Goldman Sachs a fost într-adevăr constant optimist cu privire la aur în ultima vreme. Teza lor de bază se bazează pe mai mulți factori cheie, care sunt importanți de înțeles atunci când vezi "o altă notă optimistă."
Iată o defalcare a argumentelor lor tipice și contextul probabil al unei noi note:
Teza optimistă de bază a Goldman Sachs pentru aur:
1. Factori "Frica și Bogăția": Adesea, ei încadrează cererea pentru aur prin această dublă lentilă:
· Frica (Cererea de refugiu sigur): Riscurile geopolitice (cum ar fi conflictele din Ucraina și Orientul Mijlociu), îngrijorările legate de dedolarizare în rândul băncilor centrale și incertitudinea alegerilor globale (în special alegerile din SUA din 2024) susțin aurul. Acesta acționează ca o acoperire împotriva riscurilor extreme.
· Bogăție (Cererea Macro): Aici este unde perspectiva lor devine distinctivă. Ei susțin că aurul nu mai este doar o protecție împotriva inflației sau o mișcare pe baza ratelor reale în scădere. În schimb, se comportă ca o alternativă valutară convingătoare într-un mediu în care băncile centrale din piețele emergente (EM) și cumpărătorii cu amănuntul sunt îngrijorați de deprecierea monedelor fiat și de instabilitatea economică internă (de exemplu, în China).
2. Achizițiile Băncilor Centrale: Acesta este un pilon masiv, structural al viziunii lor optimiste. Ei consideră că achizițiile băncilor centrale, în special din țări precum China, Turcia, India și Rusia, reprezintă o sursă de cerere sustenabilă, care este mai puțin sensibilă la preț decât fluxurile tradiționale de investiții. Acest lucru creează un "podea mai înaltă" pentru prețurile aurului.
3. "Sfârșitul Ultimului Om în Picioare" Comerț: O frază cheie de la Goldman. Ei susțin că, pe măsură ce alte protecții tradiționale (cum ar fi obligațiunile cu durată lungă) au eșuat într-o lume cu inflație ridicată/rate mari, investitorii au fost forțați să vândă activele lor "ultime performante"—cum ar fi ETF-urile de aur (de exemplu, GLD)—pentru a acoperi pierderile în altă parte. Ei cred că această ieșire persistentă din ETF se încheie sau s-a încheiat, eliminând o sursă majoră de presiune asupra vânzărilor.
4. Ratele din SUA și Nuanta Dolarului: În mod tradițional, ratele reale mai mari și un dolar puternic sunt nefavorabile pentru aur. Goldman recunoaște acest lucru, dar susține că relația s-a deschis. Chiar și cu "mai sus pentru mai mult timp" ratele din SUA, aurul a crescut. Viziunea lor este că aurul este condus mai mult de cererea non-SUA, EM și schimbările strategice de alocare a activelor decât de manualul de politică clasic al Fed.
Ce ar putea fi "O Notă Bullish Nouă" concentrându-se acum:
Având în vedere ascensiunea aurului la noi maxime istorice (~$2,400/oz), o notă proaspătă abordează probabil:
· Justificarea Raliului: Explicând de ce se întâmplă acest lucru, în ciuda așteptărilor reduse de tăiere a ratelor de către Fed.
· Actualizarea Țintelor de Preț: Probabil că și-au ridicat prognoza de preț pe 12 luni (ținta lor anterioară era deja la $2,300/oz sau mai mult). O notă nouă ar putea să o împingă spre $2,500/oz sau mai mult.
· Dublarea cererii din EM/China: Oferind date proaspete despre achizițiile de aur ale consumatorilor chinezi (prin retragerile de la Bursa de Aur din Shanghai) și acumularea rezervelor de bancă centrală.
· Argumentul "Re-alocării Portofoliului": Sugerează că chiar și o mică creștere a alocării globale a portofoliului către aur (din partea investitorilor instituționali din Vest) ar putea duce la creșteri semnificative ale prețurilor, mai ales cu suprapunerile de vânzare ETF dispărute.
Riscul Cheie pe Care Îl Recunosc:
Un raliu ascuțit și susținut în Dolarul SUA și ratele reale ar putea încă temporar să deraieze aurul. Cu toate acestea, argumentul lor principal este că schimbarea structurală a cererii (bănci centrale, bogăție EM) a făcut ca aurul să fie mai rezistent la aceste vânturi adverse tradiționale.
În rezumat: O altă notă optimistă de la Goldman Sachs despre aur este probabil să întărească viziunea lor că o schimbare structurală este în curs de desfășurare, determinată de geopolitică, diversificarea băncilor centrale și protecția bogăției EM. Ei poziționează aurul nu ca un comerț tactic pe tăierile Fed, ci ca un activ strategic într-o lume fragmentată și multipolară #goldman #etf #gold #Binance