Morpho, în proiectarea sistemului de împrumuturi, a priorizat „stabilitatea structurală” în loc de eficiența pe termen scurt. Întregul protocol este împărțit în trei niveluri guvernabile: nivelul de bază de împrumuturi Morpho Blue, nivelul de strategie MetaMorpho și nivelul de guvernanță Morpho DAO. Fiecare nivel este responsabil pentru decizii în dimensiuni diferite, iar distribuția drepturilor este clară, ceea ce permite ca sistemul să rămână gestionabil chiar și după expansiunea în dimensiune.
La nivelul cel mai de bază, Morpho Blue definește domeniul minim de guvernanță al pieței de împrumuturi. Fiecare piață are doar patru parametri esențiali: activele împrumutate, activele colaterale, pragul de lichidare și sursa de preț. Riscurile care apar în interiorul pieței sunt asumate de piață însăși; riscurile care nu apar în cadrul pieței nu sunt asumate de protocol. Această limită garantează că guvernanța nu trebuie să intervină în evenimentele individuale ale fiecărei piețe. Stratificarea de guvernanță nu stabilește rata dobânzii pieței, nu ajustează raportul de fonduri și nu participă la modificările parametrilor obligatorii. Piața funcționează ca o unitate atomică independentă, iar rolul DAO este de a stabili reguli, nu de a participa la executare.
MetaMorpho, ca sistem de strategie de nivel mediu, este al doilea strat al structurii de guvernare. Distribuția rolurilor în acest strat permite o descentralizare suplimentară a muncii de guvernare. Proprietarul creează un fond, definește parametrii inițiali; Curatorul se ocupă de ajustarea strategiilor; Gardianul este responsabil pentru operațiunile de siguranță; Alocatorul se ocupă de calculul veniturilor. Aceste limite clare împiedică fondul de strategie să genereze riscuri implicite din cauza concentrării permisiunilor. Toate operațiunile sunt transparente pe lanț, iar orice ajustare de parametru trebuie să fie înregistrată pe lanț, astfel încât logica strategiei să fie verificabilă.
Morpho DAO este cel mai înalt strat de guvernare al sistemului, responsabil pentru direcția pe termen lung a protocolului, regulile parametrice și cadrul de actualizare. DAO nu va gestiona direct fondurile sau piețele, ci va gestiona „structura”. De exemplu, DAO decide care oracole sunt acceptabile, cerințele minime pentru crearea pieței, parametrii globali ai modelului de lichidare, domeniul de ajustare a tarifelor protocolului. Această metodă de guvernare este cunoscută sub numele de „guvernare parametrizată”, fiind mai potrivită pentru protocoalele mari decât „votul pe articole” tradițional al DAO, deoarece reduce povara guvernării și reduce oscilațiile sistemice cauzate de deciziile umane.
Structura riscurilor este de asemenea împărțită în trei straturi. Primul strat este riscul de piață, fiecare piață Blue suportând riscurile în propriul său container, iar evenimentele de lichidare și căile de garanție nu vor depăși limitele. Al doilea strat este riscul de strategie, fondul dispersând pozițiile și fiind supravegheat de Curator și Gardian, astfel încât strategia să aibă redundanță și capacitate de recuperare. Al treilea strat este riscul de protocol, DAO fiind responsabil pentru parametrii globali, inclusiv calitatea oracolului, stabilitatea sistemului de lichidare și sursele de venit ale protocolului. Limitele riscurilor sunt clare și controlabile, conform principiilor de design modular în sistemele inginerești.
Designul de lichidare al Morpho reflectă de asemenea conceptul de guvernare stratificată. Logica de lichidare este complet executată conform regulilor pe lanț, fără a depinde de executanți externi. Lichidarea fiecărei piețe este condusă de datele oracolului, iar procesul de lichidare va avea loc automat de îndată ce starea atinge un prag. Stratului de protocol nu intervine și nu permite întârzieri umane, evitând acumularea riscurilor cauzate de intervenții umane. Recompensele de lichidare și reducerile de lichidare sunt determinate de parametrii structurii, fără a fi ajustate de guvernanți, ceea ce îmbunătățește stabilitatea.
În ceea ce privește calea de verificare, Morpho utilizează un model de mașină de stări repetabile. Fiecare stare istorică a pieței poate fi complet reconstruită utilizând evenimente pe lanț, astfel încât verificarea nu necesită servicii externe sau dependențe complexe. Execuția strategiilor MetaMorpho este de asemenea complet înregistrată pe lanț, permițând re-examinarea tuturor schimbărilor de poziții, schimbărilor de venituri și migrarea activelor. Contractele și schimbările de permisiuni din stratul de guvernare sunt de asemenea repetabile. Această structură de „verificabilitate completă a sistemului” conferă o transparență mai mare guvernării și permite protocolului să îndeplinească condițiile de funcționare pe termen lung.
Cheia stabilității sistemului constă în „convergența limitelor” guvernării. Morpho reduce domeniul de guvernare și clarifică limitele permisiunilor pentru a scădea gradul de cuplare a protocolului. DAO guvernează doar cadrul, nu și piața; rolurile de gestionare a fondurilor sunt distribuite, nu concentrate; piețele funcționează independent, fără a se influența reciproc; riscurile sunt gestionate în straturi, fără a se acumula la nivelul sistemului. Pe termen lung, acest design este mai stabil decât dependența de „guvernare universală” și este mai potrivit pentru evoluția continuă a protocolului pe măsură ce scala se extinde.
Mecanismul de actualizare a protocolului adoptă un proces gradual. Noile versiuni ale contractelor sau parametrilor vor fi validate în fonduri de testare dedicate sau pe piețe secundare, doar după o validare completă vor fi supuse votului DAO. Chiar și în cazul în care votul este aprobat, actualizarea este activată în etape, nu într-o singură tranziție. Acest lucru evită „riscurile sistemice cauzate de actualizările punctuale”. În protocoalele descentralizate, acest mecanism este unul dintre cele mai importante condiții pentru a menține stabilitatea sistemului.
Structura economică și structura de guvernare se influențează reciproc. Veniturile protocolului provin din diferențele de rată de piață, comisioanele de gestionare a fondurilor și comisioanele de lichidare. Guvernatorii sunt responsabili pentru distribuirea acestor venituri, o parte din ele întorcându-se la participanții la guvernare care sunt stakeri. Această mecanism de întoarcere formează stimulente pe termen lung, corelând comportamentele de guvernare cu creșterea ecosistemului. Protocolul nu depinde de stimulente pe termen scurt și nici de impulsuri inflaționiste. Participanții la guvernare își asumă efectiv riscurile sistemului și primesc recompense, făcând logica guvernării mai rațională.
În ansamblu, designul de guvernare al Morpho respectă principiul coerenței: structura trebuie să fie verificabilă, riscurile trebuie să fie divizibile, permisiunile trebuie să fie limitate, actualizările trebuie să fie controlate, iar sistemul trebuie să poată menține autonom pe termen lung. De la stratul de împrumuturi la stratul de strategii și apoi la stratul de guvernare, Morpho utilizează o structură inginerescă în loc de o design uman pentru a rezolva complexitatea sistemului. Modelul său reduce povara guvernării, scade riscurile sistemice și permite protocolului să rămână stabil și coerent pe măsură ce scala crește.
Punctul forte al Morpho nu este narațiunea externă, ci ordinea internă. Logica sa de guvernare, structura parametrizată și sistemul de riscuri stratificate îi conferă o sustenabilitate foarte clară. Pentru ecosistemul de împrumuturi pe lanț, aceasta este o arhitectură care poate susține cu adevărat operarea pe termen lung.
