Să aruncăm o privire asupra instantaneului de date DefiLlama：
TVL（total blocat）：$187.31m
valoarea pieței stablecoin: $461.39m
Taxele pe lanț（taxe de tranzacție 24h）：$5,774
Venitul pe lanț（venituri pe lanț 24h）：$2,803
Taxele aplicației（taxe de aplicație 24h）：$73,254
Venitul aplicației（venituri aplicație 24h）：$8,005
Volumul de tranzacționare DEX（24h）：$63.02m
Volumul de tranzacționare Perps（24h）：$77.51m
Flux net（24h）：$886,080
Finanțare cumulată：$513m
valoarea de piață（Mcap circulant）：$280.71m
FDV（valoare de piață complet diluată）：$2.592b
Privind doar TVL și volumul de tranzacții, Monad nu este o lanț mort, pe lanț chiar există oameni care folosesc și tranzacționează. Problema se află în cele două dimensiuni „capacitate de câștig și structură a tokenului”, când le desfaci devine puțin înfricoșător.
Unu, comisioanele și veniturile: volumul este acceptabil, dar câștigurile sunt cu adevărat proaste
Întreaga rețea are comisioane de doar $5,774 în 24 de ore, iar ceea ce poate fi considerat „venituri ale lanțului” este doar $2,803. Trebuie să știm că acesta este un moment de început pentru Monad, când a fost cel mai urmărit. Aceasta arată că capacitatea actuală a acestui lanț de a „captura valoarea” pentru utilizatori și proiecte este foarte limitată.
Doi, circulația este mai mică de 11%, FDV înalt + circulație scăzută = echipă de presiune de vânzare pregătită
Datele actuale sunt aproximativ:
capitalizare de piață în circulație ≈ 2.8 miliarde de dolari
FDV ≈ 25.9 miliarde de dolari
Cu alte cuvinte, doar aproximativ 10.8% din tokenuri sunt în circulație. Aproape 90% din tokenuri sunt:
fundație, piscine de stimulente ecologice
echipă & investitori
în diversele planuri de deblocare viitoare
Ce înseamnă asta?
Astăzi tranzacționezi 10% din capital, iar în viitor 90% așteaptă să fie lansat.
Chiar și fără a lua în considerare fluctuațiile de preț, din punct de vedere structural, următorii ani vor avea o „inundație de ofertă” foarte stabilă, ceea ce este o forță de greutate continuă împotriva prețului.
Trei, cea mai mare problemă: mecanismul inflaționist = o presiune continuă în jos.
Designul Monad este „inflație + deflație coexistente”:
Fiecare bloc oferă o recompensă fixă de 25 MON pentru validatori/stakeri
timpul blocului este de aproximativ 0.5s, într-un an aproximativ 63,000,000 de blocuri
Estimativ, în fiecare an se adaugă aproximativ 16–20 miliarde MON, aproximativ 1.6–2% din volumul total inițial de 1000 miliarde.
De asemenea, comisioanele sunt împărțite în două părți:
taxa de bază: distrusă direct
taxa de prioritate: pentru validatori (similar cu un bacșiș)
Teoretic, dacă lanțul este suficient de prosper, taxa de bază este suficient de mare, ar putea compensa această inflație de 2% pe an, chiar să ajungă la deflație.
Dar să introducem niște cifre reale:
Fiecare bloc adaugă 25 MON,
aproximativ 172,800 de blocuri pe zi →
Zilnic se adaugă 4,320,000 MON
Pentru a evita inflația, lanțul trebuie să distrugă zilnic cel puțin 4,320,000 MON.
Conform prețului de aproximativ $0.026 / MON de acum:
Trebuie să distrugem ≈ $112,000 de MON pe zi, pentru a compensa exact inflația.
Să ne uităm din nou la realitate pe DefiLlama:
Comisioanele totale pe lanț timp de 24 de ore sunt doar $5,774
dintre care doar o parte este taxa de bază, care va fi distrusă
Chiar și în ipoteza extremă:
„100% din comisioane sunt considerate taxa de bază și sunt complet distruse”
Asta înseamnă doar $5.7k / zi, departe de $112k / zi, această linie roșie „neutru inflaționist”.
Realitatea este mai dură: ceea ce este într-adevăr distrus este cu siguranță mai puțin de $5.7k.
Cu alte cuvinte, având în vedere activitatea actuală:
Monad are atât deblocări masive în următorii ani, cât și inflație structurală, iar comisioanele arse sunt nesemnificative.
Patru, concluzia mea: nu este o „liniște de gunoi”, dar este foarte neprietenos pentru deținătorii pe termen lung.
Să rezumăm:
Pe lanț nu este considerat mort, există TVL și volum de tranzacții, cu o anumită activitate ecologică.
Dar volumul veniturilor este prea mic, comparativ cu dimensiunea finanțării, FDV, este foarte nepotrivit.
Circulația este doar 10.8%, deblocările ulterioare + tokenurile fundației, ceea ce înseamnă o presiune uriașă asupra ofertei pe termen lung.
În prezent, activitatea nu este suficientă pentru a compensa inflația, tokenurile sunt mai degrabă „un certificat continuu diluat”, nu un activ rar.
Așadar, din perspectiva mea:
Monad este mai degrabă un „blockchain tranzacțional” cu un FDV înalt, susținut de VC, cu o narațiune foarte puternică;
Pentru traderii pe termen scurt, atâta timp cât există narațiune și volatilitate, nu lipsesc oportunitățile;
Însă pentru cei care dețin tokenuri ca „investiție de valoare”, dacă în următorii ani veniturile și comisioanele nu cresc exponențial, această design de economie a tokenurilor este în mod natural predispusă la o structură de scădere a prețurilor.
Un simplu enunț:
Banii nu au intrat încă, iar tokenurile sunt deja tipărite continuu.