#稳定币

28号 acest calificativ a distrus toate fanteziile despre stablecoins din ultimii ani în industrie.

La prima vedere, este o politică de reglementare, dar de fapt este o declarație despre puterea monetară.

SUA a transformat stablecoins în extensii ale dolarului digital prin (legea GENIUS). În țară, acest calificativ a clasificat stablecoins ca fiind ilegale.

Ambele părți știu foarte bine ce fac.

01 | "Stablecoins sunt o formă de criptomonedă."

Nu este prima dată când se menționează criptomoneda, dar este prima dată când oficialii echivalează în mod clar stablecoins cu Bitcoin și Ethereum.

În ultimii ani, multe proiecte au pus presiune pe ipoteza "stablecoins nu sunt criptomonede". Au crezut că, atâta timp cât au rezerve în dolari și nu fluctuează, pot să spună o poveste de reglementare.

Acest presupunere s-a prăbușit complet. Chiar și rezervele sunt criptomonede, iar dacă nu fluctuează, tot criptomonede sunt.

Ce înseamnă asta? Înseamnă că plățile transfrontaliere, finanțele din lanțul de aprovizionare, și decontările pe lanț, toate aceste domenii au fost marcate cu roșu pe teritoriul național.

Este aceasta o veste proastă? Într-adevăr, pentru multe echipe este. Dar cel puțin acum nu mai trebuie să ghicim.

---------------------------------------------------

02 | Lumea întreagă îmbrățișează stablecoin-urile, de ce noi mergem înapoi?

Dacă ne uităm la linia temporală din a doua jumătate a acestui an, vei vedea o imagine foarte magică.

În luna iulie, președintele american Trump a semnat (legea GENIUS). Scopul acestei legi este foarte direct: să integreze oficial stablecoin-urile USDT și USDC în sistemul de reglementare financiară al Statelor Unite.

În același timp, ce face Hong Kong? A lansat un sistem de licențiere pentru stablecoin-uri.
Ce face Uniunea Europeană? A emis prima licență de conformitate globală pentru USDC.
Mari bănci din Japonia și Europa pariază pe stablecoin-uri denominate în moneda lor locală.

Apoi, în noiembrie, banca centrală a țării a convocat o întâlnire și a anunțat direct: stablecoin-urile sunt echivalente cu criptomonedele, toate fiind ilegale.

Lumea întreagă îmbrățișează, iar noi alegem să mergem înapoi.

De ce este asta?

Pentru că decidenții au observat o problemă: atunci când toate țările se luptă pentru licențele de stablecoin, înseamnă că acest lucru nu mai este doar un instrument de plată simplu, ci un nou câmp de bătălie pentru dominația monetară.

Iar oficialii nu doresc ca dominația monetară a altora să prindă rădăcini aici.

Este aceasta alegerea corectă sau greșită? Nu comentăm. Dar ca practicieni din industrie, trebuie să acceptăm această realitate.

---------------------------------------------------

03 | Adevărul despre stablecoin-uri: un joc despre dolar

Să vedem o dată.

Până la sfârșitul lunii noiembrie, capitalizarea totală a stablecoin-urilor din întreaga lume era de aproximativ 300 de miliarde de dolari. Dintre acestea:

USDT: 184 de miliarde, reprezentând 60%
USDC: 75 de miliarde, reprezentând 25%
Toate celelalte stablecoin-uri la un loc: mai puțin de 15%

Două companii americane controlează peste 80% din piața globală a stablecoin-urilor.

Să vedem o dată mai profundă.
În rezervele USDT există mai mult de 100 de miliarde de dolari în obligațiuni guvernamentale americane.
În rezervele USDC există peste 20 de miliarde de dolari în obligațiuni guvernamentale americane.
Ce înseamnă asta?

Înseamnă că fiecare emisiune de stablecoin contribuie la finanțarea Ministerului de Finanțe al Statelor Unite.
Credeam că folosim un 'dolar digital descentralizat', dar de fapt contribuim la obligațiile guvernamentale americane.

Acum, privind înapoi la 2020. În acel an, capitalizarea globală a stablecoin-urilor era de doar 6 miliarde de dolari. Până la sfârșitul anului 2021, acest număr a sărit la 150 de miliarde, iar acum a depășit 300 de miliarde.

Cum a venit această creștere explozivă?
Nu a fost o dezvoltare spontană a pieței, ci rezultatul schimbării politicii americane. Începând cu 2021, logica Statelor Unite s-a schimbat: mai degrabă decât să împiedice criptomonedele, mai bine să transforme criptomonedele în forme digitalizate de dolari.

Așa că, legea (GENIUS) din luna iulie a acestui an nu se concentrează pe reglementarea stablecoin-urilor, ci pe confirmarea că stablecoin-urile sunt parte din dolari.

Acum înțelegi de ce nu se poate spune nimic în țară, nu-i așa?
Pentru că aceasta nu este o problemă tehnică, ci o problemă de geopolitică.

