Recent am văzut un proiect destul de interesant numit Lorenzo Protocol, care nu se concentrează doar pe mineritul de lichiditate sau pe împrumuturi, ca majoritatea proiectelor DeFi, ci lucrează discret la ceva despre care mulți discută, dar puțini reușesc să realizeze - să „mute” strategii complexe de management de active din finanțele tradiționale pe blockchain, transformându-le în fonduri tokenizate pe care oricine le poate cumpăra și utiliza. Pe scurt, vrea să devină „BlackRock-ul” lumii cripto, dar cu cod în loc de manager de fonduri, folosind contracte inteligente în loc de gestionarea investițiilor.
1. Ce problemă rezolvă Lorenzo?
Între utilizatorii tradiționali de management de active și cei DeFi, de fapt, există un zid:
Utilizatori obișnuiți: vrei să joci strategii cuantificate, arbitraj de volatilitate sau combinații de venituri diversificate? Pragul este prea ridicat - fără câteva milioane nu poți intra, nu înțelegi graficele K și nu te poți descurca cu logica de hedging.
Instituții tradiționale: vrei să intri în criptomonedă? E o durere de cap - reglementările sunt neclare, lichiditatea este fragmentată, produsele sunt opace și lipsește un pachet financiar care să facă instituțiile să se simtă confortabil să investească.
Și Lorenzo a distrus acest zid folosind „fonduri de tranzacționare pe lanț” (OTFs). De exemplu:
Deții Bitcoin, dar nu vrei să stai degeaba? Poți schimba în stBTC (câștigând venituri de bază) sau enzoBTC (pentru un randament mai mare), esența fiind să introduci BTC în contracte inteligente, lăsându-le să ruleze automat strategia.
Îți displace că stabilcoinurile au randamente mici în protocoalele de împrumut? Poți deține USD1+, care nu are o singură garanție, ci un fond mixt de „active reale + strategii cuantificate”.
Aceste tokenuri OTF se aseamănă cu blocurile Lego - pot fi deținute, tranzacționate, pot fi folosite ca garanții în Compound și pot fi combinate cu alte protocoale DeFi. Iar ajustările complexe, gestionarea riscurilor și calcularea veniturilor se desfășoară automat în fundal, în contractele inteligente din custodie.
Doi, arhitectura în trei straturi: de ce se spune că seamănă cu „Lego financiar”?
Designul arhitectural al lui Lorenzo este foarte ingenios, împărțit în trei straturi care se îmbină:
Nivelul tokenurilor (ceea ce utilizatorii întâlnesc): stBTC, USD1+ aceste „strategii ambalate”, pare că deții un token, dar de fapt deții un portofoliu de investiții dinamic.
Nivelul de custodie (executarea strategiilor): responsabil pentru gestionarea depozitelor, distribuirea fondurilor, calcularea valorii nete, reinvestirea automată la profit și activarea controlului riscurilor la pierdere.
Nivelul abstract (modular): diferite strategii (de exemplu, arbitraj, venit fix, RWA) pot fi „inserate” în cadrul ca aplicațiile, fără a repeta construirea unei roți.
Ce înseamnă asta? Protocolul poate fi iterat, dar utilizatorii nu trebuie să se complice. Astăzi lansăm fondul de profit Bitcoin, mâine putem accesa combinația RWA pe piața de valori mobiliare din SUA; utilizatorii interacționează mereu prin același token, iar strategia din spate se actualizează fără ca ei să observe.
Trei, tokenul BANK: nu este un instrument de minare, ci un „bilet de guvernanță”.
Multe proiecte oferă tokenuri de guvernanță ca recompensă de minare, dar rezultatul devine o presiune de vânzare. Totuși, designul BANK se apropie mai mult de modelul acționar al unei companii tradiționale.
Blochează BANK cu veBANK, drepturile de vot sunt mai grele și poți împărți veniturile protocolului (o parte din comisionul de gestionare, o parte din comisionul de performanță).
Conținutul guvernării nu este doar să votezi noi tokenuri - ci să decizi ce fonduri să adaugi, să ajustezi parametrii de risc, să alegi parteneri, influențând cu adevărat direcția protocolului.
Acest design filtrează utilizatorii care caută câștiguri rapide, lăsându-i pe cei care sunt dispuși să parieze pe termen lung. Dacă veniturile protocolului cresc, veBANK devine ca și cum ai deține „acțiuni în compania de gestionare a activelor”, iar captarea valorii devine mai concretă.
Patru, arma secretă: combinabilitate × active reale.
Cel mai dur aspect al lui Lorenzo este că nu mănâncă singur:
În DeFi: tokenul său de fond poate intra fără probleme în Aave, Uniswap, devenind „materie primă” pentru alte protocoale, cum ar fi folosirea USD1+ ca garanție pentru a împrumuta dolari sau folosirea stBTC pentru minarea LP.
În lumea tradițională: transformă obligațiunile de stat, obligațiunile corporative și alte RWA în strategii pe lanț, astfel încât utilizatorii neexperimentați să poată accesa active de nivel instituțional.
Această poziționare „între lanțuri + între realitate” se potrivește perfect pe calea cheie a dezvoltării viitoare a DeFi - randamentele pur pe lanț nu sunt stabile, activele tradiționale sunt opace, iar fondurile mixte ar putea fi următoarea mare oportunitate.
Cinci, strălucirea din spate: ce capcane nu au fost încă umplute?
Riscul contractului: cu cât strategia este mai complexă, cu atât vulnerabilitățile sunt mai greu de identificat. Odată ce un anumit depozit este atacat, ar putea provoca o reacție în lanț care să afecteze întreaga arhitectură.
Riscul activelor reale: dacă fondul a investit în obligațiuni de stat americane, ce se întâmplă dacă custodele falimentează? Ce se întâmplă dacă procesul de răscumpărare întâmpină întârzieri în decontare off-chain?
Minilegislație: sunt fondurile tokenizate considerate valori mobiliare? Dacă SEC decide brusc să oprească RWA, Lorenzo ar putea fi forțat să își închidă activitatea.
Economia tokenilor: Cantitatea totală de BANK este mare, iar dacă cererea nu ține pasul, veBANK-ul ar putea să nu reziste diluării.
Șase, imagini despre viitor: nu doar fonduri, ci un „OS financiar”.
Dacă Lorenzo va reuși, cum va arăta?
Supermarketul strategiilor: în viitor, vei alege fonduri ca și cum ai naviga pe Taobao - filtrând după nivelul de risc, tipul de activ și chiar personalizând combinații strategice.
Stratul de gestionare a activelor între lanțuri: cumpărând fonduri pe Polygon, activele din spate ar putea funcționa pe lanțurile Solana sau Cosmos.
Intrarea instituțională: capitalul tradițional intră prin module reglementate, bucurându-se de transparența pe lanț și respectând cadrul KYC.
Concluzie.
Ceea ce face Lorenzo este, de fapt, să răspundă unei întrebări fundamentale a industriei: DeFi, pe lângă speculație, poate suporta cu adevărat gestionarea activelor? Dacă are succes, va face ca expresia „fiecare este propriul său manager de fonduri” să nu mai fie doar un slogan - chiar și cu 0.1 BTC, poți avea o alocare de nivel hedge fund.
Dar acest drum este destinat să fie plin de pericole. În fond, finanțele nu sunt un joc pur de cod, ci implică natura umană, riscuri și reguli. Următoarea provocare este dacă Lorenzo poate echilibra „inovația” și „stabilitatea” - dacă reușește, ar putea fi infrastructura invizibilă a următoarei generații DeFi.
