe să devină bearish”, plasând piața într-un interval istoric asociat cu slăbiciunea continuă a prețului.
Bull Score este un indice compus pe care Cryptoquant îl construiește din multiple indicatoare on-chain și de piață, scalat de la 0 la 100. Scorurile de peste 50 reflectă condiții bullish. Scorurile sub 50 reflectă condiții bearish. Acțiunea de piață coincide, de asemenea, cu conflictul SUA-Iran și zvonurile geopolitice. Ieri, Trump a spus că conflictul s-a încheiat, ceea ce a oferit bitcoin-ului un alt impuls alături de acțiuni.
Analistii de la Cryptoquant concluzionează că fără o inversare a cererii aparente din teritoriul negativ în cel pozitiv, orice încercare de revenire către vârful local de $79,000 va lipsi de suportul on-chain necesar pentru a produce o ieșire sustenabilă.
Datele nu garantează o repetare a scăderii prelungite din 2022, dar Cryptoquant clarifică că structura actuală a cererii se potrivește profilului istoric al fragilității prețului, nu al acumulării.