#Bitcoin’s incapacitatea de a recâștiga 90.000 $ expune o fractură structurală profundă care ar putea prinde investitorii în timpul următoarei desfășurări.
Incapacitatea Bitcoin-ului de a recâștiga 90.000 $ pare mai puțin o dezbatere despre narațiuni și mai mult un test al infrastructurii pieței.
Pentru cea mai mare parte a anului 2025, povestea de suprafață a fost momentum instituțional. SUA s-au îndreptat către un perimetru de reglementare funcțional, încheiat cu semnătura președintelui Donald Trump pe #GENIUSAct pentru a federaliza stablecoins de plată.
În același timp, Bitcoin-ul spot #ETFs. a normalizat expunerea în cadrul canalelor de brokeraj, iar economia crypto mai largă a tranzacționat ca și cum ar fi absolvit în sfârșit în curentul principal al clasei de active.
Acest lucru a dus la o creștere care a dus Bitcoin la un nou maxim istoric de 126,223 dolari la începutul lunii octombrie.
Cu toate acestea, până pe 10 octombrie, microstructura s-a deteriorat pe măsură ce o desfășurare violentă a șters aproximativ 20 de miliarde de dolari în poziții cu levier pe piețele cripto. Acest lucru a forțat prețul BTC să scadă cu 30% față de maximele din 2025, iar activul a înregistrat prima sa lună roșie în octombrie după mai mulți ani.
De atunci, piața Bitcoin a continuat să scadă datorită lichidității reduse, volumelor de tranzacționare mai mici și vânzărilor de către deținători mari în timpul recuperărilor.
Aceste dinamici explică de ce Bitcoin se luptă în prezent sub 90.000 de dolari, în loc să trateze acel nivel ca un punct de plecare pentru noi maxime.
Mahmureala din 10 octombrie
Evenimentul de lichidare a fost important deoarece a schimbat fundamental apetitul pentru risc al furnizorului marginal de lichiditate.
Într-o piață profundă, volatilitatea este dureroasă, dar tranzacționabilă. Creatorii de piață cotau dimensiuni aproape de prețul mediu, birourile de arbitraj mențin venue-urile aliniate, iar fluxurile mari se clarifică fără a forța gap-uri de preț.
După 10 octombrie, stimulentele s-au schimbat. Dealerii au restrâns limitele de risc, iar piața a început să tranzacționeze cu o absorbție a șocurilor semnificativ redusă.
Această fragilitate este evidentă în comportamentul deținătorilor mai mari. CryptoSlate a raportat anterior cum balenele BTC au continuat să își vândă criptomoneda de top, diminuând astfel momentumul pieței chiar și după purgerea levierului.
În plus, schimbarea pieței este de asemenea evidentă în datele despre volumele și adâncimea Bitcoin.
Recenzia lunară a schimburilor CoinDesk din noiembrie indică faptul că activitatea pe schimburile centralizate a scăzut la cel mai scăzut nivel din iunie.
Conform firmei, volumele combinate spot și derivate de pe schimburile centralizate au scăzut cu 24,7% de la o lună la alta la 7,74 trilion dolari, cea mai abruptă scădere lunară din aprilie 2024.
Volumul spot a scăzut cu 21,1% la 2,13 trilion dolari, în timp ce volumele derivate au scăzut cu 26,0% la 5,61 trilion dolari. Notabil, cota de piață a derivatelor a scăzut la 72,5%, cel mai scăzut nivel din februarie 2025.
O piață poate imprima prețuri mari cu un volum scăzut, dar dinamica se schimbă imediat când participanții trebuie să miște volume mari.
Adâncimea a scăzut
Cel mai clar semnal de avertizare pentru Bitcoin este adâncimea actuală a pieței, care măsoară interesul vizibil de cumpărare și vânzare aproape de prețul mediu.
Aici este locul unde „iluzia de un trilion de dolari” devine tangibilă. Capitalizarea de piață este pur și simplu un calcul de evaluare; lichiditatea este capacitatea de a transforma intenția în execuție fără a plăti un impozit ascuns în slippage.
Când cărțile de comenzi sunt groase și spread-urile sunt previzibile, strategiile instituționale, recalibrările la timp, hedgingul fără șocuri de slippage sunt fezabile. Lichiditatea se compune: fluxul dens invită la cotare mai strânsă de la creatorii de piață, reducând costurile și atrăgând mai multă participare.
Invers, însă, este autoîmplinitor. Lichiditatea subțire crește costurile de tranzacționare, forțează participanții să se retragă și asigură că următorul șoc lasă o cicatrice mai profundă.
Datele de la Kaiko arată că adâncimea agregată de 2% a pieței Bitcoin a scăzut cu aproximativ 30% față de maximul din 2025. În termeni practici, aceasta este diferența dintre o piață care poate absorbi o recalibrare a fondului fără dramă și una care se mișcă brusc când aceeași flux ajunge.
Un instantaneu de la Binance, cea mai mare bursă cripto după volum de tranzacționare, ilustrează acest punct.
Conform Kaiko, atât adâncimea de piață de 0,1% cât și cea de 1% pe perechile BTC au crescut semnificativ în ultimii ani, eclipsând maximele dinaintea prăbușirii din 2022.
