Săptămâna 18-22 mai a generat o divizare clară în direcția fluxurilor pentru ETF-urile cripto spot din SUA. Bitcoin și Ethereum au înregistrat ieșiri zilnice constante pe parcursul celor cinci sesiuni.
Concluzii cheie
ETF Spot BTC: -$1.256B pe parcursul a cinci zile, flux maxim de ieșiri -$648.64M pe 18 mai.
ETF Spot ETH: -$216M pe parcursul a cinci zile, ieșirile încetinind la -$6.67M până pe 22 mai.
ETF Spot XRP: +$22.03M pe parcursul a cinci zile, fluxurile de intrare accelerându-se de la $750K la $9.47M.
ETF Spot SOL: +$13.58M pe parcursul a patru zile vizibile, $0.00 net pe 20 mai.
Ieșirile din ETF-ul Bitcoin au încetinit de la -$648.64M pe 18 mai la -$70.47M pe 20 mai, înainte de a se stabiliza în jurul valorii de -$100M pentru ultimele două zile ale săptămânii, descriind un eveniment de vânzare care a atins un vârf devreme și s-a normalizat, mai degrabă decât să accelereze, ceea ce este un tipar structural diferit de o ieșire instituțională susținută.
Figura din 18 mai de -648,64 milioane de dolari a fost cea mai mare mișcare într-o singură zi din săptămână, în orice direcție. Până pe 22 mai, ieșirea zilnică s-a restrâns la -105,19 milioane de dolari. Presiunea de vânzare nu s-a acumulat: s-a eliberat și s-a stabilizat.
Ieșirile din ETF-ul Ethereum au urmat aceeași schemă de decelerare: -86,31 milioane de dolari pe 18 mai, scăzând zilnic până la -6,67 milioane de dolari pe 22 mai. Figura din 22 mai pentru ETH este cea mai mică din intervalul vizibil, sugerând că presiunea de vânzare a ETF-ului ETH a ajuns aproape de epuizare până la sfârșitul săptămânii.
Ce au făcut produsele mai noi în aceleași zile
Conform datelor SoSoValue, inflow-urile ETF-ului XRP au accelerat de la 750.000 de dolari pe 18 mai la 9,47 milioane de dolari pe 22 mai, pe parcursul a cinci zile consecutive pozitive, în timp ce prețul XRP a rămas sub presiune, ceea ce înseamnă că cumpărătorii instituționali de ETF-uri își creșteau alocarea la XRP în mod special, pe măsură ce prețul la care cumpărau scădea. ETF-ul XRP a generat un flux net pozitiv în fiecare zi a săptămânii, cu cel mai mare inflow având loc pe 22 mai, în același timp în care ETF-urile Bitcoin încă sângerau cu -105,19 milioane de dolari.
ETF-ul SOL a generat inflow-uri pozitive în patru din cinci zile, cu 20 mai înregistrând exact 0,00 dolari net flow. Inflow-ul de 5,94 milioane de dolari din 22 mai a fost cea mai mare figură într-o singură zi în intervalul vizibil. Atât ETF-urile XRP cât și cele SOL atrăgeau capital în aceleași zile în care ETF-urile BTC și ETH pierdeau.
Ce înseamnă de fapt asimetria
Ieșirea combinată din BTC și ETH de aproximativ 1,47 miliarde de dolari, în raport cu inflow-ul combinat din XRP și SOL de aproximativ 35,6 milioane de dolari descrie o săptămână în care divergența direcțională între produsele ETF vechi și cele noi este clară, dar asimetria de scară face ca narațiunea rotativă să fie incompletă: produsele mai noi au absorbit mai puțin de 2,5% din ceea ce au pierdut produsele mai vechi. Acesta nu este un proces de rotație instituțională în sensul convențional în care capitalul care iese dintr-un produs intră în altul. Este o vânzare instituțională de BTC și ETH la o scară pe care produsele mai noi nu sunt încă suficient de mari pentru a o absorbi.
Decelerarea ieșirilor din BTC și ETH pe parcursul săptămânii este cifra de urmărit în sesiunile viitoare. Dacă 18 mai a fost ziua cu cele mai mari ieșiri și tendința continuă spre negative zilnice mai mici, ieșirea totală pentru mai va arăta semnificativ diferit de rata din 18 mai. Dacă ieșirile re-accelerează peste intervalul de -300 milioane de dolari zilnic, stabilizarea a fost temporară și evenimentul de vânzare are mai mult de parcurs.