Ieșirea instantanee nu este niciodată gratuită. Dacă un token legat de BTC permite unui utilizator să plece imediat în timp ce decontarea BTC subiacente durează, cineva își asumă lichiditatea, asumând riscuri temporale și absorbind stres atunci când piețele intră în panică. Un model corect de „taxă de lichiditate” în @Lorenzo Protocol ar trebui să facă acest cost explicit, să-l aloce utilizatorilor care îl generează și să mențină promisiunea 1:1 intactă pentru toți ceilalți.
Primul pas este să separi două produse care sunt adesea amestecate: răscumpărarea și lichiditatea instantanee. Răscumpărarea este dreptul de bază de a recupera BTC-ul în conformitate cu reguli de decontare definite. Lichiditatea instantanee este un serviciu premium care transformă o răscumpărare viitoare într-un transfer prezent. Atunci când acestea sunt amestecate, sistemul socializează în tăcere costul și invită la dinamica panicii bancare.
Așadar, obiectivul de design principal este simplu: utilizatorii care cer imediate trebuie să plătească pentru viteză, în timp ce utilizatorii care pot aștepta nu ar trebui să fie diluați. În practică, aceasta înseamnă că Lorenzo are nevoie de două căi clar vizibile – răscumpărare standard cu cronometrare previzibilă și ieșire instantanee provenită dintr-un buffer de lichiditate explicit sau din market makers.
O taxă echitabilă începe cu un model de cost măsurabil. Costul real al ieșirii instantanee include riscul de inventar (mișcările prețului BTC în timp ce lichiditatea este disponibilă), riscul de bază (prețul token-ului față de suport), riscul operațional (întârzieri la decontare, feroneria riscurilor, latența mesajelor) și riscul de lichiditate (buffer-ul poate fi epuizat în timpul stresului). Taxele nu ar trebui să fie arbitrare; acestea ar trebui să fie funcții ale acestor condiții măsurabile.
Aceasta duce la o curbă de taxare dinamică, nu la o taxă fixă. Când buffer-urile sunt pline și volatilitatea este scăzută, taxa poate ajunge la un spread minim de servicii. Când buffer-urile sunt subțiri, cozile de răscumpărare cresc sau incertitudinea crește, taxa ar trebui să crească automat. Acest lucru protejează solvabilitatea și împiedică comportamentul de tip "ultimul câștigă lichiditate" în care primii ieșitori drenază piscina în detrimentul deținătorilor rămași.
Regula de echitate cea mai importantă este că ieșirea instantanee nu ar trebui să genereze niciodată pasive ascunse. Dacă $BANK plătește pe cineva instantaneu folosind un buffer, sistemul trebuie să înregistreze simultan cererea care va fi reîntregită când decontarea BTC se finalizează. Acea cerere ar trebui să fie complet contabilizată și limitată, astfel încât protocolul să nu creeze niciodată mai multe "promisiuni instantanee" decât poate acoperi în mod realist.
O arhitectură practică este un modul de lichiditate dedicat cu contabilitate transparentă. Acesta reține o rezervă bine definită (sau acces la aceasta), expune metrici de utilizare și impune limite stricte asupra cantității de lichiditate instantanee care poate fi oferită simultan. Utilizatorii pot vedea, pe lanț, câtă capacitate rămâne și ce curbă de taxe este activă în prezent.
Distribuția taxelor ar trebui să urmeze cine suportă costul. Dacă furnizorii de lichiditate pun capital, ar trebui să câștige taxa de lichiditate. Dacă tezaurul protocolului acoperă evenimentele de coadă, ar trebui să câștige o parte ca primă de asigurare. Dacă stakerii sau validatorii suportă riscuri de penalizare sau downtime care afectează decontarea, o parte din taxă poate finanța acel buget de securitate. Cheia este ca fiecare clasă de beneficiari să corespundă unei funcții reale de suport al riscurilor.
Pentru a menține echitatea, #LorenzoProtocol ar trebui să evite pierderile socializate mascate ca "venituri ale protocolului." Dacă o parte din taxă este direcționată către un fond general, aceasta ar trebui să fie etichetată explicit ca asigurare sau întreținere și guvernată de reguli stricte. Altfel, ieșirea instantanee devine o taxă cu un scop neclar, iar utilizatorii încep să se întrebe dacă peg-ul este menținut de economie sau de încredere.
O altă pârghie de echitate este alegerea utilizatorului în timp. Nu toată lumea are nevoie de ieșire instantanee. Lorenzo poate oferi un meniu: ieșire imediată (cea mai mare taxă), ieșire rapidă (taxă moderată cu întârziere scurtă) și răscumpărare standard (cea mai mică taxă). Aceasta transformă congestionarea în sortare voluntară, reduce presiunea panicii și îmbunătățește stabilitatea generală a sistemului.
Comportamentul în stres contează mai mult decât comportamentul normal. În condiții de criză, un model echitabil ar trebui să se degradeze predictibil: taxa crește, capacitatea este limitată, iar răscumpărarea standard rămâne disponibilă chiar dacă mai lent. Protocolul ar trebui să prioritizeze solvabilitatea peste o experiență utilizator lină și ar trebui să facă acest lucru cu reguli care sunt pre-angajate, mai degrabă decât discreționare.
Echitatea necesită, de asemenea, protecții împotriva exploatării. Dacă utilizatorii pot ciclica în și dintr-o parte pentru a cultiva rambursări de taxe, a exploata parametrii învechiți sau a epuiza buffer-ele chiar înainte de o recalibrare, modelul va fi atacat. Calculul taxei ar trebui să facă referire la utilizarea actuală, la proxi recenti ai volatilității și la întârzierile de decontare, și să aplice limite de rată sau răciri unde este necesar pentru a preveni extracția rapidă.
În cele din urmă, modelul trebuie să fie lizibil. O experiență utilizator de clasă bancară în DeFi nu se referă la ascunderea complexității; se referă la expunerea puținelor numere care contează: utilizarea buffer-ului actual, estimarea întârzierii la decontare, taxa de ieșire instantanee și capacitatea rămasă. Când utilizatorii pot vedea de ce taxa este mare, sunt mai puțin predispuși să presupună insolvența și mai predispuși să aleagă calea care se potrivește cel mai bine nevoilor lor.
Cel mai bun model de taxă de lichiditate pentru Lorenzo este unul care tratează ieșirea instantanee ca pe un serviciu premium cu prețuri transparente și dinamice și distribuția responsabilă a taxelor. Dacă viteza este prețuită corect, 1:1 rămâne credibil, furnizorii de lichiditate sunt compensați pentru riscul real, iar sistemul evită nedreptatea tăcută care transformă "răscumpărarea instantanee" într-o slăbiciune sistemică.
@Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol #lorenzoprotocol $BANK
