Cred că acesta este cel mai puțin discutat unghi din întâlnirea de ieri, și vreau să-l expun clar pentru că, odată ce îl vezi, momentul în care Fed-ul a făcut o mutare mai hawkish începe să pară puțin ciudat. Quinn Thompson, directorul de investiții la Lekker Capital, a subliniat public un punct care cred că merită o atenție reală. Prețul petrolului a scăzut cu aproximativ treizeci la sută de la ultimul dot plot al Fed-ului din martie, cu Brent crude revenind acum aproape la nivelurile de dinainte de escaladarea conflictului SUA-Iran din acest an. Timp de luni de zile, creșterea prețurilor petrolului legată de acel conflict a fost unul dintre principalii factori care au împins inflația în sus și au oferit Fed-ului un motiv să rămână precaut în privința reducerilor. Acum, acel factor exact se retrage rapid, iar comitetul a ales acest moment specific pentru a pivotă într-o poziție mai hawkish în loc să recunoască presiunea deflaționară deja în creștere din piețele energetice. Cadrarea lui Thompson este că aceasta pare puțin ca și cum ai lupta în războiul trecut, reacționând la o amenințare care deja se estompează, mai degrabă decât la condițiile reale de pe teren astăzi. Nu cred că aceasta înseamnă că Fed-ul a făcut o greșeală exact, băncile centrale se mișcă adesea cu prudență și preferă să vadă dovezi susținute înainte de a schimba cursul, dar creează o tensiune cu adevărat interesantă înainte de mâine. Semnarea formală a păcii SUA-Iran este programată pentru 19 iunie în Elveția, și dacă petrolul continuă să scadă în urma acelei semnări, ar putea începe să tragă inflația pe titlu în jos într-un mod care subminează activ cazul hawkish pe care tocmai l-a construit Fed-ul. Dacă se întâmplă asta, următoarele câteva imprimeuri CPI devin mult mai interesante decât ar fi fost în mod normal, pentru că vor valida fie prudența lui Warsh, fie o vor expune ca fiind prematură în câteva săptămâni.
