În evoluția tehnologiei blockchain, contradicția dintre sistemele fără permisiune (Permissionless Systems) și responsabilitate a fost întotdeauna o temă centrală. Protocolul Lorenzo, ca protocol de nivel de lichiditate Bitcoin, construiește un mecanism unic de alocare a responsabilității într-un mediu fără permisiune, prin modelul cu două token-uri (stBTC și YAT) și arhitectura mixtă CeDeFi (finanțe centralizate-decentralizate). Designul token-ului său nativ BANK nu doar că susține funcția de stimulare ecologică, ci devine și un instrument cheie pentru echilibrarea idealului de descentralizare cu cerințele de conformitate din realitate.

1. Defectul natural al sistemelor fără permisiune: nașterea unui vid de responsabilitate

Caracteristica centrală a sistemului fără permisiune este „codul este legea”, toți participanții executând automat regulile prin contracte inteligente, fără aprobarea unei agenții centralizate. Cu toate acestea, această design duce la o neclaritate a responsabilității în timp ce îmbunătățește eficiența. De exemplu, în scena de staking a Bitcoin:

  1. Transferul riscurilor tehnice: lanțul de bază Bitcoin lipsește funcționalități de contracte inteligente, instituțiile de staking trebuie să implementeze controlul activelor prin semnături multiple sau custodie terță. Dacă o instituție de staking suferă pierderi din cauza unei erori tehnice, utilizatorii au dificultăți în a retrasa responsabilitatea.

  2. Spațiul de arbitraj de reglementare: sistemele fără permisiune ocolesc adesea reglementările financiare tradiționale prin poduri între lanțuri. De exemplu, deși Lorenzo Protocol utilizează Cosmos Ethermint pentru a construi lanțuri de aplicații, sincronizarea sa cu lanțul principal Bitcoin depinde de un sistem de reluare; dacă nodul de reluare este atacat, poate provoca dispute de soluționare a activelor între lanțuri.

  3. Dilema guvernării: deciziile organizațiilor autonome descentralizate (DAO) depind de votul代币, dar deținătorii de代币 BANK pot să nu răspundă la evenimentele de risc în timp util din cauza asimetriei informațiilor sau a conflictelor de interese.

Soluția Lorenzo Protocol este introducerea mecanismului de „instituții de staking autorizate”: doar instituțiile certificate prin KYC pot participa la serviciile de staking, iar greutatea instituțiilor este ajustată dinamic printr-un sistem de scor de credit. Această design, menținând unele caracteristici de descentralizare, clarifică subiectele de responsabilitate, dar a generat și controverse privind „nivelul de descentralizare”.

二、BANK代币：responsabilitate distribuită instrument de guvernare

代币 BANK reprezintă nucleul ecosistemului Lorenzo, designul său combinând caracteristicile unui代币 utilitar și ale unui代币 de guvernare, construind un cadru de responsabilitate împărtășită prin stimulente economice și legătura cu drepturile de guvernare:

1. Mecanismul de asigurare a staker-ului

Când utilizatorii își stakează BTC la instituții, trebuie să blocheze simultan代币 BANK ca garanție. Dacă instituția suferă o confiscare din cauza unei erori de operare, sistemul va deduce automat garanția pentru a compensa utilizatorul. De exemplu, o instituție de staking care a fost penalizată (Slash) cu 10 BTC din cauza offline-ului unui nod, sistemul va calcula proporțional suma de compensație din代币 BANK staked. Această design leagă riscul instituției direct de valoarea代币, forțând instituțiile să îmbunătățească stabilitatea operațională.

2. Scorul de credit al operatorilor de noduri

Deținătorii de代币 BANK pot participa la votul de evaluare a instituțiilor de staking, rezultatele evaluării influențând proporția comisioanelor instituției. Instituțiile cu scoruri mari pot obține mai multe active staked de la utilizatori, în timp ce instituțiile cu scoruri mici pot fi eliminate. Datele din 2024 arată că primele 10 instituții evaluat gestionează 82% din BTC staked în ecosistemul Lorenzo, acest mecanism de selecție de piață întărește indirect conștiința de responsabilitate a instituțiilor.

