Uite, înțeleg. Toată lumea leagă SUI și SEI împreună ca și cum ar fi gemeni despărțiți la naștere. Ambele au fost lansate în jurul aceleași perioade, ambele promit viteze fulgerătoare, ambele au prins valuri de hype. Dar după ce am analizat cifrele reale? Aceste două nu joacă nici măcar același joc.
Lasă-mă să explic ce am găsit când le-am comparat efectiv una lângă alta.
Povestea a două L1-uri
SUI a fost lansat în mai 2023 și se poziționează ca o jucător sofisticat în infrastructură—construit pentru DeFi, plăți și întregul ecosistem de contracte inteligente. Este proiectat să gestioneze un throughput serios fără a se stresa.
SEI a venit trei luni mai târziu, în august 2023, branduindu-se ca specialist în tranzacționare. Execuție paralelă, optimizată pentru schimburi, protocoale DeFi, iar acum își concentrează eforturile pe agenți AI.
La prima vedere? Vibe-uri similare. Sub capotă? Fiare complet diferite.
Să vorbim despre bani (pentru că asta contează cu adevărat)
Iată unde lucrurile devin interesante.
SUI se tranzacționează în jur de 1,41 dolari cu o capitalizare de piață de 5,3 miliarde de dolari (diluat complet mai aproape de 14 miliarde de dolari). SEI? Doar 0,11 dolari pe token cu o capitalizare de piață de 720 milioane de dolari (1,7 miliarde de dolari diluat complet).
Dar capitalizarea de piață singură nu spune întreaga poveste. Ceea ce m-a șocat a fost diferența de venituri.
SUI a generat aproximativ 56 milioane de dolari în venituri estimate anuale din aplicații pentru 2025. SEI? Aproximativ 7,2 milioane de dolari. Asta este o diferență de 8x. Când evaluezi care lanț are activitate economică reală, acel decalaj vorbește multe.
Verificarea Realității TVL
Valoarea Totală Blocat este una dintre acele metrici pe care oamenii iubesc să le dezbată, dar contează deoarece arată unde se parchează efectiv capitalul.
SUI a atins un maxim de 2,6 miliarde de dolari în TVL și deține în prezent aproximativ 910 milioane de dolari. Acesta este un ecosistem sănătos cu protocoale precum Suilend și NAVI care atrag utilizatori serioși DeFi.
SEI stă la 180 milioane de dolari TVL. Acum, unii vor transforma acest lucru pozitiv—raportul mai mic capitalizare de piață la TVL înseamnă că este "subevaluat." Poate. Sau înseamnă că ecosistemul nu a ajuns încă la maturitate.
Volumul de tranzacționare spune o poveste similară: 475 milioane de dolari pe SUI față de 36 milioane de dolari pe SEI în ultimele 24 de ore.
Întorsătura Intrigantă a Angajamentului Utilizatorului
Iată unde SEI ripostează.
În ciuda veniturilor și TVL-ului mai mici, SEI le înfruntă absolut pe adresele active—87 milioane de portofele totale cu 721K active în ultima zi. SUI are 234 milioane de conturi totale, dar doar 651K adrese active recent.
Oferta circulantă a SEI este de 65% față de 37% a SUI. Asta înseamnă mai puțină diluare viitoare care atârnă asupra deținătorilor SEI. Și când ești în scădere de aproximativ 90% față de maximele istorice (comparativ cu o scădere de 74% a SUI), ecuația risc-recompensă începe să arate diferit.
Ce se construiește de fapt?
Pe partea SUI:
Aprobările și depunerile ETF pentru Bitcoin câștigă tracțiune
Capitalizarea de piață a stablecoin-urilor crește de la 400 milioane de dolari spre potențialul de 1,2 miliarde de dolari
Parteneriate Microsoft Fabric și Google Cloud integrează datele SUI pentru aplicații AI
Protocolele DeFi majore (Suilend, NAVI) se apropie de 500 milioane de dolari TVL fiecare
Lansarea Grayscale SUI Trust plus mai multe depuneri ETF SUI în curs
Soluțiile de stocare Walrus se extind
Pe partea SEI:
Wyoming a fost selectat pentru programul pilot de stablecoin susținut de stat (WYST)—o validare instituțională uriașă dacă se întâmplă
Prima depunere ETF SEI cu un component de staking
Yei Finance a proiectat să conducă 300 milioane de dolari+ TVL
DragonSwap, Seilar și alte DEX-uri native împing SEI în lichiditatea de tranzacționare de top
Integrări AI livrate prin Model Context Protocol
Activitatea de gaming și perpetualuri crește
Elefantul de deblocare în cameră
Programul agresiv de deblocare al SUI este real. Cu aproximativ 63% din token-uri încă blocate și inflația anuală rulând la minus 55% (da, mecanismele deflaționiste există, dar deblocările domină), deținătorii trebuie să respecte această presiune de diluare.
SEI a avut deblocări planificate de asemenea, dar emisiile sunt mai moderate. Cu 65% deja circulante, riscul de "vânzare" este mai mic.
Părerea mea sinceră (nu este sfat financiar, evident)
Dacă îmi pun propriul capital la lucru, SUI pare să fie jocul mai matur și defensibil în acest moment.
Motorul de venituri este dovedit. TVL este substanțial. Narațiunea stablecoin și activele din lumea reală au susținere instituțională cu depuneri ETF și implicarea Grayscale. Este poziționat ca infrastructură pentru urm wave de aplicații blockchain—nu doar un alt L1 care speră la adopție.
Dar iată lucrul despre SEI: este miza cu risc mai mare, dar și recompensă mai mare. Capitalizarea de piață mai mică înseamnă mai mult loc de manevră dacă teza de tranzacționare primează. Pilotul stablecoin din Wyoming ar putea fi un schimbător de joc. Integrările agenților AI sunt timpurii, dar promițătoare. Și dacă reușesc pe piața de gaming + perpetual, baza de utilizatori ar putea exploda.
Verdictul
Câștigătorul fundamental: SUI. Venituri mai mari, lichiditate mai profundă, narațiune instituțională mai puternică.
Joc speculativ cu beta mai mare: SEI. Punct de intrare mai mic, focus de nișă, potențial pentru mișcări explozive dacă execuția reușește.
Dacă ar trebui să structurez un portofoliu astăzi, aș înclina mai mult spre SUI ca deținere de bază și aș trata SEI ca pe o poziție mai mică, speculativă—poate un 70/30 sau 80/20 în funcție de toleranța la risc.
Dar ambele lanțuri fac lucruri reale. Acesta nu este vaporware. Întrebarea este dacă vrei jocul de infrastructură stabilit sau outsiderul cu ceva de dovedit.
Ce părere ai? Ești echipa SUI, echipa SEI, sau îți acoperi ambele părți?
Scrie-ți gândurile mai jos. Și dacă ai găsit această analiză utilă, împărtășește-o cu cineva care continuă să întrebe pe ce L1 să parieze în acest ciclu.
