După ce am trăit majoritatea unui singur ciclu în această piață, înțelegi exact ce fel de durere este implicată în a vedea Bitcoin că absoarbe oxigenul din cameră. Privim un fenomen standard al pieței la sfârșitul lunii decembrie 2025, pe care noii comercianți nu reușesc să-l înțeleagă. Suprematia Bitcoin este aproape de 60 la sută, ca un gigantic aspirator, iar altcoinii, inclusiv cei cu tehnologie strălucitoare nouă și sprijin instituțional puternic, sunt încet absorbiți de rege. Am monitorizat portofoliul meu în această lună cu Bitcoin urcând încet mai departe, în timp ce acțiunile de infrastructură precum Apro Oracle ($AT) se tranzacționează plat sau scad la nivelul de zece cenți. Îmi amintește de vechea teză a rotației capitalului pe care cu toții am studiat-o în timpul tradingului 101: iese din Bitcoin către Ethereum, apoi către companiile mari, și apoi către companiile mici. Așteptăm în acest torent de bani așa cum fermierii așteaptă în ploaie și norii se adună în moduri diferite și mă face să mă răzgândesc când, sau dacă un proiect precum Apro va avea vreodată oferta prinsă.
Lipsa relației dintre acțiunea prețului și dezvoltarea de bază este uimitoare în prezent, ceea ce este comun în această etapă a ciclului. Examinăm un protocol care a inițiat evenimentul său de generare de tokenuri la sfârșitul lunii octombrie și de atunci s-a fuzionat cu mai mult de 40 de blockchain-uri, făcându-l un strat de date cheie în cele două cele mai mari povești ale următoarei decade: Inteligența Artificială și Activele din Lumea Reală (RWA). Proiectele care asigură securitatea L2-urilor Bitcoin și asigură validarea activelor off-chain ar merita un premium într-o piață rațională. Cu toate acestea, piața acum este prostească în concentrarea sa. Este fixată pe securitatea Bitcoin și utilitatea de joc a monedelor meme, iar infrastructura, zona de mijloc obișnuită suferă de lipsă de atenție. Acesta nu este un proiect eșuat, este un timp de lichiditate eșuat.
Trebuie să vezi piața criptomonedelor nu ca o singură piață de acțiuni, ci ca o secvență de piscine legate între ele pentru a înțelege de ce Apro se află acolo unde este. Piscina Bitcoin este în prezent plină până la refuz, dar conductele care o leagă de "Piscina Utilității", locul unde reședințele oracolelor și infrastructurii, sunt pline de frică. Acționarii se tem de a fi lichiditate la ieșirea capitaliștilor de risc. Deoarece Apro a deschis doar aproximativ un sfert din oferta sa, există spectrul inflației în față care îi ține pe fonduri nervoase departe de străzi. Alte tokenuri cu FDV mare și flotare mică au văzut acest lucru în 2021. Piața a devenit suspicioasă față de programele de vestire și până când oamenii au nevoie efectiv să folosească date pe blockchain, piața se va subduca singură.
Există totuși o subtilitate aici pe care majoritatea oamenilor o ignoră având în vedere că sunt atât de preocupați de perechea USD, în loc să acorde multă atenție perechii BTC. Nu este doar un alt oracol Ethereum, Apro a asigurat o participație colosală asupra ecosistemului Bitcoin, inclusiv protocoale precum Runes și RGB++. Aceasta este teza calului troian. În cazul în care rotirea capitalului nu este între Bitcoin și altele, ci rămâne în interiorul economiei Bitcoin, Apro este într-o poziție bună pentru a profita de rotația intra-Bitcoin. Gândește-te la asta ca la o goană după aur. Traderii din ciclurile trecute și-au vândut aurul (Bitcoin) și au cumpărat bilete de loterie (Alts). Ei pot păstra aurul lor în acest ciclu, dar folosesc lopeți (Infrastructură) pentru a acoperi aurul. În cazul în care DeFi pe Bitcoin explodează în 2026, rotația nu va fi un eveniment de vânzare, ci un eveniment de utilizare.
Este o problemă de a lupta cu plictiseala noastră ca traderi. Suntem martorii episodului 3.0 al Oracolului, viziunea de a folosi AI pentru a verifica informațiile înainte de a intra în lanț, și dorim ca piața să o taxeze în momentul în care se întâmplă. Totuși, tokenurile de infrastructură sunt trenuri de marfă grele, durează atât de mult timp pentru a face o mișcare, dar odată ce se mișcă devine dificil de oprit. Mișcarea actuală a prețului $AT seamănă cu acumularea într-o etapă de depresie. Este liniște. Băieții hype au trecut la următorul meme strălucitor. Discordia este mai puțin haotică. Este în acest moment că intrările reale sunt de obicei realizate, nu atunci când influencerii strigă obiectivele de preț.
Deci, când va străluci? Istoria indică faptul că atunci când Bitcoin depășește un maxim psihologic de toate timpurile și se consolidează, rotirea are loc, iar traderii sunt convinși că pot merge și mai departe pe curba riscului. Totuși, în cazul Apro, catalizatorul nu va fi speculația la scară largă a pieței; va fi integrarea inițială de amploare a RWA, care va necesita modelul de date Pull pentru a plăti milioane de dolari. Suntem în jocul așteptării până atunci. Ceea ce m-a învățat de când am început să observ proiecte precum Chainlink în 2019 sau Solana în 2020 este că piața ignoră utilitatea până când devine imposibil să facă acest lucru. Probabil suntem în acea fază urâtă intermediară în prezent, unde există promisiunea tehnologiei și lichidității.
Concluzia:
Absența volatilității nu ar trebui confundată cu absența vieții. Atunci când apele se rotesc, apa cade pe fundul cascadei în ultimul rând, acea piscină este de obicei cea mai adâncă. Privește metricile activității L2 Bitcoin, nu doar graficul de preț $AT , dar apoi semnalul este ascuns acolo.