3. Modelul cu două代币 pentru prevenirea confiscării

stBTC reprezintă capitalul staked, iar YAT reprezintă dreptul la venituri. Utilizatorii pot tranzacționa separat stBTC pentru a menține lichiditatea, în timp ce distribuția veniturilor YAT trebuie decisă prin vot de către代币 BANK. De exemplu, dacă un pool YAT suferă o pierdere din cauza unei erori de strategie, deținătorii de BANK pot vota să decidă dacă să utilizeze fondul ecologic pentru a subvenționa utilizatorul sau să ajusteze parametrii strategiei. Această design leagă riscul veniturilor de drepturile de guvernare, evitând „privatizarea veniturilor și socializarea riscurilor” ca risc moral.

三、Provocările de conformitate: jocul de graniță între permisiune și nepermisiune

Deși Lorenzo Protocol și-a construit mecanismul intern de responsabilitate prin BANK代币, se confruntă cu presiuni externe de reglementare:

  1. Riscuri de securitizare: funcția de distribuire a veniturilor代币 BANK poate fi considerată ca fiind un titlu. În 2023, SEC din SUA a inițiat o investigație asupra代币 similare, punând la îndoială dacă acestea respectă standardele testului Howey. Echipa Lorenzo a încercat să evite reglementările limitând drepturile de dividende ale代币 și subliniind caracterul de guvernare, dar eficiența acestora rămâne de observat.

  2. Provocări de conformitate între lanțuri: interacțiunea aplicațiilor sale cu lanțul principal Bitcoin implică tokenizarea activelor, ceea ce poate încălca reglementările privind emiterea activelor digitale în diferite țări. De exemplu, reglementările MiCA din Uniunea Europeană cer ca emitentul activelor tokenizate să obțină o licență, iar aplicabilitatea acestui articol pentru modelul CeDeFi al Lorenzo rămâne nedeterminată.

  3. Lacune în legislația anti-spălare de bani (AML): sistemele fără permisiune pot deveni instrumente de spălare a banilor. Deși Lorenzo solicită instituțiilor de staking să efectueze KYC, utilizatorii pot deține indirect代币 BANK prin burse descentralizate (DEX), ocolind verificarea identității. În 2024, o bursă a fost amendată pentru că nu a implementat controale AML asupra traderilor de代币 BANK, evidențiind o zonă de conformitate oarbă.

四、Perspectivele viitoare: direcția evolutivă a responsabilității împărtășite

Experimentele Lorenzo Protocol arată că sistemele fără permisiune nu sunt un vid de responsabilitate, ci necesită un design mai fin pentru a echilibra eficiența și conformitatea. Modelul de guvernare al代币 BANK oferă următoarele învățăminte:

  1. Mecanism de responsabilitate stratificat: sistemul este împărțit în stratul tehnologic (descentralizat), stratul de servicii (instituții autorizate) și stratul de guvernare (deținătorii de代币), fiecare strat asumând responsabilități corespunzătoare. De exemplu, stratul tehnologic asigură securitatea pe lanț, stratul de servicii se ocupă de custodia activelor, iar stratul de guvernare supraveghează gestionarea riscurilor.

  2. Cadru de conformitate dinamic: executarea automată a regulilor de reglementare prin contracte inteligente, cum ar fi limitarea accesului la funcționalități în funcție de locația utilizatorului sau raportarea în timp real a tranzacțiilor suspecte. Lorenzo explorează integrarea cu instrumente de conformitate precum Chainalysis pentru a îmbunătăți transparența.

  3. Socializarea fondului de asigurare: transformarea fondului de asigurare în garanție staked într-un fond de rezervă gestionat de DAO, direcția utilizării fiind decisă prin vot de către deținătorii de代币 BANK. Această design poate evita riscurile sistemice cauzate de falimentul unei singure instituții.

Concluzie

Practica Lorenzo Protocol și代币 BANK relevă problema supremă a distribuirii responsabilității în sistemele fără permisiune: descentralizarea nu înseamnă lipsa responsabilității, ci necesită mecanisme mai inovatoare pentru a potrivi riscurile cu veniturile.代币 BANK oferă răspunsuri parțiale pentru această problemă prin stimulente economice, legătura cu drepturile de guvernare și designul de conformitate, dar calea sa de evoluție trebuie să depășească trei obstacole: tehnologia, reglementarea și piața. În viitorul în care blockchain-ul și lumea reală sunt profund integrate, responsabilitatea împărtășită ar putea deveni principala capacitate competitivă a următoarei generații de protocoale.

\u003cm-97/\u003e\u003cc-98/\u003e\u003ct-99/\u003e