---------------------------------------------------

04 | Umbra anului 2015 încă stă pe capul decidenților

Comunicatul băncii centrale subliniază în mod repetat: spălarea banilor, fraudă, transferuri de fonduri transfrontaliere ilegale.

Dar dacă doar acestea sunt problemele, de ce să nu le tratăm ca pe Bitcoin, lăsând o portiță pentru 'proprietatea personală legală'?

Îngrijorarea reală este mult mai profundă: viața și moartea sistemului de gestionare a schimburilor valutare.

Imaginează-ți acest scenariu.

Dacă USDT ar putea circula legal în țară, oricine ar putea deschide un portofel și ar putea schimba RMB în USDT, apoi transfera pe lanț în străinătate.

Fără a trece prin bănci, fără a trece prin biroul valutar, fără a lăsa nicio urmă.

Ce înseamnă asta? Înseamnă că întregul sistem de gestionare a schimburilor valutare ar fi subminat.

Îți amintești povestea din 2015? Sub presiunea devalorizării yuanului, în decurs de un an rezervele externe au scăzut cu aproape 1000 de miliarde de dolari.

Ce metode se foloseau atunci pentru fuga de capital? Bănci subterane, raportări comerciale false, polițe externe. Complicate, lente, costisitoare.

Dacă ar exista USDT, toate acestea nu ar mai fi necesare. Un portofel pe telefon rezolvă totul.

Următoarea criză va avea un impact de 10 ori mai mare decât cea din 2015.

Aceasta este cu adevărat ceea ce decidenții încearcă să prevină.

De aceea, de ce în țară se promovează puternic yuanul digital, dar se aplică o tăiere uniformă pentru stablecoin-uri?

Pentru că fiecare tranzacție din yuanul digital este controlabilă și trasabilă, dar USDT este o cutie neagră.

Aceasta este linia de demarcație între cele două rute.

---------------------------------------------------

05 | De ce Hong Kong poate?

Pe 1 august, Hong Kong a lansat un sistem de licențiere pentru stablecoin-uri, iar mulți oameni consideră că acesta este un interval de oportunitate.

Nu te grăbi să te bucuri.

Licența pentru stablecoin din Hong Kong are două cuvinte esențiale: offshore.

Ce înseamnă offshore? Înseamnă că nu se ating utilizatorii din interior, nu se ating RMB-ul, nu se permite ca fondurile interne să aibă vreo legătură cu stablecoin-urile.

Cineva întreabă: Mă înregistrez în Hong Kong, serverul este în SUA, fac doar externalizare tehnologică, asta este în regulă, nu-i așa?

Nu este în regulă.

Declarația din 28 noiembrie a blocat această cale. Cine sunt utilizatorii tăi? De unde îți vin traficul? Unde îți merg fondurile?

Atâta timp cât există un singur link care are legătură cu interiorul, acest proiect este considerat de mare risc.

Licența din Hong Kong este pentru cine? Este pentru bănci mari precum Standard Chartered și HSBC. Ce fac ei este decontare în dolari offshore, servind întreprinderi multinaționale din străinătate.

În prezent, 80 de companii au aplicat, autoritatea de reglementare financiară a spus că, la începutul anului 2026, va anunța prima serie, și doar câteva vor putea obține asta.

Așa că nu-ți pune toate ouăle în coșul Hong Kong.

---------------------------------------------------

06 | Două rute pentru antreprenori

Situația este acum foarte clară.

Ruta 1: ieșire completă în străinătate
Dacă vrei să continui să faci stablecoin-uri, trebuie să te pregătești psihologic: întreaga ta linie de afaceri trebuie să fie în străinătate.

Nu înseamnă că trebuie doar să îți înregistrezi un subiect în străinătate. Ci că utilizatorii tăi sunt în străinătate, fondurile tale sunt în străinătate, și echipa ta ar fi bine să fie tot în străinătate.

Nu crede că 'fac doar un portofel' sau 'fac doar un SDK' și poți evita asta. Stablecoin-urile sunt acum echivalente cu criptomonedele, iar riscul pe care îl iei în a face tehnologie pentru criptomonede este pe răspunderea ta.

Ruta 2: tranziția către yuanul digital

Ecosistemul yuanului digital are multe oportunități. Plăți, portofele, servicii pentru comercianți, aplicații pentru scenarii, decontări transfrontaliere, toate acestea sunt direcții clar susținute de autorități.

Și în legătură cu Hong Kong? Poți să fii atent, dar nu-ți face iluzii. Acesta este un joc pentru bănci, nu pentru antreprenori care vor să profite de oportunități.

Pe scurt, această calificare îți spune: această cale nu mai este viabilă în țară.
Dacă trebuie să ieși în străinătate, fă-o, dacă trebuie să te transformi, transformă-te. Nu pierde timpul în zona gri.

---------------------------------------------------

Pe termen lung, aceasta este o luptă de durată pentru suveranitatea monetară, toată lumea trebuie să se pregătească.