După o închidere de 43 de zile, piața financiară din SUA a primit în sfârșit date proaspete despre inflație, dar bucuria provocată de cifrele „frumoase” de 2,7% este ușor umbrită de puritatea lor statistică. Ne-am confruntat cu o situație unică: datele din octombrie au fost pur și simplu șterse din istorie, iar raportul din noiembrie, deși pare un balsam pentru sufletul investitorului, conține prea mult „zgomot”. Cu toate acestea, indicii bursieri au preferat să nu-și strice dispoziția și s-au agățat de pozitiv, trimtând futures-urile S&P 500 și Nasdaq în sectorul verde.

Logica pieței acum este simplă până la extrem: dacă inflația a încetinit (chiar dacă nu înțelegem exact cum a făcut acest lucru în octombrie), atunci mâinile FRS sunt desfăcute. Cu atât mai mult cu cât piața muncii începe să emită semnale clare de răcire. Creșterea șomajului la 4,6% - cel mai ridicat nivel din ultimii patru ani - transformă FRS din vânător al inflației într-un salvator al economiei. Investitorii deja își imaginează scenarii de reducere a ratelor în martie și iulie anul viitor, iar fundalul politic doar adaugă combustibil focului. Schimbările așteptate în conducerea Băncii Centrale, inițiate de administrația Trump, sugerează fără echivoc o eră a banilor ieftini, care împiedică dolarul să se miște brusc, iar randamentul obligațiunilor pe 10 ani se menține în jurul valorii moderate de 4,14%.

Cu toate acestea, în spatele optimismului de piață se ascunde o falia profundă, care este clar vizibilă în rapoartele corporative. La un pol vedem triumful tehnologiilor avansate și AI. Micron Technology, care a crescut cu 16% după un raport financiar strălucit, și Oracle, care a crescut pe fondul unei oferte strategice pentru TikTok, arată că hype-ul AI este încă o realitate care alimentează creșterea. Aceste companii trăiesc într-o lume în care cererea de putere de calcul depășește orice riscuri macroeconomice. Sectorul tehnologic rămâne astfel un refugiu de siguranță, unde capitalul curge în căutarea profitului real, nu doar a speranțelor statistice.

În cealaltă parte, în lumea retailului real și a logisticii globale, tabloul pare mult mai puțin festiv. Prăbușirea acțiunilor Nike cu mai mult de 10% a fost o duşcă rece pentru cei care au crezut în o recuperare rapidă a sectorului de consum. Vânzările slabe în China și presiunea tarifelor noi asupra marjei sunt acele „lebede gri” care încep să iasă din umbră. Când adidașii devin mai scumpi de produs, iar cumpărătorul din Beijing sau Shanghai își strânge cureaua, nici o promisiune de reducere a ratelor din partea FRS nu va ajuta la restabilirea profitului net aici și acum. O situație similară se observă și în gigantul logistic FedEx, ale cărui rezultate nu au reușit să impresioneze investitorii, confirmând în plus că pulsul comerțului mondial bate neregulat.

Starea reală a producției interne finalizează acest tablou ambiguu. Indicele activității de producție de la FRB Kansas City și Philadelphia arată o scădere, iar în Philadelphia tendința negativă se observă deja de trei luni consecutive. În timp ce marii finanțatori din New York sărbătoresc „victoria” asupra inflației, atelierele din zonele rurale înregistrează o reducere a comenzilor și o scădere a producției. Vedem un simbioză ciudată: piețele financiare, încurajate de așteptările politice și euforia AI, se desprind de realitatea de producție, care începe să se împotmolească sub povara incertitudinii și a amenințărilor tarifare. În cele din urmă, piața va trebui să decidă ce este mai important - cifrele frumoase din rapoartele regulatorului sau starea reală a portofelului consumatorului și a mașinilor din fabrici.