Bitcoin a urcat peste 81.000 $ pentru prima dată în mai mult de trei luni, extinzând un câștig săptămânal de 7% și mișcându-se temporar spre nivelul de 82.000 $. Dar sub recuperarea prețului, datele de piață arată o imagine mai precaută care se conturează în rândul derivatele și a activității on-chain.
Divergența contează.
Raliurile Bitcoin câștigă adesea durabilitate atunci când cererea pe piața spot, credința în derivate și activitatea rețelei se aliniază. În prezent, doar o parte din această ecuație pare să fie puternică.
În timp ce achizițiile instituționale prin fonduri tranzacționate la bursă rămân active, traderii de futures și opțiuni arată un entuziasm limitat, ridicând întrebări noi despre cât de multă putere stă în spatele ultimei mișcări.
Piața futures a Bitcoin semnalează ezitare.
Unul dintre cele mai clare semne de prudență vine din baza futures a Bitcoin.
Futures-urile lunare Bitcoin se tranzacționau la un premium anualizat de doar 1% peste piețele spot marți, mult sub intervalul de 4% până la 8% considerat în general neutru pentru o poziționare bullish sănătoasă.
Această diferență este semnificativă.
Pe piețele futures, primele reflectă cât de mult sunt dispuși traderii să plătească pentru expunerea viitoare. Primele mai mici sugerează adesea că participanții cu leverage nu urmăresc agresiv upside-ul.
Această tendință a fost vizibilă încă din ianuarie, când Bitcoin se tranzacționa în jurul valorii de $90,000.
Asta înseamnă că, chiar dacă prețul a recuperat peste $81,000, convingerea traderilor nu s-a recuperat complet odată cu el.
Traderii de opțiuni rămân defensivi.
Piața opțiunilor spune o poveste similară.
Delta skew-ul Bitcoin, o metrică folosită pentru a măsura echilibrul între opțiunile de protecție și opțiunile call bullish, s-a apropiat de pragul neutru de 6% săptămâna aceasta, dar a rămas ușor bearish.
Asta indică faptul că market makerii și marii deținători, adesea numiți balene, nu se poziționează pentru o ruptură imediată, dar nu arată nici o încredere puternică într-o ruptură susținută.
În termeni practici, piața este prudentă, nu temătoare.
Această distincție contează deoarece prudența neutră poate menține volatilitatea comprimată până când apare un catalizator mai mare.
Inflația și prețurile petrolului rămân vânturi adverse macro.
În afara cripto, condițiile macroeconomice continuă să modeleze sentimentul.
Petrolul brut Brent rămâne aproape de $110, menținând preocupările legate de inflație ridicate pe piețele globale.
Conform Băncii Federale din Cleveland, așteptările de inflație din SUA au crescut la 2.5%, cel mai înalt nivel din ultimul deceniu.
În același timp, randamentele obligațiunilor guvernamentale din zona euro au crescut pe măsură ce investitorii cer randamente mai mari într-un mediu cu inflație ridicată.
Istoric, inflația creează efecte mixte pentru Bitcoin.
Unii investitori îl văd ca o acoperire rară împotriva diluării fiat, în timp ce alții își reduc expunerea la activele riscante atunci când costurile de împrumut cresc.
Această tensiune rămâne centrală pentru structura actuală a pieței Bitcoin.
Apetitul pentru risc în acțiuni adaugă suport.
În ciuda presiunii inflaționiste, apetitul pentru risc rămâne vizibil pe piețele tradiționale.
Nasdaq 100 a atins un nou maxim istoric marți, întărind o stare de spirit mai optimistă pe piețele financiare.
Bitcoin beneficiază adesea atunci când investitorii se îndreaptă spre active cu risc mai mare.
Această forță mai largă a acțiunilor ar fi putut ajuta la susținerea mișcării recente a Bitcoin peste $81,000, chiar dacă metricile native cripto rămân mixte.
Activitatea On-Chain arată o încetinire a participării retail.
Deși prețul a crescut, datele on-chain arată o slăbire a angajamentului din retail.
Volumul zilnic de transfer Bitcoin a scăzut cu 54% comparativ cu nivelurile de acum trei luni, ajungând la $4.1 miliarde.
Numărul de tranzacții se apropie și de cel mai scăzut punct din ultimii cinci ani.
Acest lucru este notabil deoarece activitatea on-chain servește adesea ca un proxy pentru participarea organică a utilizatorilor.
Un volum mai mic de tranzacții nu slăbește automat prețul, dar sugerează că cererea largă din retail nu conduce acest rally.
În schimb, structura pieței pare din ce în ce mai instituțională.
Intrările în ETF continuă să compenseze slăbiciunea din alte părți.
Cel mai puternic contrabalans la activitatea mai moale din derivate și on-chain este cererea pentru ETF-uri.
ETF-urile Bitcoin listate în SUA au înregistrat intrări nete de $1.16 miliarde între vineri și luni, arătând că capitalul instituțional rămâne activ în ciuda recentelor volatilități.
Intrările în ETF au devenit una dintre cele mai importante variabile de piață de la lansarea produselor spot reglementate.
Spre deosebire de pozițiile în futures cu leverage, achizițiile ETF reprezintă o expunere directă pe spot, ceea ce poate crea o presiune mai puternică pe partea ofertei în timp.
Această cerere instituțională ar putea explica de ce Bitcoin a rămas stabil în ciuda semnalelor mai slabe din retail.
Pauza Strategiei atrage atenția pieței.
Strategia, compania cu o concentrație mare de Bitcoin condusă de Michael Saylor, rămâne de asemenea un punct focal important pe piață.
Pauza temporară în acumularea Bitcoin înainte de raportarea câștigurilor a introdus incertitudine în rândul traderilor.
Compania a menținut o achiziție agresivă de Bitcoin în ultimele patru săptămâni, făcând orice întrerupere notabilă.
Analizatorii se așteaptă ca Strategia să raporteze o pierdere netă trimestrială legată de contabilitatea Bitcoin la preț de piață, chiar dacă strategia sa de trezorerie pe termen lung rămâne intactă.
Pentru participanții la piață, viteza de cumpărare a Strategiei a devenit un factor psihologic important de suport.
Poate Bitcoin să susțină rally-ul?
Mișcarea Bitcoin peste $81,000 reflectă o reziliență puternică a prețului, dar structura internă rămâne dezechilibrată.
Intrările în ETF-uri spot și apetitul mai larg pentru risc pe piață susțin narațiunea optimistă.
În același timp, poziționarea în derivate rămâne restrânsă, iar activitatea on-chain indică o participare redusă a retailului.
Asta creează un setup de piață neobișnuit.
În multe cicluri, rally-uri puternice apar înainte ca convingerea în derivate să ajungă la același nivel.
Dacă Bitcoin continuă să crească fără ca un volum mare de leverage să intre pe piață, vânzătorii în short s-ar putea confrunta cu presiune de a ieși din poziții, creând volatilitate suplimentară.
Deocamdată, rally-ul Bitcoin rămâne intact, dar următoarea sa fază ar putea depinde mai puțin de preț și mai mult de dacă traderii de futures, alocatori instituționali și activitatea de rețea încep să se miște în aceeași direcție.
Postarea a apărut prima dată pe CryptosNewss.com
