Wall Street ar putea subestima un mare carry trade care se formează în jurul produselor de venit legate de bitcoin, a spus James E. Thorne, Chief Market Strategist la firma de management al averii private Wellington Altus, pe 3 mai. Strategul a subliniat mutarea timpurie a capitalului de la fondurile Fed cu randament scăzut către instrumente cu randament mai mare, cum ar fi Stretch-ul Strategiei (STRC), o acțiune preferată perpetuă listată pe Nasdaq, unde randamentele depășesc semnificativ reperele tradiționale de tip cash.
Părerea lui se concentrează pe lățirea diferenței dintre ratele convenționale "fără risc" și randamentele legate de bitcoin. Comparația lui Thorne reflectă o structură clasică de carry trade, unde capitalul se deplasează din active cu randament scăzut pentru a captura randamente mai mari în altă parte, cu fondurile Fed pe o parte și instrumentele legate de bitcoin pe cealaltă. Thorne a spus pe platforma de socializare X:
Strategy’s Stretch (STRC) plătește un dividend variabil de 11.50% anual în numerar lunar. Datele recente arată un preț de 99.86$, un randament efectiv de 11.52% și o valoare nominală de 8.54 miliarde de dolari. Volumul mediu de tranzacționare pe 30 de zile este de 374.3 milioane de dolari, în timp ce volatilitatea rămâne la 3.1%. Dividendul se resetează lunar pentru a menține STRC tranzacționându-se aproape de valoarea sa nominală de 100$.
STRC are legătura cu bitcoin prin structura sa de capital mai largă, unde instrumentele preferate sunt susținute de expunerea la bilanțul bazat pe bitcoin. Strategia deține în prezent 818.334 BTC, legând profilul financiar al companiei strâns de bitcoin. Această configurație conectează randamentele investitorilor indirect la performanța bitcoin-ului, menținând în același timp un ambalaj de capital tradițional. Ca rezultat, STRC se află între titlurile de valoare preferate convenționale și produsele de randament native crypto, oferind expunere la economia legată de bitcoin fără deținerea directă a token-urilor.
Diferența în sine este problema cheie în argumentația lui Thorne. Ciclu de venit programat al STRC include o dată de înregistrare pe 15 mai 2026 și o dată de plată pe 31 mai 2026, întărind rolul său ca instrument axat pe venit. Thorne a spus: „Diferența nu este o anomalie crypto ciudată; este nașterea unei curbe paralele fără risc într-un sistem tokenizat.” Această abordare schimbă discuția de la un produs singular la întrebarea dacă piețele legate de bitcoin pot dezvolta repere alternative de randament.
Claritatea reglementărilor ar putea accelera tendința. Strategul a subliniat Actul CLARITY ca un pas spre definirea structurii pieței activelor digitale din SUA și eliminarea unei bariere esențiale pentru participarea instituțională. Dacă această constrângere este redusă, capitalul s-ar putea dispersa din sistemele tradiționale. Thorne a spus:
Împreună, diferența de randament, plățile structurate ale STRC și posibilele reguli de pe piața din SUA conturează un test în dezvoltare asupra dacă produsele de venit legate de bitcoin pot concura cu canalele de credit tradiționale.