S&P 500 a tot crescut, dar cei care chiar gestionează banii au început să se retragă. Brian Garrett de la biroul de trading Goldman Sachs a trimis un memo, iar vorbele lui sunt destul de directe: o corecție de 3% până la 5% este "doar o chestiune de timp". Datele sunt clare - fondurile speculative au vândut net acțiuni americane timp de trei săptămâni consecutive, iar sectorul tehnologic a redus levierul la cel mai mare nivel din ultimii zece ani, Mag 7 având patru zile din cinci în care au fost vândute.
Interesant este ce se întâmplă cu Buffett. Prima raportare trimestrială după ce Abel a preluat, Berkshire a vândut net acțiuni pentru a 14-a oară consecutiv, iar lichiditățile au ajuns la 397 miliarde de dolari, un maxim istoric. De ce? Vorbele lui Abel indică același număr: CAPE S&P 40.1, cel mai mare din 2000 încoace. Oppenheimer de la Goldman a spus lucruri asemănătoare - prima de risc pe acțiuni a revenit la niveluri dinainte de 2008, ceea ce se traduce prin faptul că achiziționarea de acțiuni aproape că nu mai necesită un randament suplimentar. Acesta este un semnal clasic al unei bule.
Dar eu cred că cel mai important de observat nu sunt aceste date individuale, ci structura internă a pieței. Din ultimele cinci maxime istorice ale S&P, patru au fost în "lățime negativă" - sună complicat, dar pe scurt, în ziua în care s-a atins un nou maxim, mai multe acțiuni au scăzut decât au crescut. Lățimea pieței a scăzut la niveluri din perioada bulei dot-com din 1999. Pe de o parte, fondurile speculative și Buffett se retrag, iar pe de altă parte, investitorii de retail și banii pasivi continuă să curgă, QQQ având un flux de 10 miliarde în aprilie, iar ETF-ul semiconductorilor primind 5 miliarde, toate recorduri istorice. Aceste două grupuri fac lucruri complet opuse, iar de obicei, o astfel de situație nu se încheie bine.
Rezumatul biroului de trading Goldman Sachs este destul de clar: "Zilele în care poți câștiga doar prin a te aloca pe Beta s-au încheiat."
Interesant este ce se întâmplă cu Buffett. Prima raportare trimestrială după ce Abel a preluat, Berkshire a vândut net acțiuni pentru a 14-a oară consecutiv, iar lichiditățile au ajuns la 397 miliarde de dolari, un maxim istoric. De ce? Vorbele lui Abel indică același număr: CAPE S&P 40.1, cel mai mare din 2000 încoace. Oppenheimer de la Goldman a spus lucruri asemănătoare - prima de risc pe acțiuni a revenit la niveluri dinainte de 2008, ceea ce se traduce prin faptul că achiziționarea de acțiuni aproape că nu mai necesită un randament suplimentar. Acesta este un semnal clasic al unei bule.
Dar eu cred că cel mai important de observat nu sunt aceste date individuale, ci structura internă a pieței. Din ultimele cinci maxime istorice ale S&P, patru au fost în "lățime negativă" - sună complicat, dar pe scurt, în ziua în care s-a atins un nou maxim, mai multe acțiuni au scăzut decât au crescut. Lățimea pieței a scăzut la niveluri din perioada bulei dot-com din 1999. Pe de o parte, fondurile speculative și Buffett se retrag, iar pe de altă parte, investitorii de retail și banii pasivi continuă să curgă, QQQ având un flux de 10 miliarde în aprilie, iar ETF-ul semiconductorilor primind 5 miliarde, toate recorduri istorice. Aceste două grupuri fac lucruri complet opuse, iar de obicei, o astfel de situație nu se încheie bine.
Rezumatul biroului de trading Goldman Sachs este destul de clar: "Zilele în care poți câștiga doar prin a te aloca pe Beta s-au încheiat."