Modelul de împrumut care domină DeFi este simplu și funcționează bine, dar lasă miliarde în valoare pe masă din cauza alocării ineficiente a capitalului. Împerecherea peer-to-peer a Morpho rezolvă aceasta, iar înțelegerea motivului necesită o privire asupra economiei ratelor de împrumut.
Protocolele tradiționale, cum ar fi Aave, folosesc împrumuturi grupate, unde toți depozitarii câștigă aceeași rată și toți împrumutătorii plătesc aceeași rată (pentru același activ). Protocolul menține o marjă între aceste rate - de obicei 3-5% - care acoperă costurile operaționale, fondurile de asigurare și veniturile protocolului. Această marjă reprezintă costul lichidității grupate și infrastructurii protocolului.
Dar din perspectiva eficienței economice, acea diferență reprezintă capital irosit. Creditorii ar accepta cu plăcere rate mai mari. Împrumutătorii ar plăti cu plăcere rate mai mici. Modelul de fond împiedică tranzacționarea directă deoarece prioritizează lichiditatea și simplitatea în detrimentul optimizării.
Morpho introduce un strat intermediar care potrivește creditorii și împrumutătorii peer-to-peer la rate îmbunătățite pentru ambele părți. Un creditor care câștigă 3% pe Aave și un împrumutător care plătește 6% pot fi potriviți la 4.5%, oferind ambelor părți o afacere mai bună. Diferența de 3% pe care Aave o captura este împărțită între creditor și împrumutător în schimb.
Insight-ul cheie este că această optimizare nu compromite beneficiile împrumutului în grup. Capitalul necorespunzător rămâne în fonduri care oferă lichiditate. Utilizatorii pot retrage oricând deoarece Morpho poate desfășura pozițiile P2P înapoi în fonduri la cerere. Obții lichiditate în grup cu eficiență P2P - cel mai bun din ambele lumi.
Scala acestei oportunități este enormă. Cu zeci de miliarde în fonduri de împrumut care câștigă în prezent rate suboptime, chiar și capturarea unei fracțiuni din această piață înseamnă o creație de valoare masivă. Pentru alocatori mari de capital, diferența între 3% și 4.5% APY la 100 de milioane de dolari este de 1.5 milioane de dolari anual. Acestea sunt dolari reali care au fost lăsați pe masă.
Din perspectiva utilizatorului, utilizarea Morpho în loc de Aave direct este o alegere ușoară dacă ești deja confortabil cu profilul de risc al Aave. Obții rate egale sau mai bune (niciodată mai slabe), aceeași lichiditate, iar singura considerație suplimentară este riscul contractului inteligent al Morpho, care este atenuat prin audituri și un istoric dovedit.
Dinamicile concurenței sunt interesante deoarece Morpho nu concurează direct cu Aave - construiește deasupra pentru a oferi optimizare. Aave beneficiază de fapt de utilizarea Morpho prin creșterea lichidității și veniturilor din protocol. Aceasta creează stimulente aliniate în loc de competiție de sumă zero.
Pentru ecosistemul DeFi în general, straturile de optimizare precum Morpho reprezintă maturizarea industriei. Ne îndreptăm dincolo de protocoalele simple către instrumente sofisticate de eficiență a capitalului care extrag fiecare punct de bază de randament disponibil.
#Morpho #DeFiOptimization #LendingRates #PassiveIncome #CryptoYields
Dacă ai 100K dolari de împrumutat în DeFi, ai alege depozite directe Aave la 3% APY sau Aave optimizat de Morpho la 4.5% APY cu un risc suplimentar al contractului inteligent?
