Sistemul financiar este vulnerabil nu din cauza problemelor active în sine, ci pentru că diferitele părți ale sistemului oferă o înțelegere inconsistentă a aceleași active.
Sistemul de tranzacționare are o înțelegere a activelor care este un tip de,
Sistemul de control al riscurilor este un alt tip,
Sistemul de clearing este un alt tip,
Sistemul de market making, sistemul de reglementare, modelele de risc...
Toate explică același obiect folosind logici diferite.
Această „incoerență” este un risc structural invizibil -
mai periculos decât volatilitatea, mai mortal decât lipsa de lichiditate.
Acesta face ca un activ să „trăiască ca ceva diferit” în diferite sisteme,
Așadar, piața își pierde limbajul comun în momente de presiune.
Finanțele tradiționale se bazează pe straturi de patch-uri pentru a alinia aceste înțelesuri:
adăugarea de reguli, de modele, de audituri, de date, de judecăți umane.
Dar patch-urile nu vor ajunge niciodată la viteza lanțului cauzal.
Aceasta este, de asemenea, adevărata cauză a frecvenței evenimentelor de lebădă neagră:
Nu este că evenimentul este prea mare, ci că înțelegerea internă a evenimentului este prea inconsistentă.
Industria lanțului avea în mod normal ocazia să rezolve această problemă, dar rezultatul este—
Lanțul a unificat starea, dar nu a unificat semnificația;
Rezultatul a fost unificat, dar logica nu a fost unificată;
Au unificat formatul activelor, dar nu au unificat înțelegerea activelor.
Așadar, activele de pe lanț vor avea aceeași problemă:
Stratul de tranzacționare îl vede ca pe o serie de numere;
Stratul de contracte îl vede ca pe o interfață;
Oracolul îl vede ca pe un preț de alimentare;
Utilizatorii îl văd ca pe un simbol;
dar comportamentele reale ale activelor, structura riscurilor și semnificația căilor nu sunt deloc în lanț.
Spargerea Injective este că a scris 'riscul de coerență' în esența lanțului.
Nu se bazează pe simularea coerenței prin contracte, ci face ca coerența să devină o proprietate la nivel de lanț a activului.
Cartea de ordine la nivel de lanț permite ca prețul, adâncimea și comportamentul să fie exprimate în același spațiu de înțelegere;
Decontarea la nivel de lanț permite riscului să se răspândească în lanțul cauzal care este același cu prețul;
EVM nativ menține coerența semnificației strategiei cu semnificația pieței, fără a mai exista rupturi;
iAssets menține structura consistentă a relațiilor între active, astfel încât combinațiile să nu se rupă logic;
RWA pe Injective nu este despre a atașa prețuri, ci despre a menține structura comportamentală a activelor reale consistentă în lanț;
ETF-ul poate fi implementat deoarece reglementatorii au văzut că înțelegerea în toate straturile sistemului este aceeași, nu o combinație de șapte sau opt limbi.
Aceasta înseamnă un lucru foarte important:
Activele de pe Injective au doar o singură versiune, nu se transformă în lucruri diferite la niveluri diferite.
Aceasta reprezintă un nivel fatal de atracție pentru instituții.
Ei nu se tem de fluctuații, ci de prăbușirea coerenței.
Prăbușirea coerenței înseamnă:
modelul este nul,
Auditul a eșuat,
Riscul este incontrolabil,
Combinarea nu mai este stabilă.
Pineapple Financial, cei 1 miliard de dolari nu pariază pe emoții, ci pe 'riscul de coerență extrem de scăzut al Injective'.
Cu alte cuvinte, ei pariază pe fiabilitatea sistemului, nu pe direcția pieței.
RWA este cu adevărat un activ doar în structura de coerență.
Performanța aurului în perioada de risc, a obligațiunilor americane în legătura de durată, a valutelor în calea diferenței de dobândă și a acțiunilor americane în zona de presiune microstructurală trebuie să rămână consistentă în lanț, altfel ele sunt doar niște forme numerice.
Injective este primul sistem care face ca aceste comportamente să fie 'continue și consistente' în lanț.
iAssets sunt 'corpul de comprimare a coerenței'.
Ei nu își adună datele, ci își pliază 'coerența' comportamentului între active, riscuri și căi într-un singur obiect.
Astfel, ele pot fi descompuse, combinate, explicate și restaurate—
Pentru că coerența nu s-a pierdut.
Semnificația Injective nu a fost niciodată mai rapidă, nici mai ieftină.
Ceea ce face este cel mai greu, cel mai scump și cel mai esențial lucru dintr-un sistem financiar—
să facă înțelegerea activelor în toate straturile sistemului să fie consistentă.
Cu cât coerența este mai puternică, cu atât finanțele sunt mai fiabile;
Cu cât coerența este mai slabă, cu atât finanțele se aseamănă mai mult cu jocurile de noroc.
Injective a făcut ca riscul de coerență să devină pentru prima dată un lucru controlabil la nivel de lanț.
Aceasta nu este o narațiune, ci o structură.
