吴说获悉，据 Delphi Digital 研究，自 2020 年以来上架的超过 540 种代币，平均每个代币在其生命周期中的 70% 的时间都处于低于发行价的状态。这些代币以虚高的最终发行价发行，流通量极少，导致最初的上涨行情被内部人士和 Farmers 攫取；每次解锁后，代币的平均表现都比 BTC 差 7%；当到第十次解锁时，这种表现劣势已经累积到 -47%。值得注意的是，自 2025 年 1 月以来，按收入排名前 10 的协议的收入加权投资组合的回报率为 30%，而 BTC 则下跌了 17%。