Bitcoin ar putea intra într-o nouă fază de performanță superioară față de activele tradiționale după ce a ieșit din cea mai lungă perioadă de subperformanță față de S&P 500 — o perioadă de 142 de zile care s-a încheiat la începutul lunii mai — conform lui Mark Connors, fost șef global al managementului de portofoliu la Credit Suisse și actual director de investiții la Risk Dimensions.

Vorbind într-un interviu, Connors a făcut o pronosticare îndrăzneață într-un moment în care Bitcoin se tranzacționează aproape de 76.000 USD, ieșirile din ETF-uri s-au accelerat, iar sentimentul macroeconomic s-a întors brusc negativ. Argumentul său nu este că mediul pe termen scurt este ușor — clar că nu este — ci că Bitcoin a absorbit istoric șocurile macro mai devreme și mai intens decât alte active înainte de a ieși primul de cealaltă parte.

"Cred că subperformanța bitcoin-ului față de piețe s-a încheiat," a spus Connors. "Se află într-o fază de consolidare care s-a transformat într-o fază de outperformance."

De ce obligațiunile și acțiunile se confruntă cu o problemă structurală mai mare

Teza de bază a lui Connors se bazează pe opinia că inflația persistentă și un mediu cu rate de dobândă mai mari pentru o perioadă lungă creează o problemă structurală mai dăunătoare pentru obligațiuni și acțiuni decât pentru Bitcoin. Venitul fix tradițional, considerat mult timp un refugiu defensiv, se află sub presiune constantă pe măsură ce piețele se ajustează la realitatea că reducerile de rată nu mai sunt cazul de bază — cu CME FedWatch arătând acum aproape 68% șanse de creșteri ale ratelor până în decembrie 2026.

În acel mediu, obligațiunile își pierd valoarea pe măsură ce randamentele cresc, iar evaluările acțiunilor se confruntă cu o comprimare pe măsură ce rata de discount aplicată veniturilor viitoare crește. Bitcoin, spre deosebire de acestea, nu are risc de durată și nu are multipli de câștiguri de comprimat. Propunerea sa de valoare ca activ rar, non-suveran devine mai atractivă — nu mai puțin — pe măsură ce sistemele monetare fiat se confruntă cu presiuni inflaționiste și piețele obligațiunilor se luptă.

"Bitcoin, așa cum face întotdeauna, ia lovitura la început, dar apoi iese întotdeauna prima," a spus Connors, adăugând că Bitcoin ar putea continua să depășească atât acțiunile cât și venitul fix "pe măsură ce ne strecurăm prin strâmtorile de știri proaste și petrolul fiind persistent ridicat."

Petrol, inflație și contrabalans tehnologic

Connors a legat mediul macro actual direct de tensiunile geopolitice și de prețurile structurale ridicate ale energiei — o dinamică care a definit 2026 din momentul în care conflictul SUA-Iran a început în februarie și a determinat creșterea petrolului cu 55%. În loc să vadă petrolul scump ca un negativ neechivoc, Connors îl consideră un accelerant pentru adoptarea tehnologiei care în cele din urmă contracarează presiunea inflaționistă.

"Singura modalitate de a trece prin acea presiune inflaționistă este prin tehnologie," a spus el. În cadrul său, AI și blockchain devin din ce în ce mai legate pe măsură ce afacerile caută sisteme descentralizate capabile să susțină tranzacții conduse de mașini și automatizări la scară — o teza care leagă propunerea de valoare pe termen lung a Bitcoin-ului direct de narațiunea de creștere AI care a condus outperformance-ul pieței de acțiuni în ultimele luni.

Această abordare reflectă argumentul plăților AI agentice care a câștigat tracțiune printre analiștii crypto — ideea că sistemele autonome AI vor recurge la căile crypto pentru plăți deoarece nu pot accesa conturile bancare tradiționale, creând o cerere structurală pentru Bitcoin și active digitale programabile pe măsură ce adoptarea AI avansează.

Rulajul aurului se încheie, revenirea Bitcoin-ului începe

Connors a tras un paralelă explicită între mediu actual și 2020, când aurul a avut inițial o performanță superioară în primele etape ale șocului pandemiei, înainte ca Bitcoin să înceapă o revenire de mai mulți ani care a depășit dramatic fiecare clasă de active tradițională. În opinia sa, aceeași rotație este în curs de desfășurare acum.

"Aurul a avut rulajul său," a spus Connors. "Bitcoin este acum în revenire."

Compararea are greutate având în vedere comportamentul aurului în ciclul actual. Aurul a crescut la maxime record aproape de 3,500$ pe uncie la începutul anului 2026 pe măsură ce riscurile geopolitice și temerile inflaționiste au condus cererea de refugiu — aceeași dinamică care a favorizat inițial aurul la începutul anului 2020. Dacă patternul istoric se menține, consolidarea actuală a Bitcoin-ului aproape de 76,000$ nu este începutul unei picioare de urs mai adânci, ci faza de construcție a bazei care precede un ciclu de outperformance susținut față de atât aur cât și acțiuni.

Faza de 142 de zile de subperformanță în context

Faza de 142 de zile de subperformanță a Bitcoin-ului față de S&P 500 care s-a încheiat la începutul lunii mai a fost, conform lui Connors, cea mai lungă din istoria Bitcoin-ului. Faptul că s-a încheiat — mai degrabă decât să se extindă la infinit — este el însuși un semnal în cadrul său. Istoric, perioadele extinse de subperformanță ale Bitcoin-ului au fost urmate de perioade de outperformance bruscă pe măsură ce condițiile macro care au deprimat performanța relativă se schimbă.

Configurarea actuală combină simultan mai multe dintre condițiile istorice de schimbare: un potențial acord de pace cu Iranul care ar putea defla prețul petrolului, un nou președinte al Fed-ului ale cărui intenții legate de rate rămân cu adevărat incerte, un Act CLARITY avansând prin Congres care ar putea debloca capitalul instituțional, și un proiect de lege privind rezervele strategice de Bitcoin care ar recunoaște oficial Bitcoin-ul ca un activ național al SUA.

Niciunul dintre acești catalizatori nu garantează rezultatul pe care îl proiectează Connors. Dar împreună sugerează că condițiile macro și de reglementare pentru următorul ciclu de outperformance al Bitcoin-ului se adună — chiar dacă momentul mișcării rămâne incert.