Există un anumit tip de tensiune care se acumulează înainte de o publicație CPI, iar dacă ai urmărit piețele suficient de mult, o recunoști imediat. Graficele de preț devin liniștite. Comentariile devin prudente. Toată lumea așteaptă, prefăcându-se că sunt relaxați, în timp ce știu că un singur număr poate răsturna săptămâni de poziționare. Raportul viitor al Indicele Prețurilor de Consum din SUA pentru noiembrie 2025, programat pentru dimineața de joi, poartă acea tensiune familiară, dar de data aceasta pare mai acută decât de obicei.
Partea din ea este sincronizarea. Raportul apare pe 18 decembrie la 8:30 a.m. ora estică, când piețele globale sunt complet treze, dar nu complet stabilizate. Lichiditatea este acolo, dar este suficient de subțire pentru ca reacțiile să depășească așteptările. O altă parte este contextul. Acest raport CPI sosește târziu, după disfuncții anterioare legate de o închidere a guvernului, și vine fără o cifră oficială a inflației din octombrie pentru a ancora așteptările. Piețele nu le plac capitolele lipsă din poveste, iar în acest moment, inflația are unul lipsă.
Datele despre inflație contează pentru că conturează narațiunea în jurul ratelor dobânzii, iar ratele dobânzii conturează în tăcere tot ce este altceva. În ultimul an, comercianții au urmărit inflația cum se răcește, apoi se oprește, apoi se răcește din nou, niciodată nu se mișcă într-o linie dreaptă. Inflația serviciilor a fost încăpățânată. Costurile locuințelor s-au mai relaxat, dar nu decisiv. Prețurile bunurilor au ajutat, dar nu pot face prea mult. Fără datele din octombrie, IPC-ul din noiembrie trebuie să poarte mai multă greutate decât ar face în mod normal.
Acea greutate suplimentară este exact motivul pentru care comercianții de criptomonede acordă atenție. Criptomoneda nu mai trăiește în propria lume izolată. Aceasta reacționează la aceleași forțe care mișcă acțiunile, obligațiunile și valutele, uneori mai violent. Când inflația surprinde pe partea superioară, randamentele saltă, dolarul se întărește, iar activele riscante tind să oscileze. Când inflația este sub așteptări, se întâmplă de obicei opusul, iar criptomoneda conduce adesea mișcarea de ușurare.
Oricine a tranzacționat prin publicațiile anterioare ale IPC-ului știe cât de repede se poate desfășura acest lucru. Prețurile pot sări sau să scadă în câteva secunde de la momentul în care numărul apare pe ecrane. Adesea, prima mișcare este greșită sau, cel puțin, incompletă. Algoritmii reacționează instantaneu, lichidările urmează, și abia mai târziu piața decide ce înseamnă de fapt datele. Cele primele zece minute sunt rareori calme.
Această publicație în special pare pregătită pentru acel tip de haos. Fără un reper din octombrie, comercianții se bazează pe estimări construite din indicatori parțiali. Asta lasă loc pentru surprize, iar piețele sunt deosebit de sensibile la surprize chiar acum. Bitcoin, de exemplu, a petrecut o mare parte din decembrie mișcându-se lateral, volatilitatea fiind comprimată într-un interval îngust. Istoric, acele perioade nu durează. Ele se rup, de obicei în jurul unui catalizator care le oferă comercianților permisiunea de a se mișca.
IPC-ul este exact acel tip de catalizator. O citire mai mare decât se aștepta ar întări ideea că inflația se dovedește a fi mai greu de învins, menținând condițiile financiare strânse pentru o perioadă mai lungă. Aceasta tinde să pună presiune asupra activelor speculative, inclusiv criptomoneda. Un număr mai moale, pe de altă parte, ar revigora speranțele că relaxarea politicilor este mai aproape decât se temea, chiar dacă nu imediat. În piețele de criptomonede, speranța singură poate mișca prețurile rapid.
Există de asemenea o latură psihologică care nu apare în modelele economice. Mulți comercianți își amintesc încă ciclurile anterioare în care surprizele IPC-ului au declanșat lichidări în cascadă pe platformele de derivate. O levieră mare, combinată cu volatilitatea bruscă, poate transforma o mișcare modestă într-una mult mai mare. Chiar și comercianții care jură că sunt poziționați conservator tind să își strângă riscul înainte de publicații ca aceasta.
Timpul joacă un rol de asemenea. Deoarece criptomoneda se tranzacționează continuu, reacțiile încep instantaneu, în timp ce piețele tradiționale încă digeră datele. Aceasta face adesea ca criptomoneda să fie primul loc în care frica sau ușurarea apare. Uneori este exagerat. Uneori este profetic. În orice caz, stabilește tonul.
Este important să ne amintim că IPC-ul nu schimbă cazul pe termen lung pentru activele digitale. O imprimare a inflației nu va altera fundamentele rețelei, planurile de dezvoltare sau tendințele de adoptare. Dar acțiunea pe termen scurt a prețului contează mai mult decât le place oamenilor să admită. Aceasta afectează sentimentul, fluxurile de capital și poveștile pe care oamenii și le spun despre direcția în care se îndreaptă piața.
Pe măsură ce se apropie joi, sentimentul dominant nu este optimism sau pesimism. Este prudență. Comercianții știu că raportul ar putea veni aproape de așteptări și totuși să declanșeze volatilitate pur și simplu pentru că poziționarea este strânsă și încrederea este fragilă. În piețe, incertitudinea contează adesea mai mult decât direcția.
Când numărul în sfârșit apare, adevărata poveste nu va fi doar dacă inflația a crescut sau a scăzut. Va fi cât de departe se abate realitatea de la așteptări și cât de repede comercianții decid ce înseamnă acel decalaj. Pentru piețele de criptomonede, acel moment are obiceiul de a apărea zgomotos, fără prea multe avertismente și rar într-o linie dreaptă.
