Nvidia (NVDA)-aksjen har steget kun 15 % i 2026, mens resten av chip-sektoren raser videre. Ett flow-signal forklarer hvorfor markedets tidligere leder blir hengende etter.
Splittelsen fra sektoren er det synlige bildet. Under overflaten trekker opsjonsinnsatser, perpetual tradere og institusjonelle kapitalstrømmer i hver sin retning. Bare ett av disse løser gåten.
Chip-rallyet etterlater Nvidia aksjen
Nvidia og Semiconductor Index har beveget seg i motsatt retning i omtrent halvparten av alle handelsdager de siste 50 dagene, nær det høyeste nivået siden oksemarkedet begynte i 2022. Denne frekvensen er mer enn firedoblet siden starten av april.
Vil du ha flere slike innsikter? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige nyhetsbrev her.
Forskjellen i avkastning er like stor. Nvidia aksjen er opp cirka 15 % hittil i år, mens Broadcom (AVGO) har steget rundt 20 %, og AMD har klatret enda høyere.
Nvidia is diverging from the rest of the chip sector:Nvidia, $NVDA, and the Semiconductor Index, $SOX, have moved in opposite directions on ~50% of all trading sessions over the last 50 trading days, near the highest frequency since the bull market started in 2022.This… pic.twitter.com/SPOfZ3an8z
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 4, 2026
I 2024 og 2025 ledet Nvidia sektoren og løp fra konkurrentene. Nå har oppgangen omfattet flere chips enn bare Nvidia sine. Det etterlater ett åpent spørsmål. Hvis sektoren stiger uten Nvidia, hvor går kapitalen som tidligere favoriserte Nvidia?
Bearish opsjonsinnsatser på Nvidia aksjen øker
Første sted å undersøke er opsjonsmarkedet. Put-call-ratioen for Nvidia, som veier bearish put-kontrakter opp mot bullish call-kontrakter, har vippet mot put siden selskapets siste resultatrapport.
På resultatsdagen lå volumbalansen nær 0,46 og open interest-ratioen nær 0,79. Nå har dette beveget seg til omtrent 0,45 og 0,85, hvor open interest-ratioen kryper opp mot put-posisjoner.
En høyere open interest-ratio betyr at tradere legger til flere nedsideinnsatser eller beskytter seg. Endringen er liten, men den samsvarer med etterslepet i utviklingen og antyder at troen på Nvidia-aksjen svekkes.
Opsjoner peker én vei, men de representerer bare én arena. Et annet marked satser det motsatte og gjør gåten enda dypere.
På Hyperliquid foretrekker tradere fortsatt Nvidia aksjen
På perpetual futures-plattformen Hyperliquid viser den tokeniserte NVDA-kontrakten at tradere heller mot long-posisjoner. Smart money og kjente aktører sitter begge netto long, mens den større hvalegruppen er netto short, men kun litt.
Denne holdningen skiller seg ut fra AMD og Broadcom på samme plattform, hvor posisjoneringen er mer tydelig short, i det minste på tvers av to grupper, i motsetning til NVDA som kun har en whale-gruppe med short-posisjoner.
Selv om Nvidia nå skiller lag med sektoren, er den fortsatt en favoritt her.
Volatilitet bidrar til å forklare tiltrekningen. Nvidia har høyest 30-dagers annualisert volatilitet blant megacaps på cirka 33 %, nest høyest etter Tesla og langt over det brede markedet.
Større svingninger tiltrekker tradere som vil handle på bevegelser, noe som er vanlig på plattformer som Hyperliquid.
Broadcoms resultater 3. juni har også sørget for at sektorens oppmerksomhet er rettet mot Nvidias konkurrenter. Dermed er det uenighet mellom plattformene. Opsjoner heller bearish, perpetual tradere heller long, og ingen gir et fasitsvar alene. Ett siste signal bryter dødpunktet.
Det ene signalet: institusjonelle penger trekker seg ut
Det signalet er Chaikin Money Flow (CMF), en indikator som sporer institusjonell kapitalinnstrømning til eller ut av en aksje. Nvidias CMF har falt tilbake under null.
En verdi under null peker mot nettosalg fra institusjoner, som er de største og tregeste aktørene i markedet. Dette er det overskrifttallene skjuler. De siste fem dagene har Nvidia-aksjen steget omtrent 2 %, men strømmen har blitt negativ under den flat kursen.
AMDs CMF er derimot sterkt positiv i skrivende stund.
Denne divergensen setter hele bildet sammen. At institusjonene trekker seg tilbake forklarer den svake avkastningen hittil i år og økt interesse for salgsopsjoner, mens langsiden hos Hyperliquid ser ut som kortsiktige tradere som jakter volatilitet – ikke som et varig kjøpssignal.
CMF tester nå en stigende trendlinje trukket fra begynnelsen av januar. Et brudd under denne vil forsterke utstrømningen og bekrefte at sektoren har gått videre uten sin leder.
En oppgang tilbake over linjen og nye innstrømninger vil vise at salget bare var et opphold. Foreløpig er institusjonell kapitalstrøm signalet som forklarer hvorfor chip-rallyet tar av mens Nvidia-aksjen henger etter.