În nota de analiză RBC se afirmă că investițiile anunțate de Ford (New York: F) în valoare de 2 miliarde de dolari în Ford Energy ar putea fi mai degrabă legate de punctele de intersecție potențiale între sistemele de stocare a energiei (BESS) și tradingul în domeniul AI, decât de indicatorii fundamentali ai afacerii. În notă, analiștii companiei analizează, de asemenea, parametrii care ar putea duce la o evaluare a Ford Energy în intervalul de 1 până la 5 miliarde de dolari.
În cadrul strategiei de dezvoltare a afacerii BESS sub marca Ford Energy, compania Ford a confirmat pe 11.05 intenția de a investi 2 miliarde de dolari în cheltuieli de capital pentru a transforma fabricile de baterii din Kentucky de la chimie NMC la chimie LFP.
Ford va produce baterii pe bază de chimie LFP local, în parteneriat cu Contemporary Amperex Technology Co Ltd (SHE: 300750), în loc să achiziționeze componente din China. Managementul companiei consideră că acest model va permite să se califice pentru stimulentele reglementare de aproximativ 45$/kWh pentru componentă și modul.
Segmentul mai larg Model E vizează pierderi EBIT de 4-4,5 miliarde de dolari în 2026 cu planul de a ajunge la break-even până în 2029, iar Ford Energy face parte din acest segment.
Atingerea punctului de break-even pentru segment va necesita câțiva pași, inclusiv: reducerea pierderilor din mașinile electrice de primă generație, lansarea profitabilă a platformei universale EV la sfârșitul anului 2027, îmbunătățirea marjei în Europa prin Renault, precum și contribuția pozitivă a Ford Energy.
RBC observă că Ford Energy reprezintă doar o mică parte din îmbunătățirea totală necesară pentru ca segmentul Model E să ajungă la break-even.
Pentru a evalua competitivitatea afacerii BESS a companiei Ford Energy, analiștii consideră că afacerea Tesla în domeniul BESS este un reper util.
Tesla a obținut o marjă brută de aproximativ 30% din vânzările Megapack de 47 GWh în 2025, ceea ce pare să reflecte stocurile formate înainte de introducerea tarifelor. Tesla achiziționează și componente LFP de la CATL, iar marja se așteaptă să scadă până la aproximativ 20% pe măsură ce se iau în calcul tarifele.
Un Megapack cu o capacitate de 3,9 MWh se vinde la aproximativ 1,3 milioane de dolari pe unitate. Doar bateria costă aproximativ 400 de mii de dolari după introducerea tarifelor, conform estimărilor BNEF. Cu o marjă brută de 20%, aceasta implică aproximativ 600 de mii de dolari în costuri nelegată de baterie - pentru electronică de putere, software și integrare de sistem. RBC observă că aceasta subliniază: Megapack este un produs sistemic complet, nu doar o baterie. Acest model sugerează că costurile totale ale Tesla sunt de aproximativ 267$/kWh.
În ceea ce privește Ford: "A face o evaluare exactă este prematur - Ford nu a lansat încă un produs, formarea prețului nu a fost dezvăluită, iar portofoliul de comenzi nu a fost format. Întrebarea cheie este dacă Ford se poziționează ca un integrator de sistem similar cu Fluence sau ca un jucător integrat vertical similar cu Tesla", se menționează în notă.
Oricum, RBC consideră că Ford Energy va vinde clienților săi un pachet complet de produse. În partea inferioară a intervalului, compania estimează o marjă EBITDA de 10% pentru modelul integrator de sistem, iar în partea superioară - 15% pentru strategia de producție internă.
Aplicând multipli EBITDA corespunzători furnizorilor auto cu un nivel similar de marjă, RBC obține o gamă de evaluare de la 1 la 5 miliarde de dolari.
Acțiunile Ford au o evaluare "Sector Perform" cu un preț țintă de 13 dolari de la RBC.
Compania a crescut investițiile în mașinile electrice la 50 miliarde de dolari, asigurându-se că platformele sunt unificate și scalabile cu noile platforme și surse de baterii printr-un joint venture cu SK Blue Oval. Acum, compania vizează să producă 2 milioane de mașini electrice până în 2026.
RBC consideră că formarea prețurilor este probabil instabilă și se așteaptă ca o serie de indicatori tradiționali cheie din industria auto să înceapă să scadă.
\u003ct-55/\u003e, \u003ct-57/\u003e