Modelul de dialog din podcastul „Întrebare-Răspuns-Insight” pentru a provoca o discuție profundă în comunitate despre eficiența capitalului**.
🎙️ Interogarea logicii de bază DeFi: Banii tăi, cu adevărat „muncesc din greu” pentru tine? — Analiză profundă a revoluției eficienței @Morpho Labs 🦋
Prietenii de pe piața Binance, eu sunt XXX (numele KOL-ului).
Astăzi vom discuta despre un subiect serios: eficiența. În lumea criptomonedelor, toți ne străduim pentru randamente ridicate, dar adesea ignorăm eficiența capitalului din spatele acestor randamente.
Ne-am obișnuit cu siguranța și lichiditatea oferite de giganți precum Aave și Compound, dar te-ai gândit vreodată că această siguranță vine cu prețul sacrificării unei părți din potențialele tale câștiguri? Aceasta este ceea ce vreau să îți prezint astăzi, Morpho, un proiect care desfășoară o revoluție a eficienței în tăcere sub aura giganților.
Unu, 🏷️ Punctul central al problemei: De ce veniturile noastre din depozite sunt întotdeauna insuficiente „sexy”?
Să începem cu o problemă simplă de aritmetică.
Să presupunem că rata de împrumut pentru ETH pe Aave este de $5\%$, iar rata de depozit este de $3\%$.
Întrebarea 1: Unde a dispărut acel $2\%$?
Acest $2\%$ este ceea ce plătim pentru modelul **piscinei de lichiditate (Liquidity Pool)** cu „taxa de gestionare” și „taxa de siguranță redundantă”. Piscina de fonduri trebuie să stabilească un spread pentru a acoperi următoarele costuri:
Costuri operaționale / venituri din protocol: Protocolul trebuie să perceapă o parte din venituri.
Pierderea de eficiență (Capital inactiv): Nu toate fondurile depuse vor fi împrumutate. Pentru a se asigura că utilizatorii pot retrage oricând, există întotdeauna o parte din fonduri care sunt inactivate. Această parte de fonduri reduce eficiența generală a utilizării capitalului.
Așadar, ca creditor (persoana care depune bani), banii tăi nu lucrează cu $100\%$ eficiență. Morpho este dedicat să rezolve acest **„cost ascuns”**.
Doi, 🛠️ Analiza profesională: Cum realizează Morpho îmbunătățiri de eficiență „fără pierderi”?
@morpholabs echipa nu a ales să atragă utilizatorii prin emiterea de tokenuri cu o inflație extrem de ridicată, ca unele proiecte. Inovația lor se bazează pur și simplu pe optimizarea elegantă a mecanismelor și matematicii.
1. Tehnologia de bază: de la Pool-to-Pool la P2P-Optimized
Logica de bază a Morpho este un strat de optimizare, nu o nouă piscină de împrumuturi independentă. Funcționează în principal prin două modele:
Potrivire P2P (optimizare de la punct la punct): Atunci când cererea unui creditor (de exemplu, depunând 100 ETH) și a unui debitor (de exemplu, împrumutând 50 ETH) se potrivește perfect, Morpho va prioritiza potrivirea acestor doi utilizatori, fie în afara lanțului, fie pe lanț, permițându-le să interacționeze direct cu fondurile. Rata P2P convenită între ei va fi mai bună decât rata piscinei (mai mare pentru creditor, mai mică pentru debitor).
Garanția piscinei (Fallback Pool): Atunci când potrivirea P2P nu este completă (de exemplu, depunând 100 ETH, dar doar potrivindu-se cu o cerere de împrumut de 50 ETH), cei 50 ETH rămași vor reveni automat și fără probleme în piscinele de fonduri de bază precum Aave/Compound și vor beneficia de rata piscinei.
Acesta este un punct educațional cheie: Designul Morpho asigură că riscurile de lichiditate sunt întotdeauna asumate de piscina de bază. Utilizatorii nu trebuie să se îngrijoreze că eșecul potrivirii P2P va duce la blocarea fondurilor, deoarece piscina de bază servește întotdeauna ca garanție de retragere finală.
2. Vizualizarea datelor: Creșterea mică, dar constantă a veniturilor
Imaginează-ți un scenariu: depunând ETH pe Morpho, $60\%$ din fonduri au fost potrivite cu succes în modelul P2P, obținând $4\%$ APY; restul de $40\%$ din fonduri în piscina Aave, obținând $3\%$ APY.
