Puncte cheie
CLMM-urile permit furnizorilor de lichiditate să stabilească intervale de preț specifice pentru activele lor în loc să le răspândească pe toate prețurile posibile.
Acest model poate oferi o eficiență mai bună prin concentrarea fondurilor acolo unde are loc efectiv tranzacționarea, ceea ce înseamnă că furnizorii pot câștiga mai multe comisioane cu aceeași sumă de capital.
Spre deosebire de modelele tradiționale, CLMM-urile necesită ca utilizatorii să urmărească piața mai frecvent. Dacă prețul părăsește intervalul setat personalizat, aceștia încetează să câștige comisioane.
Deși potențialele randamente sunt mai mari, riscul de pierdere impermanentă poate fi de asemenea mai mare dacă piața se mișcă rapid împotriva poziției tale.
Introducere
În primele zile ale finanțării descentralizate (DeFi), oferirea lichidității era în mare parte pasivă. Îți depuneai token-urile într-un pool de lichiditate, iar contractul inteligent de bază îți răspândea lichiditatea pe fiecare preț posibil. Acest model, cunoscut sub numele de Standard Automated Market Maker (AMM), era ușor de utilizat, dar nu foarte eficient.
Imaginează-ți că încerci să vinzi apă. În modelul standard AMM, ai configura un magazin pe fiecare milă a unei autostrăzi care traversează întreaga țară, chiar și în zone pustii unde nimeni nu conduce. Maker-ii de piață cu lichiditate concentrată (CLMM) au schimbat acest lucru. Ei îți permit să îți configurezi "magazinele" doar pe secțiunile aglomerate ale autostrăzii.
Ce este lichiditatea concentrată?
Pe scurt, lichiditatea concentrată este lichiditatea care este alocată într-un interval de preț personalizat. În versiunile anterioare ale AMM-urilor (precum Uniswap V2), lichiditatea era distribuită uniform. Acest lucru însemna că o mare parte din activele dintr-un pool nu erau folosite niciodată pentru tranzacționare, în special pentru perechile de stablecoin unde prețurile rareori se mișcă mult.
Cu CLMM-urile (precum Uniswap V3), poți alege să aloci capitalul tău exclusiv unui interval de preț specific. De exemplu, oferind lichiditate pentru o pereche de stablecoin doar între 0,99 USD și 1,01 USD. Acest lucru face ca lichiditatea să fie "concentrată" în jurul prețului actual de piață, acolo unde este cel mai necesară.
Cum funcționează CLMM-urile?
1. Ticks
Pentru a face posibile intervalele personalizate, CLMM-urile descompun spectrul de preț în pași mici, distincți numiți ticks. Poți considera ticks ca fiind limitele dintre diferite zone de preț. Atunci când creezi o poziție, alegi un tick inferior și un tick superior pentru a servi ca limite pentru lichiditatea ta.
2. Lichiditate activă
Lichiditatea ta este "activă" doar atunci când prețul actual de piață rămâne în intervalul pe care l-ai selectat. Atâta timp cât prețul este în interiorul intervalului tău, câștigi taxe de tranzacționare.
Cu toate acestea, dacă prețul se mișcă în sus sau în jos și trece peste limitele tale de tick, poziția ta devine inactivă. În acest moment, lichiditatea ta nu mai câștigă taxe.
3. Eficiența capitalului
Cel mai mare beneficiu al CLMM-urilor este eficiența capitalului. Deoarece nu îți răspândești banii pe prețuri îndepărtate, poți oferi un capital total mai mic pentru a câștiga aceeași sumă de taxe ca cineva într-un AMM standard.
De exemplu, un utilizator care oferă lichiditate într-un interval concentrat ar putea câștiga aceleași taxe zilnice cu 1.000 USD ca un utilizator într-un pool tradițional care câștigă cu 5.000 USD, pur și simplu pentru că banii concentrați sunt utilizați mai eficient.
Riscurile: Nu este "Set and Forget"
Deși CLMM-urile oferă randamente mai bune, sunt mai dificile de gestionat decât AMM-urile standard.
Ieșirea din interval: Dacă prețul iese din intervalul ales de tine, lichiditatea ta se transformă efectiv într-unul dintre cele două active și stă inactivă. Încetezi să câștigi taxe până când prețul revine sau îți muți manual poziția.
Pierdere impermanentă: Deoarece lichiditatea ta este concentrată, impactul schimbărilor de preț este amplificat. Dacă piața se mișcă împotriva ta, s-ar putea să experimentezi pierdere impermanentă mult mai repede decât într-un pool standard.
Complexitate: Pool-urile standard AMM sunt mai ușor de gestionat; depui și pleci. CLMM-urile necesită să analizezi piața și să decizi o strategie. Unii utilizatori folosesc chiar strategii teoretice de joc pentru a-și optimiza pozițiile, actualizându-le frecvent pe baza mișcărilor pieței.
Gânduri finale
Maker-ii de piață cu lichiditate concentrată au făcut piețele DeFi mai profunde și mai eficiente. Ei permit trader-ilor să se bucure de prețuri mai bune și furnizorilor de lichiditate să câștige randamente mai mari pe activele lor. Cu toate acestea, transformă oferirea de lichiditate dintr-un flux de venit pasiv într-o strategie de investiție activă. Dacă ești nou în DeFi, ia în considerare să începi cu sume mici sau pur și simplu să te menții la AMM-urile standard până te simți confortabil cu conceptele de intervale și ticks CLMM.