Ieri noapte, în apelul pentru câștigurile din Q1 2026 al Strategy, CEO-ul Phong Le a spus ceva ce ar fi fost de neimaginat pentru această companie acum 12 luni. "Capacitatea noastră de a vinde bitcoin fie pentru a cumpăra dolari americani, fie pentru a vinde bitcoin pentru a cumpăra datorii, dacă este avantajos pentru bitcoin pe acțiune, este ceva ce am lua în considerare în viitor," a spus Phong Le, președinte și CEO. Mai târziu: "Vom vinde bitcoin atunci când este avantajos pentru companie. Nu ne vom așeza și nu vom spune doar: 'Nu vom vinde niciodată bitcoin.' Vrem să fim agregatori net de bitcoin – să ne creștem totalul de bitcoin, dar mai important, să ne creștem bitcoin pe acțiune, deoarece credem că aceasta este ceea ce va fi cel mai avantajos pe termen lung pentru MSTR."
Aceasta este o schimbare semnificativă. Timp de șase ani, Strategia lui Michael Saylor - numită inițial MicroStrategy - a funcționat pe baza unui principiu fundamental: Bitcoin este cea mai grea monedă creată vreodată, o acumulezi, nu o vinzi niciodată. Saylor a spus-o public de sute de ori. „Nu-ți vinde niciodată Bitcoin-ul.” A fost piatra de temelie a întregii identități a companiei și a discursului său pentru investitori. CoinDeskContextul face ca schimbarea să fie de înțeles. Strategy a înregistrat o pierdere netă de 12,5 miliarde de dolari în primul trimestru din cauza scăderii prețului bitcoin la începutul anului. Compania a constituit o rezervă în dolari americani de 2,25 miliarde de dolari pentru a se asigura că își poate îndeplini obligațiile de a plăti dividende pentru acțiunile sale preferențiale și dobânzi pentru datoria sa restantă.
La sfârșitul primului trimestru, Strategy deținea 818.334 BTC achiziționate pentru 61,81 miliarde de dolari, la un cost mediu de 75.500 de dolari per monedă. Având în vedere că BTC a scăzut la 60.000 de dolari în februarie, pierderea nerealizată a fost enormă. Pierderea netă de 12,5 miliarde de dolari reflectă această realitate a valorii la piață. CoinDesk Iată ce spune de fapt Le: compania nu va vinde BTC doar pentru că prețul a scăzut. Dar dacă vânzarea de BTC pentru a achita datoriile costisitoare - sau pentru a finanța o răscumpărare care crește „bitcoin per acțiune” - este avantajoasă din punct de vedere matematic, o vor face. Compania trece de la „acumulator pasiv” la „manager activ de bilanț”. Metrica care contează este „bitcoin per acțiune” - câtă expunere la BTC reprezintă fiecare acțiune MSTR. Dacă vânzarea unei cantități mici de BTC la prețurile actuale pentru a răscumpăra acțiuni cu discount crește bitcoin per acțiune, acest lucru este benefic pentru acționari, chiar dacă deținerile totale de BTC scad. Saylor a comparat Strategy cu o companie de dezvoltare imobiliară. Un dezvoltator imobiliar cumpără terenuri, construiește pe ele, uneori vinde proprietăți individuale. Nu „vând niciodată” proprietăți individuale - gestionează un portofoliu pentru a maximiza valoarea pe termen lung. Piața nu a fost încântată de veste. Acțiunile au scăzut cu 3% în tranzacțiile de după încheierea sesiunii.
Însă adevărata întrebare nu este dacă Strategy va vinde BTC. Ci dacă investitorii care au cumpărat MSTR în mod special din cauza angajamentului de „nu vinde niciodată” simt că teza s-a schimbat. Pentru unii, da.