Te uiți la acel număr APY aproape stagnant din portofel, deja nu mai știi câta oară ai refreshat pagina. Piața oscilează, recompensele din mineritul de lichiditate devin din ce în ce mai subțiri, veniturile DeFi sunt ca o adiere, vin repede, pleacă și mai repede. Ai o vagă senzație că problema nu este că nu găsești oportunități de înalt venit, ci că aproape toate oportunitățile sunt construite pe aceeași fundație moale - starea de spirit a pieței. Este atât de schimbătoare.
Până când l-am întâlnit pe Lorenzo, nu mi-am dat seama că venitul poate fi descompus dintr-o altă perspectivă. Împart sursele de venit în câteva niveluri clare de comportament:
- Strat de flux de numerar: corespunde RWA, captează comportamentele de numerar care se întâmplă în economia reală.
- Strat de comportament: captează profunzimea pieței, fluxul de ordine și dinamica fondurilor prin strategii cuantificate.
- Strat de volatilitate: nu depinde de direcție, ci captează oportunitățile structurale ale volatilitații în sine.
- Strat de tendință: captează comportamentele de mișcare direcțională ale prețului activelor.
Aceasta nu este o vânătoare a unor strategii cu numere mari pe termen scurt, ci o captare sistematică a comportamentelor care există continuu pe piață.
Logica de bază a veniturilor s-a schimbat.
Veniturile tradiționale DeFi sunt în esență conduse de emoții - FOMO crește randamentele, iar panică le distruge. Această modalitate este sortită eșecului în a transcende ciclurile.
Iar Lorenzo construiește un model de „venit din comportament”:
- Strategiile de cuantificare câștigă din diferențele de preț generate de comportamentele de tranzacționare, nu din dividendele pieței bull.
- Strategiile de volatilitate se bazează pe caracteristicile structurale ale volatilitații, fie că aceasta crește sau scade.
- Fluxul de numerar RWA este înrădăcinat în activitățile economice reale, fiind izolat de emoțiile de pe lanț.
Atunci când aceste comportamente sunt combinate într-un sistem, se formează un ecosistem de venituri auto-echilibrat.
De ce comportamentul este mai fiabil decât emoția.
Direcția pieței se va inversa, piața bull se va transforma în bear, dar comportamentele fundamentale nu vor dispărea:
Piața ar putea să rămână stagnantă, dar volatilitatea nu se oprește niciodată.
Lichiditatea poate scădea, dar oportunitățile de arbitraj vor reapărea întotdeauna.
Fondurile ar putea să scape, dar fluxul de numerar din lumea reală nu se va întrerupe.
Ceea ce face Lorenzo nu este să prezică piața, ci să aloce comportamente. Mecanismul său OTF (Funcția de Trezorerie On-chain) permite formarea unei complementarități naturale între strategii:
Piețele active creează spațiu pentru strategiile cuantificate.
Valoarea fluxului de numerar RWA se evidențiază în perioadele de stabilitate.
Strategiile de volatilitate contribuie la randamentele excedentare în condiții de piață oscilante.
Această complementaritate construiește un mecanism intern de tampon, astfel încât sursele de venit să nu mai fie unice și vulnerabile.
Fondurile multi-strategie din finanțele tradiționale au realizat în decursul decadelor un randament stabil bazându-se pe această complementaritate a comportamentului. Lorenzo a adus această logică matură pe lanț și i-a conferit caracteristici transparente, automate, auditate - ingineria veniturilor a trecut în sfârșit de la ajustările manuale la autonomia sistematică.
Atunci când sursa veniturilor trece de la vânătoarea emoțiilor la comportamentele de alocare, poate că am descoperit cu adevărat cheia pentru creșterea durabilă a bogăției în lumea cripto.
