DeFi a avut întotdeauna un compromis neplăcut: sistemul este transparent, dar la fel sunt și toți cei care îl folosesc.

Această transparență a ajutat DeFi să devină un strat de transparență, dar a făcut ca fiecare wallet să fie o declarație financiară live. Dimensiunea depozitului, momentul, apetitul pentru risc, selecția contrapartidei, expunerea în vault-uri și ieșirile sunt toate vizibile de la bun început.

Pentru utilizatorii de rând, acest lucru este în mare parte incomod, dar pentru instituții, fonduri, market makers, trezorerii și utilizatori cu averi mari, este o problemă serioasă.

Pentru instituții, intimitatea nu este doar despre a ascunde activitatea, ci despre a opera în siguranță fără a expune strategii, decizii sau mișcări de lichiditate înainte de a fi finalizate.

Acesta este contextul din spatele lansării Morpho cu Zama. Scopul este de a face capitalul DeFi utilizabil fără a forța fiecare participant să-și expună întreaga activitate financiară pe lanț.

Stiva Morpho

Morpho separă împrumuturile în piețe izolate, vault-uri curate și produse de randament pentru utilizatori. Această arhitectură facilitează integrarea de noi produse în infrastructura de împrumut existentă fără a reconstruie din zero.

Fiecare piață este izolată. Are un activ de împrumut, un activ de colateral, o oracle, un raport de împrumut la valoare de lichidare și un model de rată a dobânzii. Odată create, aceste parametrii de piață sunt imuabile.

Vault-urile Morpho stau deasupra piețelor individuale. În loc să ceară utilizatorilor să aloce manual capital în fiecare piață de împrumut, vault-urile permit curatorilor să gestioneze depozitele în piețele selectate. Un utilizator depune un activ precum USDC într-un vault, iar curatorul alocă acea lichiditate pe baza unei strategii definite de risc.

Curatorii sunt stratul care transformă Morpho dintr-un protocol de împrumut brut într-o piață de credit utilizabilă. În integrarea Zama,

SteakhouseFi este curatorul din spatele vault-ului USDC Prime.

https://morpho.org/blog/vaults-the-future-of-noncustodial-finance/

Stiva Zama

Rolul Zama este să aducă confidențialitate capitalului care intră în Morpho.

Tehnologia din spatele acesteia este criptarea complet omomorfă, denumită de obicei FHE. Pe scurt, FHE permite efectuarea de calcule pe date criptate fără a decripta informațiile subiacente.

Aceasta înseamnă că contractele inteligente pot lucra cu solduri criptate, transferuri criptate și sume criptate, în timp ce observatorii externi nu pot vedea valorile subiacente.

Primul pas în fluxul Zama este protejarea USDC în USDC confidențial, sau cUSDC. Aceasta permite utilizatorilor să dețină și să transfere o versiune de USDC unde soldurile și sumele transferate sunt criptate. Tokenul reprezintă în continuare expunerea USDC, dar informațiile la nivel de utilizator nu mai sunt complet vizibile pentru toți cei care urmăresc lanțul.

A doua parte a designului Zama este batcher-ul. Batcher-ul grupează mai multe depozite confidențiale înainte de a le direcționa către vault-ul Morpho subiacente. În loc să decripteze fiecare depozit individual, sistemul decriptează doar suma agregată.

Hai să ne uităm la acest exemplu:
Dacă Alice depune 50,000 USDC și Bob depune 2 milioane USDC, observatorii nu ar trebui să vadă acele sume individuale. Ei ar trebui să vadă doar că un grup a depus o sumă totală în vault.

Odată ce depozitul agregat intră în vault-ul Steakhouse USDC Prime pe Morpho, vault-ul returnează acțiuni. Sistemul Zama le înfășoară înapoi într-o formă confidențială și le distribuie utilizatorilor pe baza sumelor lor de depozit criptate.

Zama interacționând cu fluxul Morpho

Viziune critică

Aceasta nu înseamnă că DeFi devine complet privat, ci mai degrabă că este construit un strat de depozit confidențial deasupra unui vault public Morpho.

Confidențialitatea depinde de dimensiunea batch-ului, deoarece dacă sunt prea puțini utilizatori sau dacă actori sofisticați interacționează strategic cu sistemul, setul de anonimitate se slăbește și depozitele individuale pot fi în continuare deduse.

DeFi a petrecut ani demonstrând că infrastructura financiară poate fi deschisă și transparentă, dar poate că următoarea fază este să demonstreze că infrastructura deschisă nu necesită ca fiecare utilizator să fie complet expus.