După ședința de ieri a FRS SUA, titlurile principalelor media au fost umplute cu teza că regulatorul american „a pornit tiparnița de bani”. Cu toate acestea, conținutul real al declarațiilor lui Jerome Powell este mult mai complex. Mai jos - o analiză detaliată, bazată pe citate factuale și reacții de piață.
Rata în zona neutră și lipsa planurilor pentru reduceri ulterioare
Powell a declarat că reducerile anterioare ale ratei au fost legate exclusiv de slăbirea pieței muncii. Ultimul pas de 25 b.p., potrivit lui, a adus rata în zona neutră. Aceasta înseamnă că Fed-ul nu plănuiește noi reduceri în următoarele luni.
Cumpărarea obligațiunilor de trezorerie: lichiditate tehnică, nu un nou QE
Federația a anunțat începutul cumpărării de obligațiuni de stat pe o sumă semnificativă — prima operațiune va fi pe 12 decembrie, în valoare de 40 miliarde de dolari. Powell a subliniat că aceasta nu reprezintă lansarea unor programe stimulative și nu servește la impulsionarea economiei.
Scopul este gestionarea tehnică a rezervelor interne, iar volumele de cumpărare vor fi reduse ulterior.
Lichiditatea din sistem va crește, dar aceasta nu este o tipărire la scară din 2020-2021, ci doar un instrument de evitare a disfuncționalităților pe termen scurt.
Economia SUA deja simte probleme
Astfel de intervenții tehnice ale Fed-ului au apărut istoric exact în momentele în care economia trecea în faza de deteriorare. Regulatorul a recunoscut practic creșterea riscurilor sistemice și încearcă să atenueze o lovitură potențială.
O întoarcere completă a politicii monetare este pe drum. Adesea, înainte de aceasta, Fed-ul avertizează public piețele cu privire la optimismul excesiv. După aceasta, de obicei, are loc o scădere șocantă a activelor riscante, și abia apoi se lansează adevărata relaxare.
Reglementare: o decizie importantă neobservată de piață
Oficiul de Control al Monedei din SUA a autorizat oficial băncile naționale să efectueze operațiuni de criptovalută ca intermediari.
În ciclul anterior, băncile au evitat practic cripto, temându-se de sancțiuni. Acum situația se schimbă radical:
băncile primesc posibilitatea de a oferi servicii cripto
se creează o „punte conservatoare și sigură” între finanțele tradiționale și cripto
în viitor, orice american va putea cumpăra active cripto în câteva clicuri
Aceasta pune bazele pentru venirea lichidității de masă, atunci când va apărea o fază macroeconomică favorabilă.
Concluzie
Piața se află într-o zonă de incertitudine crescută. Fed-ul recunoaște practic deteriorarea contextului economic, dar deocamdată nu lansează stimulente complete. Piața de criptovalută ar putea continua „despicările” dureroase, dar astfel de faze preced de obicei mari mișcări de trend.
