2025.12.10 a16z Crypto Seoul își deschide biroul strigând „Atac?”; de fapt, este o fugă disperată împinsă la colț de reglementările din SUA – SEC blochează DeFi, jurisdicția se strânge, Silicon Valley nu mai este un teren de inovație, ci o cușcă de conformitate🚨
Fostul fond geek care striga „Codul este Legea” a murit; astăzi, a16z este doar un gigant tradițional de gestionare a activelor specializat în arbitrage regulatoare.
1. Adevărul despre cazinoul de conformitate: impozitul ascuns plătit de utilizatori
Kalshi, pe care a16z mizează, nu câștigă datorită tehnologiei, ci datorită privilegiilor licenței; dar costul este că investitorii individuali suportă costuri mai mari:
• Spread-ul este cu 1-2 puncte mai mare decât platformele offshore, fiecare tranzacție fiind supusă „impozitului de conformitate”
• Lichiditatea este generată artificial de instituții, nu organic
• Monopolul datelor închis, urmează vechiul drum Web2, în contradicție cu spiritul deschis al Web3
2. Capcana frumoasă a RWA: 90% din active sunt inactive
RWA-uri de miliarde pe care a16z le laudă sunt, de fapt, un „fals” cu rotație scăzută:
• Lichidare lentă, LTV scăzut, MakerDAO nu îndrăznește să parieze întreaga sumă
• Dintr-un total de 53 miliarde, doar 6.6% intră cu adevărat în scenarii DeFi cu rotație mare
• Esența este „digitizarea activelor în dolari”, nu inovația nativă pe blockchain
3. a16z vs Paradigm: confruntarea finală între privilegii și cod
• 🌐 a16z: construiește un zid de apărare prin lobby, licențe și rețele de relații, similar cu Compania Indiilor de Est care a obținut profit prin monopol, dar ar putea colapsa dacă direcția reglementărilor se schimbă
• ⚙️ Paradigm: pariază pe capitalul tehnologic, se concentrează pe infrastructura de bază, devenind standardul industriei, necesitate constantă
4. Investitorii de retail întorc masa: jocul de preluare de către VC s-a încheiat complet
Cea mai mare lebădă neagră din 2025: disparitatea de evaluare între VC și investitori de retail se va prăbuși!
• L2-uri susținute de VC de top: P/S ajunge la 1000-5000x, rata de circulație doar 5-15%, presiune de deblocare enormă
• Lansare Corectă proiect Hyperliquid: P/S doar 6-10x, circulație completă fără pre-minare VC, creștere de 3 luni zdrobitoare
Epoca „instituțiile intră cu 0.01, investitorii de retail preiau cu 1.00” s-a încheiat!
Harta criptografică din 2025 nu este o confruntare între Est și Vest, ci o luptă între privilegii vs libertate:
a16z construiește un „Nasdaq on-chain” cu eficiență scăzută în interiorul zidurilor, Paradigm și Hyperliquid creează un piață liberă eficientă în afara zidurilor.
Alegerea ta: câștiguri modeste în cușca de conformitate sau Alpha curajos pe pajiștea sălbatică?
Urmărește-mă pentru a înțelege noua direcție a jocului criptografic～
#VC变局 #Web3新时代 ordine #RWA adevăr #a16zvsParadigm
