Co-fondatorul Bankless, David Hoffman, tipul care a scris timp de șase ani "Ethereum e regele", și-a închis toate pozițiile. A vândut tot ETH-ul, inclusiv acel CryptoPunk pe care l-a folosit ani de zile, și a transformat totul în Zcash.
Îți dai seama ce mișcare e asta. Un fondator de pe cea mai mare platformă de discuții despre Ethereum a votat cu picioarele.
Ceea ce e și mai ciudat e că, în mai, fundația Ethereum a pierdut cinci cercetători de bază. Carl Beek de la layer-ul de consens a fost acolo timp de 7 ani și a contribuit la arhitectura beacon chain; Julian Ma, responsabil cu designul mecanic, a condus regulile de confirmare rapidă de 13 secunde; cei doi lideri de protocol, Barnabé Monnot și Tim Beiko, au părăsit scena în același timp. Chiar și directorul executiv Tomasz Stańczak, care a fost la cârmă mai puțin de un an, a plecat.
Stratul de consens, designul mecanismului, coordonarea comunității, trei axe care pierd simultan.
Cursul ETH/BTC a scăzut la 0.02835, un minim de la iulie 2025. De la 0.04324 în august 2025, a scăzut continuu, cu o retragere cumulată de peste 35%.
Sincer, ultima dată când am văzut un nivel de încredere căzut a fost când a explodat Luna.
Trei crăpături, fiecare fatală.
Prima: guvernarea a explodat.
În martie 2026, fundația a lansat un program intern numit CROPs, anti-cenzură, deschis, privat, sigur, suna bine. Problema este la execuție - se spune că cererea tuturor angajaților de a semna oficial, fără semnătură, trebuie să plece. Fostul membru al fundației Hudson Jameson a spus direct: prin "terminarea forțată a contractului", în căutarea autonomiei, echipa academică va exploda o reacție.
Sincer, astfel de acțiuni în proiectele Web3, este surprinzător că comunitatea nu explodează.
A doua: modelul economic a căzut.
Upgrade-ul Dencun a redus drastic costurile L2, pare a fi o veste bună, nu? Dar prețul este că veniturile din taxe L1 au căzut. Base a plătit aproximativ 9.34 milioane USD către rețeaua principală Ethereum în T1 2024, iar după upgrade-ul din T2 a scăzut la câteva sute de mii, iar în T3 a rămas doar câteva zeci de mii.
Un trimestru în care a căzut peste 90%.
Analistul @0xBreadGuy a folosit termenul "parazit" pentru a descrie modelul economic actual al L2: folosind securitatea rețelei principale, păstrează taxe de execuție și MEV pentru ei, degradând rețeaua principală la un mediu de stocare ieftin. Vorbele pot fi dure, dar adevărul este acolo. Ultima dată când am discutat asta în grup, mai mulți prieteni au spus că "de mult timp simt că ceva nu e în regulă".
Desigur, există și o altă voce. Tim Robinson de la Blueyard a făcut o calculare: dacă specificațiile Blob-ului se extind de la 125KB la 16MB, rețeaua principală ar putea rula 10000 TPS, iar anual ar putea distruge 6.5% din oferta circulantă. Profituri mici, vânzări mari.
Care dintre ele se va concretiza? Pe scurt, depinde dacă L2 vrea să rămână.
A treia: credința s-a frânt.
Hoffman a fost clar: el și Vitalik au o "schismă ideologică ireconciliabilă" în privința poziționării finale a Ethereum.
Vitalik spune că Ethereum nu ar trebui să caute un premium financiar, ci să fie un "mecanism de control al puterii" global. Hoffman spune că ETH trebuie să aibă un premium economic puternic, doar atunci prețul activelor poate susține securitatea rețelei; indiferența conducerii față de prețuri îndepărtează pilonii esențiali.
Unul vrea să facă idealuri, altul vrea să câștige pe piață.
Aceasta nu este o luptă între creștere și scădere, ci o luptă pentru definiție. De partea pe care te afli, îți va determina judecata asupra viitorului ETH.
Ethereum își caută salvarea, dar e suficient?
Să fim corecți, Ethereum nu este pe cale să se culce și să aștepte moartea.
Vitalik a clarificat public că fondul fundației reprezintă doar 0.16% din oferta circulantă de ETH, comparativ cu fundațiile L1 emergente care controlează de obicei între 10% și 50%, ceea ce este într-adevăr o restricție. El s-a angajat că fundația va construi "o barcă mai mică", reducând presiunea de vânzare. În mai 2026, a retras 21,200 ETH de la Lido, ajustându-și expunerea la staking.
La nivel de protocol, upgrade-ul Pectra a fost implementat în mai 2025, cu 11 EIP-uri. EIP-7702 permite conturilor obișnuite să încarce temporar coduri de contracte inteligente, un pas semnificativ în abstractizarea conturilor. EIP-7251 a crescut limita de staking eficace pentru un singur validator de la 32 ETH la 2048 ETH. EIP-7691 a crescut numărul țintă de Blob-uri de la 3 la 6, oferind mai mult spațiu de respirație pentru throughput-ul de date L2.
Tehnic, există cu adevărat progrese, dar piața nu așteaptă pe nimeni.
Ceea ce m-a surprins cel mai mult a fost recentul articol de auto-critică al lui Vitalik. El recunoaște că Ethereum a ratat, în ultimii ani, adevărata bătălie - instrumentele pentru protejarea intimității datelor umane și a libertății de exprimare sunt Starlink, modele mari open-source, Signal, nu ETH. El sugerează o nouă poziționare ca "tehnologia refugiu", readucând Ethereum de la sandbox-ul financiar la infrastructura socială.
Această reflecție este destul de dură. Dar arată și o problemă: Ethereum însuși nu știe exact ce vrea să facă.
Ce facem acum?
Piața are două părți de opinie foarte clare.
Optimistii cred că: Pectra s-a implementat cu succes, abstractizarea conturilor devine comună, L2 alege să rămână pe rețeaua principală sub considerente de securitate, efectele de scalare reîmping mecanismul de distrugere L1.
Pessimiștii cred că: divergența de interese L2 se agravează, mulți migrează la Celestia și EigenDA, taxele pe rețeaua principală au ajuns la minim; Solana își consolidează poziția în domeniul RWA și retail cu o latență de 150 ms.
Un dat de urmărit: soldul de împrumuturi RWA pe Solana a sărit la 1.23 miliarde USD în T1, cu o creștere de 115% față de trimestrul anterior, în timp ce Ethereum a atins 1.13 miliarde. Ethereum a fost depășit pentru prima dată în împrumuturile RWA. În plus, 43.7% din activele RWA de pe Solana sunt integrate în protocoale DeFi, în timp ce Ethereum are doar 6.1%.
Această diferență, sincer, doare puțin.
Personal, mă concentrez pe trei indicatori: fluxul de taxe de la L2 către rețeaua principală, gradul de saturație a Blob-ului pe rețeaua principală, progresul standardizării experienței interchain. Aceste trei numere sunt mai fiabile decât orice prognoză a analiștilor.
Ethereum nu știe dacă vrea să fie un refugiu care verifică puterea sau un imperiu financiar câștigător - nici măcar el nu este sigur. Dar până când își va clarifica viziunea, piața nu va aștepta.
Opinia personală, nu constituie un sfat de investiție.