10.11 până astăzi 11.11, o lună întreagă, aceasta ar putea fi una dintre cele mai dure luni din istoria criptomonedelor (mai sunt două, 312 și 94), care îmi rămâne în memorie, având o mai mare reverență față de piață. Această așa-zisă „război al lichidității” rămâne în amintire ca fiind înfiorător. În ultima lună, întreaga piață a fost lichidată de peste 22 miliarde de dolari, iar nu a fost vreo înșelătorie uluitoare, pur și simplu structura de levier s-a prăbușit. Multe monede stabile sintetice care se pretind a fi „stabile” au început să-și arate natura vulnerabilă.

Așa cum se spune, aceste tipuri de monede stabile sintetice nu sunt la fel ca USDT sau USDC, monedele stabile tradiționale. Ele sunt în esență o „poziție strategică evaluată în dolari”, susținută de diverse combinații de active, rezultate de hedging și strategii de tranzacționare. Atâta timp cât volatilitatea pieței este suficient de mare, lichiditatea de pe lanț se descompune sau oracolul greșește puțin, această structură se poate prăbuși foarte ușor. Folosind aceste active pentru a face colateral cu levier mare, să fiu direct, nu este „dacă va exploda”, ci „când va exploda”.

În acest context, cofondatorul @FalconStable Andrei Grachev (@ag_dwf) a publicat recent o declarație pe care cred că merită citită. Sincer să fiu, după ce am citit-o, am căpătat mai multă încredere în ei. Pentru că, în timp ce alții se străduiesc să crească TVL, să ofere airdropuri și să creeze prosperitate falsă, ei au mers împotriva curentului, suspendând toate colaborările stimulative, tăind subvențiile de piață, concentrându-se pe gestionarea riscurilor și pe veniturile reale. Această acțiune poate fi considerată o decizie foarte "contra curentului", dar tocmai asta arată că înțeleg cu adevărat finanțele, deoarece "afacerile financiare trebuie să fie profitabile, durabile, fără a depinde de airdropuri și 'bani gratis' pentru a supraviețui."

În ultimii ani, am fost spălați pe creier de diverse proiecte #DEFI care promiteau "fără risc 20% pe an". Terra/Luna, FTX, și chiar recentul Balancer au dovedit că: oricâte instituții ar susține, oricât de mulți investitori de marcă, nu pot salva un sistem cu un design fragil.

Iar acțiunile #Falcon sunt foarte clare:

• Nu se ocupă cu răscumpărări privilegiate, nu oferă niciun avantaj suplimentar "platformei";

• Nu joacă cu datele TVL generate artificial;

• Nu se bazează pe stimulente pentru a "pretinde lichiditate";

• Se concentrează doar pe venituri stabile, rezerve reale și strategii rapid închise.

Activele lor principale #USDf sunt un dolar sintetic, dar diferit de acele stabilizatoare false obținute prin împrumuturi cu levier mare. Rezervele Falcon sunt active reale #RWA + #BTC + unele altcoins cu rate de stocare ridicate, toate acestea fiind acoperite prin strategii de hedging (cum ar fi structuri CDP + combinații de opțiuni Collar), beneficiul fiind:

✅ Poate închide rapid pozițiile în timp ce piața fluctuează, reducând riscul direcțional;

✅ Veniturile provin din arbitraj real și tranzacții de bază cu risc scăzut, fără a depinde de cicluri stimulative;

✅ Procesul este transparent, expunerea la risc este unică și controlabilă.

Mai interesant este că au abandonat complet așa-numitele "Curator Liquidity Deals", deoarece aceste produse structurale, când piața merge bine, creează o impresie falsă de "lichiditate extremă", dar odată ce direcția se schimbă, aceste protocoale devin bombe cu ceas: cererile de răscumpărare instantanee îi împiedică pe cei de la proiect să gestioneze portofoliul de active. Un exemplu tipic este Stream Finance.

Declarația lui Andrei Grachev tocmai spune: "#Falcon nu are nevoie de prosperitate falsă, vreau un sistem care să reziste și în fața lebedei negre". Ca un veteran care a supraviețuit pe piața cripto, apreciez în mod special acest tip de echipă care "poate supraviețui iernii". Mai ales în contextul în care războiul pentru lichiditate abia a început, iar banii fug în masă, #Falcon a ales să ia profituri, să se retragă și să se apere, ceea ce este o logică tipică a finanțelor tradiționale, practică și conservatoare, concentrată pe venituri reale (RWA, arbitraj, structuri de opțiuni); reduce eficient levierul și riscurile sistemice; stabilizând încrederea și lichiditatea USDf; construind un dolar sintetic în care atât instituțiile, cât și investitorii de retail pot avea încredere.

Întotdeauna mi-a plăcut o frază din domeniul criptomonedelor: nu fi un erou cu levier mare, ci un jucător stabil care poate dormi liniștit în fața lebedei negre. Cred că declarația lui Andrei Grachev de data aceasta mi-a atins inima. Când marele val se retrage, abia atunci ne dăm seama cine înoată gol; se poate spune că Falcon Finance este una dintre puținele echipe care se ocupă serios de "finanțe DeFi durabile". 🧐