Nvidia (NVDA) -osake on noussut vain 15 % vuonna 2026, kun muu sirusektori kiihtyy, ja yksi virtausmittari auttaa selittämään, miksi aiemmin markkinoiden johtaja jää muiden jälkeen.
Ero sektoriin on vasta pintaa. Taustalla optiokauppiaat, perpetual-treidaajat ja instituutiot vetävät eri suuntiin, ja vain yksi niistä ratkaisee arvoituksen.
Sirujen hintaralli jättää Nvidia-osakkeen jälkeen
Nvidia ja Semiconductor Index ovat viimeisten 50 kaupankäyntipäivän aikana liikkuneet eri suuntiin noin puolella kerroista, mikä on lähes korkein luku sitten vuoden 2022 karhumarkkinan alun. Tämä esiintymistiheys on nelinkertaistunut huhtikuun alusta lähtien.
Haluatko lisää tällaisia analyysejä? Tilaa päätoimittaja Harsh Notariyan päivittäinen uutiskirje tästä.
Tuottoero on yhtä suuri. NVIDIA:n osakekurssi on noussut noin 15 % tänä vuonna, kun taas Broadcom (AVGO) on noussut noin 20 % ja AMD vielä korkeammalle.
Nvidia is diverging from the rest of the chip sector:Nvidia, $NVDA, and the Semiconductor Index, $SOX, have moved in opposite directions on ~50% of all trading sessions over the last 50 trading days, near the highest frequency since the bull market started in 2022.This… pic.twitter.com/SPOfZ3an8z
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) June 4, 2026
Vuosina 2024 ja 2025 Nvidia johti sektoria ja ohitti kilpailijat. Nyt hintaralli on laajentunut myös muiden kuin Nvidian piirien osakkeisiin ja yksi kysymys jää auki. Jos sektori kasvaa ilman Nvidiaa, mihin aiemmin Nvidiaan sijoitettu raha suuntautuu?
Nvidia-osakkeeseen kohdistuvat karhumaiset optiovedot kasvavat
Ensimmäinen paikka tutkia asiaa on optiomarkkina. Nvidiaa koskeva put-call-suhde, joka mittaa karhujen put-optiot härkien call-optioita vastaan, on kallistunut puttien puolelle yhtiön viimeisen tulosraportin jälkeen.
Tulosjulkistuspäivänä volyymisuhde oli noin 0,46 ja Open Interest -suhde lähellä 0,79. Nämä luvut ovat nyt muuttuneet noin arvoihin 0,45 ja 0,85, jolloin Open Interest kallistuu puttien suuntaan.
Korkeampi Open Interest -suhde tarkoittaa, että treidaajat lisäävät laskusuuntaisia vetoja tai suojaavat salkkujaan. Muutos on pieni, mutta se tukee tuottoeroa ja viittaa siihen, että luotto Nvidiaan hiipuu.
Optiot viittaavat yhteen suuntaan, mutta ne ovat vain yksi markkina. Toinen markkina vetää päinvastaiseen, mikä tekee ristiriidasta entistä suuremman.
Hyperliquidissa kauppiaat suosivat yhä Nvidiaa
Perpetual-futuurialusta Hyperliquidissä tokenisoitu NVDA-sopimus osoittaa, että treidaajat ovat pitkässä positiossa. Sekä älykkään rahan että julkisten henkilöiden ryhmät ovat nettopitkässä, kun taas suuremmat valas-ryhmät ovat hieman miinuksella mutta vain vähän.
Tämä erottuu AMD:n ja Broadcomin positioinnista samalla alustalla, jossa positiointi kallistuu voimakkaasti miinukselle ainakin kahden ryhmän osalta, toisin kuin NVDA:n vain valaskohortin miinuspositio.
Vaikka Nvidia irtautuu muusta sektorista, se pysyy täällä edelleen suosikkina.
Volatiliteetti auttaa selittämään tämän vetovoiman. Nvidia on megacap-osakkeista korkein 30 päivän annualisoidulla volatiliteetilla (noin 33 %), toisena vain Teslan jälkeen ja huomattavasti laajemman markkinan yläpuolella.
Suuremmat kurssiheilahtelut houkuttelevat treidaajia, jotka haluavat hyödyntää liikettä – tyypillinen piirre Hyperliquidin kaltaisilla alustoilla.
Broadcomin tulos 3. kesäkuuta siirsi myös sektorin huomion Nvidian kilpailijoihin. Eri markkinapaikat siis kertovat eri tarinaa. Optiot ovat karhumaiset, perpetual-treidaajat ovat pitkiä eikä kumpikaan yksin ratkaise arvoitusta. Viimeinen signaali ratkaisee tasapelin.
Yksi tunnusluku: institutionaalinen raha poistuu
Tuo tunnusluku on Chaikin Money Flow (CMF), indikaattori, joka seuraa institutionaalisen rahan virtaa osakkeeseen tai siitä ulos. Nvidian CMF on laskenut takaisin nollan alapuolelle.
Lukema nollan alapuolella viittaa siihen, että instituutiot myyvät nettomääräisesti. Nämä ovat markkinoiden suurimpia ja hitaimmin liikkuvia sijoittajia. Tähän otsikkotason luvut eivät kiinnitä huomiota. Viimeisen viiden päivän aikana Nvidian osake on noussut noin 2 prosenttia, mutta virtauksen suunta on kääntynyt negatiiviseksi, vaikka hinta on ollut tasainen.
AMDn CMF puolestaan on erittäin positiivinen tätä kirjoitettaessa.
Tämä eroavaisuus selkeyttää kokonaiskuvaa. Institutionaalisten sijoittajien vetäytyminen selittää vuoden alusta laahanneen tuoton sekä kasvaneen put-optioiden kiinnostuksen, kun taas Hyperliquidin long-suhteet vaikuttavat lyhytaikaisemmilta treidaajilta, jotka hakevat volatiliteettiä pysyvämmän ostokiinnostuksen sijaan.
CMF testaa nyt nousevaa trendilinjaa, joka on piirretty tammikuun alusta. Jos linja rikkoutuu alaspäin, ulosvirtaus voimistuu ja ala vahvistaa siirtyneensä eteenpäin ilman johtajaa.
Jos CMF palautuu takaisin trendilinjan yläpuolelle ja uusia sijoituksia saadaan, myynti osoittautuu vain väliaikaiseksi. Tällä hetkellä institutionaalisen rahan liike kertoo, miksi puolijohdesektorin hintaralli jatkuu, vaikka Nvidian osake laahaa perässä.