Proiectul de lege privind structura pieței cripto a trecut de prima mare etapă legislativă joi, avansând din Comisia de Banca a Senatului cu marja bipartizană pe care CEO-ul Coinbase, Brian Armstrong, o prezisese înainte de vot.
Puncte Cheie
Legea Clarității avansează cu 15-9 din Comisia de Banca a Senatului
Doi democrați au votat în favoare: senatorii Gallego și Alsobrooks
Recompensele pentru stablecoin: activitatea permisă, păstrarea pasivă interzisă
SEC și CFTC primesc limite jurisdicționale clar definite
Următoarea oprire: plenul Senatului, unde pentru clotură sunt necesare 60 de voturi
Comisia Bancară a Senatului a avansat Legea Clarității pe 14 mai cu un vot de 15-9. Două Democrați au făcut crossover: Senatorul Ruben Gallego și Senatorul Alsobrooks. Voturile lor nu au schimbat rezultatul - majoritatea Republicană ar fi trecut legea fără ei - dar au schimbat ce înseamnă rezultatul.
Un vot de comisie de 15-9 cu două crossover-uri democratice nu este un consens, dar este ceva mai durabil: este o marjă care oferă sponsorilor republicani acoperire politică pentru a numi legea bipartizană, în timp ce oferă conducerii democratice suficientă neplăcere pentru a se distanța de rezultat, dacă este necesar, care este configurația ce tinde să supraviețuiască voturilor pe podea. Numărul mai semnificativ, totuși, este 60. Trecerea pe podea în Senat necesită să se treacă un vot de clotură, ceea ce înseamnă că legea are nevoie de sprijinul Democraților bine dincolo de cele două crossover-uri din comisie pentru a evita să moară pe procedură mai degrabă decât pe fond.
Camera a adoptat versiunea sa a legislației anul trecut. Două camere care avansează versiuni separate înseamnă că un proces de reconciliere a conferinței urmează după orice trecere pe podea a Senatului, adăugând o altă etapă de negociere în care compromisurile atinse în comisie vor fi supuse presiunii din partea membrilor care nu au avut rol în formarea lor.
Cum compromisurile legate de stablecoin au trasat linia
Întrebarea jurisdicțională dintre SEC și CFTC a paralizat reglementarea cripto timp de ani de zile, cu ambele agenții revendicând autoritate asupra claselor de active suprapuse și niciuna cedând teren. Legea Clarității rezolvă asta prin trasarea unor limite clare: activele clasificate ca valori mobiliare intră sub jurisdicția SEC, activele clasificate ca mărfuri intră sub jurisdicția CFTC, iar criteriile de clasificare sunt specificate în lege mai degrabă decât lăsate la interpretarea agențiilor.
Dispoziția legată de stablecoin a fost lupta mai dificilă. Proiectul final din 11 mai interzice randamentele pe stablecoins deținute pasiv, scenariul care amenință cel mai direct produsele de depozit bancar, lăsând intactă capacitatea de a câștiga recompense prin utilizare activă: tranzacționare, tranzacționare și staking. Compromisul legat de stablecoin - interzicerea recompenselor pe deținerile pasive în timp ce le permite pentru tranzacționare, tranzacții și staking - rezolvă îngrijorarea industriei bancare legată de competiția pe depozite tocmai prin trasarea liniei la punctul în care un stablecoin încetează să fie un instrument de plată și începe să se comporte ca un cont de economii.
Legea abordează de asemenea o îngrijorare care a ținut mulți dezvoltatori departe de proiectele cripto reglementate: împiedică în mod explicit utilizarea ilicită a unui protocol de către terți să devină o răspundere penală pentru persoanele care l-au construit, separând intenția constructorului de comportamentul actorilor rău intenționați într-un mod în care cadrele de reglementare anterioare lăsaseră ambiguu.
De ce votul pe podea va testa ceea ce rezultatul comisiei nu poate garanta
Legea se confruntă acum cu întregul Senat, unde semnalul bipartizan din comisie va fi testat împotriva unei dinamici de podea care include senatori care nu au fost parte a negocierilor din Comisia Bancară și care nu s-au angajat încă în compromisurile care au dus-o până aici.
Un vot pe podea care atinge pragul de clotură de 60 de voturi, cu un sprijin semnificativ din partea Democraților dincolo de cele două crossover-uri din comisie, ar confirma că rezultatul comisiei bipartizane reflectă o adevărată apetit mai larg al Senatului pentru legislația privind structura pieței cripto, mai degrabă decât o aliniere specifică comisiei.
Un vot pe podea care nu reușește să atingă pragul de clotură din cauza sprijinului insuficient din partea Democraților, indiferent dacă cele două crossover-uri din comisie își mențin pozițiile, ar indica faptul că compromisurile legii nu au depășit Comisia Bancară și că este necesară o negociere suplimentară înainte ca legislația să avanseze către procesul de conferință al Camerei.