Președintele Fundstrat, Tom Lee, a abordat un ton constructiv, dar nuanțat, în legătură cu acțiunile americane într-un interviu CNBC pe 24 mai, argumentând că imaginea fundamentală a pieței de acțiuni rămâne sănătoasă în ciuda creșterii prețurilor petrolului și a randamentelor obligațiunilor — semnalând totodată un set de riscuri specifice care ar putea crea presiune în a doua jumătate a anului 2026.

Cazul bullish: fundamente sănătoase și dominația AI

Lee a susținut că economia SUA are avantaje structurale care o diferențiază de alte economii majore și susțin forța continuă a pieței de acțiuni. El a menționat poziția dominantă a SUA în tehnologia inteligenței artificiale, independența energetică relativă în comparație cu Europa și Asia, și reziliența puternică a consumatorilor ca cele trei piloni ai perspectivei sale constructive.

"Comparativ cu începutul anului, acțiunile din SUA au încă un potențial mai mare de creștere înainte de sfârșitul anului," a spus Lee. "Avem câteva probleme de digerat mai târziu în acest an, dar în prezent fundamentalele sunt sănătoase și susținute de venituri."

Contextul veniturilor la care se refera Lee a fost una dintre cele mai consistente surprize ale actualului ciclu. Companiile tehnologice de mega-cap au bătut repetat așteptările de venituri și profituri, în ciuda vânturilor contrare macro — o dinamică care a ajutat Nasdaqul să se recupereze puternic de la minimele din aprilie, chiar dacă Bitcoin și alte active riscante s-au confruntat cu dificultăți.

IPO-urile AI: trilioane în crearea de avere, cu un caveat de ofertă

Lee a identificat IPO-urile viitoare ale marilor companii AI — în special OpenAI și SpaceX — ca un catalizator semnificativ pentru crearea de avere și stimularea pieței în a doua jumătate a anului 2026. OpenAI a strâns 122 de miliarde de dolari la o evaluare de 850 de miliarde de dolari la sfârșitul lunii martie și se îndreaptă rapid către o listare publică. SpaceX, care s-a fuzionat cu xAI în februarie și a fost evaluat la 1,25 trilioane de dolari, a depus confidențial prospectul său IPO în aprilie.

Lee a argumentat că aceste listări vor genera trilioane de dolari în nouă avere pentru fondatori, investitori timpurii și angajați — capital care va curge ulterior în consum și activitate mai largă pe piață, oferind un stimul economic și de piață semnificativ.

Cu toate acestea, Lee a semnalat și partea cealaltă a IPO-urilor de mari dimensiuni: presiunea asupra ofertei de acțiuni. Pe măsură ce perioadele de lock-up post-IPO expiră și investitorii timpurii obțin capacitatea de a vinde, piața se va confrunta cu o creștere a ofertei de acțiuni disponibile — un vânt contrar tehnic care poate apăsa asupra prețurilor chiar și într-un mediu fundamental sănătos. Lee a avertizat că această dinamică ar putea crea presiuni semnificative mai târziu în an, pe măsură ce acțiunile SpaceX și OpenAI încep să se deblocheze.

AI și semiconductoare: nu este o bulă

În ceea ce privește întrebarea dacă acțiunile AI și semiconductoarelor au intrat în teritoriu de bulă — o preocupare care a crescut pe măsură ce rally-ul condus de AI al Nasdaq a împins evaluările la niveluri ridicate — Lee a fost direct în respingerea acesteia. Piața urmărește cu adevărat active rare, a argumentat el, nu narațiuni fictive.

"Cererea pentru produse legate de AI rămâne puternică, în timp ce oferta rămâne insuficientă," a spus Lee. Constrângerea ofertei asupra infrastructurii AI — compute, cipuri, capacitate de centre de date și talent specializat — înseamnă că companiile care construiesc acea infrastructură nu sunt supraevaluate pe baza veniturilor speculative viitoare, ci pe o cerere reală și în creștere pe care oferta nu o poate încă satisface. În cadrul lui Lee, acest lucru este opus unei condiții de bulă.

Riscurile pe care Lee le urmărește: alegerile de la mijlocul mandatului, petrolul și deblocările IPO

În ciuda poziției sale generale constructive, Lee a prezentat trei riscuri specifice pentru a doua jumătate a anului 2026. Incertitudinea sezonieră de la alegerile de la mijlocul mandatului — care, istoric, creează volatilitate pe piață pe măsură ce investitorii recalibrează riscurile politice și posibilele schimbări de politică. O perioadă de lichidare legată de lipsa de stocuri de produse petroliere — consistent cu disrupția mai largă a pieței de energie pe care conflictul din Iran a creat-o. Și presiunea asupra ofertei de acțiuni din IPO-urile SpaceX și OpenAI menționate mai sus.

Lee a clarificat, de asemenea, predicția sa anterioară privind o corecție pe piața de acțiuni, explicând că piețele de urs pe care le anticipa au avut deja loc în segmente specifice. "Am experimentat deja piețe de urs în sectoarele MAG-7 și software, iar alte acțiuni vor experimenta piețe de urs mai târziu în acest an, dar sectoarele MAG-7 și software vor fi scutite de această dată," a spus el — încadrând corecția viitoare ca o rotație în zonele de piață care au fost neatinse anterior, mai degrabă decât o scădere generalizată.

Ce înseamnă pentru Bitcoin și crypto

Perspectiva constructivă a lui Lee asupra acțiunilor are implicații directe pentru piețele crypto, având în vedere corelația tot mai puternică dintre Bitcoin și Nasdaq care s-a dezvoltat până în 2026. Dacă acțiunile din SUA continuă să crească până la sfârșitul anului, așa cum proiectează Lee — susținută de puterea veniturilor din AI și crearea de avere generată de IPO-uri — fundalul favorabil care a susținut istoric performanța superioară a Bitcoin devine mai durabil.

Caveatul este timingul. Riscurile identificate de Lee — incertitudinea de la mijlocul mandatului, disruperile stocurilor de petrol și presiunea de ofertă a IPO-urilor — sunt toate fenomene din a doua jumătate a anului 2026. Imaginea pe termen scurt rămâne dominată de datele inflației, așteptările privind ratele Fed și evoluțiile geopolitice care au dus la retragerea Bitcoin-ului de la 83.000 $ la 74.000 $ și 76.000 $ în ultimele două săptămâni. Optimismul lui Lee pentru sfârșitul anului oferă un cadru pe termen mai lung, dar nu rezolvă vânturile contrare macro imediate cu care se confruntă Bitcoin în iunie.