Creșterea ratei dobânzii de către BoJ de la 0,25% la 0,50% în data de 24/01/2025 marchează o mișcare de la politica monetară ultra-laxă.
Deși creșterea nu este mare, aceasta produce un impact pe termen scurt semnificativ asupra activelor sensibile la lichiditate, inclusiv Bitcoin.
_________
1️⃣ Mecanismul de transmitere macroeconomică
De-a lungul multor ani, Japonia a fost sursa de împrumuturi ieftine a lumii prin intermediul yenului.
Când BoJ devine mai „hawkish”:
• Yen-ul se întărește
• Trade-ul carry folosind Yen începe să fie dezvoltat
• Lichiditatea globală se restrânge la margine
👉 Cu Bitcoin, problema nu este rata de schimb, ci este:
• Leverage
• Poziția
• Fluxul de lichiditate pe termen scurt
_________
2️⃣ Semnal on-chain: Fluxul net de schimb
În jurul momentului în care BoJ a crescut ratele dobânzilor:
• Fluxul net de schimb al Bitcoin-ului crește
• BTC este transferat pe piață mai mult
Acest lucru arată:
• Investitor defensiv înainte de evenimente macro
• Pregătirea de vânzare sau ajustarea poziției
• Nu este panică de vânzare
În istorie, vârfurile de flux net cauzate de macro adesea reflectă:
• Reducerea riscurilor pe termen scurt
• Hedge pentru evenimente
• Nu este o distribuție pe termen lung
_________
3️⃣ Semnal derivat: Rata de finanțare
Paralel cu fluxul net:
• Rata de finanțare scade rapid
• Există momente care se apropie sau ating zona negativă
Acest lucru înseamnă:
• Leverage-ul lung este șters
• Părțile Short au avantaj
• Futures reacționează la șocuri de lichiditate mai repede decât spot
Acesta este un model tipic în evenimentele macro:
➡️ Resetarea leverage-ului înainte ca prețul să se stabilizeze
_________
4️⃣ De ce aceasta nu este o fază bearish pe termen lung?
Există 3 motive principale:
• Creșterea ratelor dobânzilor a fost anticipată de piață
• Diferența de rată a dobânzii între SUA și Japonia rămâne foarte mare
• Nu există flux de intrare mare care să dureze pe piață
→ Acest lucru arată că piața doar își ajustează pozițiile, nu că își pierde încrederea pe termen lung.
_________
5️⃣ Cadru de analiză de urmărit în continuare
Pentru a determina dacă aceasta este doar o ajustare temporară sau începutul unei faze mai mari de risk-off, trebuie să urmăriți:
① Fluxul net de schimb
• Intrare kéo dài → áp lực bán thật
• Flux net neutru/negativ → reacția macro s-a încheiat
② Rata de finanțare
• Negativ → piața defensivă
• Revenire pozitivă → apetitul pentru risc se recuperează
📌 Când finanțarea este stabilă + fluxul net nu crește
→ Bitcoin de obicei intră într-o fază de formare a fundului pe termen scurt
✓ Concluzie
BoJ creșterea ratelor dobânzilor joacă rolul unui test de lichiditate pe termen scurt pentru Bitcoin.
Piața reacționează prin reducerea leverage-ului și prin defensivă, dar datele on-chain nu susțin scenariul bearish pe termen lung.
👉 În această etapă:
Lichiditatea și poziția sunt mai importante decât titlurile de știri.
