Sincer, în ultimii doi ani am văzut prea multe proiecte #Web3 care spun „povești”, dar cele care pot încorpora povestea în cadrul de reglementare, în prospectul de ofertă publică și în sistemul de capital mainstream, în Asia există practic un singur exemplu - #HashKey(@HashKeyGroup)

Acum este oficial că a trecut de audierile de la Hong Kong Stock Exchange, va fi listată pe 17 decembrie, și a adus trei dintre cei mai buni investitori din domeniul financiar, UBS, Fidelity și Dinghui, acestă echipă este destul de impresionantă, nu este doar o simplă „susținere”, ci un vot real cu bani adevărați, investitorii străini au văzut potențialul său de conformitate, iar Dinghui a înțeles valoarea teritoriului său. Ca un investitor veteran, aceasta este prima dată când simt că Hong Kong a trecut de la „experimentare” la „acțiune serioasă”, listarea #HashKey fiind startul.

1️⃣ Valoarea de bază a HashKey - capacitate sistematică de conformitate

Majoritatea schimburilor încep cu „lansarea de noi monede și creșterea volumului de tranzacții”, HashKey a mers pe calea inversă, începând cu „cadru de reglementare și conformitate, un sistem complet de sus în jos”, având specificații foarte ridicate de la început.

Cele două căi de dezvoltare au rezultate complet diferite la final: volumul de tranzacții poate fi mărit, monedele pot fi listate, retailul poate face publicitate. Dar capacitatea de conformitate + cadrul de gestionare a riscurilor la nivel instituțional + capacitatea de gestionare a activelor + infrastructura blockchain sunt complet imposibil de copiat, necesitând timp suficient pentru sedimentare și acumulare.

Această cale a început încet, dar devine din ce în ce mai stabilă:

▸ 2018–2021：Alții au crescut volumul de tranzacții, ei construiesc infrastructura

Realizarea KYC, gestionarea riscurilor, custodia, și controlul intern de conformitate, sună fără volum, dar acesta este „sistemul de operare de bază” pentru obținerea licenței.

▸ 2022 Obținerea licenței: este un punct de cotitură, dar și o barieră

A devenit unul dintre primele schimburi de active virtuale care a obținut licența de tip 1/7, ceea ce nu este doar un „permis”, ci în esență echivalează cu a putea servi clienții conform standardelor instituțiilor financiare tradiționale. Nu este un simplu certificat, ci HashKey a obținut biletul de intrare pentru a colabora cu bănci, birouri familiale și fonduri.

▸ 2023〜prezent: Ecosistemul HashKey este aproape complet format

• Schimburi: de la investitori profesioniști la retail

• Custodie, servicii over-the-counter, și staking: lanț complet

• HashKey Capital：Una dintre cele mai mari fonduri de capital de risc și administratori de fonduri de nivel secundar din Asia

• HashKey Chain：Construcția unei rețele de bază pentru activele RWA și activele pe blockchain pentru instituții

Multe persoane cred că HashKey este o „platformă de schimb”. Dar dacă analizezi cu atenție structura sa, vei descoperi că ceea ce face este: baza de conformitate a pieței active digitale din Hong Kong, similară cu Coinbase de pe piața americană.

2️⃣ Nu supraviețuiește „din comisioane”, ci „ajută instituțiile să câștige bani”

Multe persoane cred că HashKey este doar o platformă de schimb. Greșit! Adevărata sa esență este „gestionarea activelor + infrastructură + investiții”.

Gestionând 7.8 miliarde de dolari HK (până în septembrie 2025), este una dintre cele mai mari instituții de gestionare a activelor digitale licențiate din Asia; fondul său oferă un randament de peste 10 ori, de două ori mai mult decât media industriei (datele provin de la Frost & Sullivan); a investit în peste 400 de proiecte, acoperind întreaga gamă de la VC timpurii până la piața secundară.

De asemenea, a creat propriul său blockchain - HashKey Chain, nu pentru a emite monede și a specula, ci special pentru a aduce în mod conform activele „reale” precum obligațiunile, imobiliarele și participațiile fondurilor pe blockchain. Aceasta este tocmai tokenizarea „RWA”, care este o destinație de mare interes pentru gigantii financiari globali.

Așadar, HashKey nu este doar o „platformă de schimb”, ci și un „investitor în proiecte, în domenii, în viitor” care se află în fruntea dezvoltării. Această creștere „ecologică + gestionare a activelor” este ceva ce nimeni din industria activelor virtuale din Hong Kong nu a reușit să reproducă până acum.

3️⃣ Finanțe: Creșterea rapidă este susținută de o „volatilitate de tranziție” rezonabilă

Văzând în raportul financiar pierderi consecutive timp de trei ani (în 2024 a pierdut aproape 1,2 miliarde de dolari HK), majoritatea oamenilor ar putea să-și încrunte frunțile. Dar dacă analizăm cu atenție, putem observa că aceste pierderi nu sunt pierderi de operare, ci investiții strategice.

Marja de profit brut a HashKey a fost constant peste 70% (73,9% în 2024), ceea ce arată că modelul de afaceri este foarte profitabil; pierderile provin în principal din: cercetarea și dezvoltarea tehnologică (de exemplu, HashKey Chain), conformitatea licențelor, construirea echipelor globale, investițiile timpurii. În prezent, are 1.657 miliarde de dolari HK în numerar + 592 milioane de dolari în active digitale, fluxul de numerar fiind extrem de sănătos.

Este similar cu Tesla în 2019, care era și ea în pierdere, dar nimeni nu punea la îndoială bariera sa tehnologică și ambiția ecologică; HashKey acum face lucruri similare - investind mult pentru a crea un avantaj competitiv pe termen lung.

Scris pe final, pe 17 decembrie, #HashKey va fi listat la bursa din Hong Kong, iar astăzi am văzut că Futu susține și el listarea, trebuie să susținem „prima acțiune de criptomonedă din Hong Kong”. Dacă Coinbase este „modelul american”, care își face întâi o bază mare de utilizatori și apoi caută conformitate; atunci HashKey este „modelul din Hong Kong”, care își rezolvă întâi conformitatea, apoi servește instituțiile, și în final stimulează ecosistemul. În contextul capitalului din China, această cale a HashKey va fi mai stabilă și mai sustenabilă. Cred că în viitor instituțiile internaționale care doresc să intre pe piața asiatică vor considera HashKey ca „poarta de acces la conformitate”; dacă va avea succes, vor urma o serie de companii asemănătoare care se vor lista, formând un „sector de acțiuni de finanțe digitale”, generând un efect de aglomerare, iar Coinbase din Asia își ridică vela, așteptăm să vedem!🧐