În ultimele trei cicluri, $ZEC a fost perceput de către piață ca un simbol al emoției „poveștilor vechi despre monedele de confidențialitate”: debutul zk-SNARKs din 2016, narațiunea despre anonimat din 2018, și rotirea pieței din 2021. Creșterea depinde de emoția pieței, dar va suferi și ajustări de piață, Pump and Dump, iar rata reală de utilizare a rămas constant scăzută (în raportul oficial, tranzacțiile anonime au fost de mult timp sub 10%). Așadar, scăderea de la vârful de $295 din 2021 a fost inevitabilă și reprezintă o problemă structurală - lipsa adoptării, lipsa comportamentului pe blockchain, lipsa utilizării reale.
Dar privind către 2025, cred că situația s-a schimbat. Acum nu este vorba doar de emoție, ci de reglementări, produse, tehnologii și fonduri instituționale care se îndreaptă către confidențialitate. Dovezile pe care le poți vedea sunt datele despre piscinele anonime ZEC în creștere. Piscinele anonime au depășit acum 4.5–4.8 M ZEC (reprezentând 23–25% din oferta circulantă) - datele independente de la Galaxy Research și ZeChub sunt complet concordante. Aceasta este prima dată în istoria ZEC când piscinele anonime se apropie de un sfert din rețea.
Se poate observa comportamentul structural al utilizatorilor care își migrează activ activele, evitând monitorizarea, mascherând plățile transfrontaliere și ascunzând sursa fondurilor în DeFi. Presiunea de reglementare din 2025 (EU MiCA 2026 KYC obligatoriu, extinderea listei negre OFAC din SUA, supravegherea globală pe lanțuri actualizată complet) a transformat „privatitatea” dintr-o opțiune într-o necesitate, iar ZEC este singurul sistem capabil să ofere transferuri masive de blocare la nivel de rețea principală.
Pe partea tehnică s-au întâmplat schimbări radicale. NU5/NU6 au eliminat setup-ul de încredere, eficiența sistemului de dovezi Halo2 s-a îmbunătățit semnificativ, portofelul Zashi permite acum blocarea cu o singură apăsare + transferuri între lanțuri (podurile NEAR/Solana sunt complet utilizabile), Tachyon lucrează la un strat de execuție ZK cu TPS de miliarde, iar ecosistemul se extinde simultan la BTC Pay, NymVPN, RHEA împrumuturi (APY + stimulente). M-am gândit că acesta este și motivul pentru care @0xMert_ strigă mereu despre ZEC, inițial credeam că este un lucru subiectiv, dar observând mai atent, chiar și pe partea minerilor s-au observat schimbări evidente: hashrate-ul total al ZEC-ului a revenit de mai multe ori în intervalul înalt de 3.5 GH/s, apropiindu-se de valoarea maximă istorică. Activitatea dezvoltatorilor s-a dublat, iar narațiunea despre „Bitcoin privat” a început să prindă contur pentru prima dată. CT-ul occidental este în sine un produs condus de consensul pasionat de tehnologie.
Structura pieței s-a inversat. Istoric, $ZEC a fluctuat împreună cu BTC, crescând în perioadele de creștere și scăzând drastic în cele de scădere (de mai multe ori -80%). Însă în 2025, în acest mediu extrem - 10.11 $20B nivel de lichidare pe piață, impactul tarifelor lui Trump a dus la o lipsă bruscă de lichiditate pe piețele de acțiuni/cripto - ZEC a reușit să crească cu +450%, revenind la un maxim de patru ani. Mai important, comportamentul fondurilor instituționale este complet diferit față de trecut.
AUM-ul ZEC Trust (ZCSH) de la Grayscale a depășit oficial $252M (datele recente de pe site-ul oficial), cu o creștere de peste 200% față de începutul anului, corespunzător cu 0.0817 ZEC pe acțiune, având un portofoliu de aproximativ 410.000 de monede. Votul instituțional prin acțiuni este cel mai sincer.
Cypherpunk Technologies (Nasdaq: CYPH) este cea mai evidentă instituție de acumulare publică în această rundă. Aceasta este ZEC DAT, în care frații Gemini au acțiuni. Conform dezvăluirilor publice din 8-K și PR Newswire, au finalizat două achiziții mari în noiembrie: total portofoliu ≈ 233,644 ZEC, reprezentând aproximativ 1.4% din circulație, cost mediu $291. Aceasta este prima dată în istoria ZEC când o companie listată a declarat deschis în documentele publice că ZEC este un activ de trezorerie și a participat la dezvoltarea Zcash.
Arthur Hayes deține ZEC prin fondul Maelstrom. Deși biroul de familie nu trebuie să dezvăluie pozițiile exacte către SEC, Hayes a confirmat deja public pe X: „ZEC a devenit a doua noastră cea mai mare poziție lichidă, după BTC.” și a declarat direct un raport țintă ZEC/BTC de 0.2.
Datele combinate din trei surse arată clar: cumpărarea structurală a ZEC provine pentru prima dată de la instituții capabile să dețină pe termen lung, și nu de la acele FOMO intermitente de nivel de retail din trecut. Acestea sunt câteva dintre gândurile mele despre $ZEC, efectuează-ți propria cercetare.
