Produse | Capul financiar
Autor | Zhong Jingxuan
Introducere: sfârșitul festinului sau pauza de mijloc?
Bitcoin atinge din nou un maxim istoric, piața intră într-o frenezie colectivă.
Dar în spatele freneziei se află o confruntare între cumpărare și vânzare fără precedent. Pe de o parte, așteptări optimiste cu privire la fluxurile de capital instituțional, pe de altă parte, realitatea rece a reglementărilor stricte și a limitărilor tehnologice.
În timp ce micii investitori se află în visul libertății financiare, conturile balenelor au început să reducă în tăcere. Această piață de taur este cu adevărat o prosperitate sau o sărbătoare falsă? Răspunsul este ascuns în detaliile neobservate.
01
Îndoiala pieței: imaginea divizată din spatele datelor
Curba ascendentă de pe graficul K ar părea să spună povestea victoriei consensului capitalului, dar datele de pe blockchain dezvăluie o altă adevăr: numărul adreselor deținătorilor pe termen lung a scăzut timp de trei săptămâni consecutive, iar stocul de bitcoin de pe burse a atins un nou maxim anual. Acest lucru înseamnă că banii inteligenți care au intrat devreme în piață își distribuie acum fondurile către investitorii de rând care cumpără la prețuri mari.
Miniștrii de finanțe din mai multe țări au făcut recent apeluri comune pentru a întări reglementarea fiscală a criptomonedelor, iar SEC-ul din SUA a amânat din nou decizia privind ETF-ul bitcoin. Deși unele companii listate continuă să anunțe cu mare pompă alocarea de active bitcoin, numărul de noi cumpărători instituționali a scăzut cu 40% față de vârful de dinainte. Povestea intrării instituțiilor în piață prezintă acum fisuri.
Migrarea puterii de minare cauzată de eliminarea minelor din China nu a fost finalizată, iar minele din America de Nord se confruntă cu incertitudini în politica energetică. Volatilitatea puterii de calcul a întregii rețele a depășit linia de alarmă, viteza de confirmare a tranzacțiilor a încetinit, iar taxele pentru congestia rețelei continuă să crească. Funcția de bază a bitcoinului ca instrument de plată este în prezent devorată de natura sa speculativă.
02
Pilonii pieței bullish se clatină
Numărătoarea inversă pentru reducerea bilanțului Rezervelor Federale este ca sabia lui Damocles, iar indicele de volatilitate al piețelor financiare tradiționale a reacționat anticipat. Datele istorice arată că, în perioada de strângere a politicii monetare, corelația dintre bitcoin și indicele Nasdaq atinge 0,8. Când acțiunile tehnologice încep să se dezinfloreze, criptomonedele nu vor putea să se descurce singure.
Rata fondurilor pentru contractele perpetue rămâne la niveluri extrem de ridicate, iar volumul contractelor futures neexecutate a depășit valorile istorice. Această stare extremă de levier poate provoca o serie de lichidări cu doar un singur declanșator. Lecția prăbușirii din 10·11 arată că vulnerabilitatea pieței derivatelor este mult mai mare decât s-ar fi imaginat.
Povestea „aurului digital” și a „hedgingului împotriva inflației” a fost spusă timp de trei ani, dar volatilitatea puterii de cumpărare a bitcoin-ului depășește cu mult pe cea a aurului. Progresele în soluțiile Layer2 sunt lente, iar numărul de noduri ale rețelei Lightning a stagnat. Când evoluția tehnologică nu ține pasul cu expansiunea evaluării, bula va exploda în cele din urmă.
03
Semaforul semnalului de piață bearish a fost activat
Revelația mișcărilor balenelor gigantice, proporția deținerii adreselor care dețin peste o mie de bitcoin a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani, în timp ce pe platformele de tranzacționare private au apărut mai multe vânzări la discount. Aceste balene care controlează direcția pieței acționează adesea cu trei până la șase luni înaintea investitorilor obișnuiți.
Indicii de sentiment devin extremi, indicele fricii și lăcomiei menține un interval extrem de lăcomie de 90 sau mai mult timp de patru săptămâni consecutive, iar volumul discuțiilor despre „milioane de dolari în bitcoin” pe rețelele sociale a crescut cu 500%. Aceste fenomene sunt în mare măsură în concordanță cu emoția de pe piață înainte de vârful istoric din 2018.
Fisurile din lanțul ecologic devin evidente, iar volumul mediu de vânzări zilnice al minerilor s-a dublat față de luna trecută, iar rata de creștere a valorii blocării DeFi a scăzut brusc, iar volumul tranzacțiilor pe piața NFT a fost redus la jumătate. Fiecare segment al ecosistemului criptomonedelor transmite semnale de pericol.
04
Simularea căilor viitoare
Posibilitatea unei aterizări ușoare. Dacă fondurile instituționale pot continua să compenseze retragerea micilor investitori, bitcoinul ar putea construi o platformă de consolidare la nivelul actual. Printr-o abordare de tip „timp pentru spațiu”, se poate digera bula de evaluare și se poate acumula energie pentru următorul ciclu. Punctul cheie de observație este dacă ETF-ul bitcoin va fi aprobat în cele din urmă.
Scenariul riscurilor de aterizare dură, băncile centrale globale strâng lichiditatea peste așteptări, iar unele burse majore ar putea fi supuse unor reglementări dure, ceea ce ar putea provoca o fugă în masă. Analiza tehnică sugerează că, dacă prețul scade sub un nivel de suport critic, spațiul de scădere ar putea depăși 60%.
Punctul de spargere al noii narațiuni, efectul demonstrativ al țărilor suverane care listează bitcoinul ca monedă legală sau avansurile în tehnologia de minerit cu emisii zero de carbon ar putea remodela încrederea pieței. Dar aceste variabile sunt greu de schimbat în termen scurt în ceea ce privește baza de ofertă și cerere.
Concluzie:
Ciclul de revenire
Piața criptomonedelor nu a existat niciodată „de data aceasta este diferit”. Atunci când șoferii de taxi încep să recomande altcoins, atunci când zgomotul de minerit răsună în căminele universitare, atunci când „anxietatea de a pierde oportunitatea” înlocuiește „frica de risc”, acesta este cel mai puternic semnal de plecare.
Istoria nu se repetă simplu, dar se bazează întotdeauna pe aceleași rime.
Principalele instituții financiare consideră că: bitcoinul se află într-o fereastră critică de tranziție între piața bullish și bearish. Cele trei mari piloni care au susținut creșterea bruscă anterioară - lichiditatea, narațiunea instituțională și sentimentul de piață - s-au slăbit simultan. Deși există încă oportunități de recuperare tehnică pe termen scurt, raportul risc-recompensă s-a deteriorat semnificativ.
Investitorii trebuie să fie precauți în fața capcanelor de levier, să reducă adecvat pozițiile și să crească alocarea de stablecoins. Adevăratele oportunități apar întotdeauna pentru cei care rămân lucizi în mijlocul entuziasmului și descoperă valoarea în mijlocul panicii.