APY-ul tău total va deveni: $60\% \times 4\% + 40\% \times 3\% = 2.4\% + 1.2\% = 3.6\%$
Este cu $0.6\%$ mai mult decât $3\%$ depus direct în Aave.
Pentru fonduri mari (Whales) și deținătorii pe termen lung, acest $0.6\%$ reprezintă un venit pur, cu riscuri aproape zero (deoarece siguranța de bază este garantată de Aave). Aceasta este optimizarea supremă a eficienței capitalului de către Morpho fără a schimba siguranța de bază.
Trei, 🌐 Corelație și perspective viitoare: Rezolvarea „triunghiului imposibil” al împrumuturilor DeFi
În domeniul împrumuturilor DeFi, a existat întotdeauna un **„triunghi imposibil”**:
Siguranță, lichiditate, eficiență (rata optimă).
Aave/Compound a ales siguranța + lichiditatea, sacrificând eficiența (ratele nu sunt optime). Unele protocoale P2P cu risc ridicat pot alege eficiența, dar sacrificând lichiditatea și siguranța.
Marele lucru cu Morpho este că, printr-un design ingenios al **„stratului de optimizare”**, reușește să realizeze simultan aceste trei lucruri:
Siguranță: moștenită de la Aave/Compound.
Lichiditate: moștenită de la Aave/Compound, capacitate de retragere instantanee.
Eficiență: oferind rate mai bune prin potrivire P2P.
Aceasta este o actualizare importantă a narațiunii în domeniul împrumuturilor DeFi: infrastructura viitoare nu trebuie să fie distrusă și reconstruită, ci să fie optimizată pentru eficiență. Cine poate face ca capitalul să funcționeze cu cea mai mare eficiență cu cea mai mică fricțiune, va deveni cu adevărat baza.
Patru, 💬 Reflecții personale: Schimbarea mentalității de la „împrumutător” la „capitalist”
Cel mai mare lucru pe care l-am învățat în timpul utilizării Morpho este: m-a schimbat dintr-un **„împrumutător” în „capitalist”**.
Anterior, eram obișnuiți să acceptăm orice rată de dobândă oferită de piscină, pentru că nu aveam alte opțiuni. Dar Morpho ne face să începem să ne gândim activ: Care ar trebui să fie prețul optim al capitalului meu pe piață? Oferă un instrument care ne permite să capturăm acea parte a profitului care ar fi trebuit să ne aparțină.
Această căutare a eficienței extreme este ceea ce Web3 ar trebui să posede. Nu suntem aici pentru a accepta gestionarea ineficientă a instituțiilor centralizate, ci pentru a optimiza tot ce poate fi optimizat prin contracte inteligente descentralizate.
Sunt foarte optimist cu privire la dezvoltarea @Morpho Labs 🦋 pe Morpho Blue. Ei descompun piața de împrumuturi dintr-o „piscină universală” mare și completă în nenumărate „piese Lego” personalizabile și de înaltă eficiență. Acest lucru va impulsiona semnificativ narațiunile noi legate de RWA, activele de lungă durată etc. în DeFi.
🚨 Avertizare de risc: Morpho este într-adevăr excelent, dar vă rugăm să rețineți că este un protocol de nivel aplicație. Aceasta înseamnă că are propriile riscuri de contract inteligent, chiar dacă baza este sigură, logica de deasupra poate avea vulnerabilități. În plus, avantajul de eficiență al modelului său P2P depinde de cererea și oferta de pe piață. În perioade de dezechilibru extrem pe piață (cum ar fi cererea de împrumut extrem de scăzută), avantajul său de rată va scădea corespunzător. Vă rugăm să faceți propriile cercetări.
Morpho nu este doar un instrument pentru a câștiga dobânzi suplimentare, este o revoluție care îți schimbă percepția asupra eficienței capitalului în DeFi.
🚀 Întrebarea de discuție pentru comunitate:
Ce inspirație oferă modelul Morpho de „împrumutare a lichidității gigantilor” pentru noile protocoale DeFi de pe Layer 2? Ar trebui ca noile protocoale să facă optimizări asemănătoare cu Morpho, sau ar trebui să înceapă de la zero să-și construiască propriile piscine de lichiditate?
Aștept cu nerăbdare ca toată lumea să își împărtășească filosofia despre „eficiența capitalului”!