最近，Coinbase 与 a16z 等一线机构纷纷给出了对 2026 年的预测。
在一级市场投资中，我们通常会结合这些机构的投资方向，从真实需求、历史痛点、产品演进路径，以及潜在赛道的逻辑推演等角度，判断一个项目是否值得投入。
先说两点前提：
1 当预测具像化时，必然失真
我们能较为确定的不是具体结果，而是：
一段时间后，哪些项目的成功与失败，会反推出潜在需求真正在哪里。
北美机构对政策、监管与宏观经济的敏感度，依然值得高度重视。
2 创新不可预测，拥挤与黑马并存
被广泛看好的方向，往往意味着更多资源与关注，但也更容易变得拥挤。
真正的黑马，常常出现在意料之外，却又在情理之中——
这两点需要同时被纳入观察框架。
部分赛道分析如下：
👉从 RWA 到直接受益赛道
Coinbase 明确关注证券型 RWA（如股票）。今年 Ondo 等项目已经做出尝试，算是开了个头。
逻辑并不复杂：
• 美股是一个极大的市场
• 加密市场目前仍然偏小
• 那加密的优势在哪里？
在衍生品设计、全球化交易、以及7×24 小时的运行能力。
顺着这个逻辑自然会引出一系列问题：
• 谁来承接并接入这些资产？
• 在哪里交易？股票 perp 是否会重塑衍生品格局？
• 哪些基础设施能进入真实应用场景？
• 哪条链是监管认可、市场信任的？
• 预言机、借贷、清算如何协同？
👉链上银行赛道
加密体系对“类银行业务”的降本增效冲击非常直接。
稳定币的发展，事实上已经在分流传统银行职能，而 SWIFT 在效率层面并无优势。
如果顺着逻辑推演银行如何入局：
基础设施 → 稳定币 → 支付 → 链上理财 → 金融衍生品服务
这条路径本身是高度顺滑的，实现静待条件成熟非一蹴而就。
👉隐私，是必须攻克的一环
这里的“隐私”，并不是“天地不知、你知我知”。
而是：
对监管透明、对市场不透明的隐私逻辑。
至少在 KYC / 合规端可验证，在交易细节上具备保护能力。
因此，ZK / FHE 不再是理想主义，而是合规交易的必要条件。
👉AI Agent 经济体开始成形
这不只是“AI + Crypto”的概念，
而是：
• Crypto 成为 AI Agent 的结算层
• x402 推动链上微支付（可能非短期，但方向明确）
• AI Agent 之间开始产生真实交易
• 部分 Agent 将承担交易、风控、合规等职能
...
机构更多从“效率提升”角度看 AI，
而我更关注：AI 本身正在成为链上的经济主体。
👉L2：应用链将跑赢通用链，或不断分离
过去一两年，成功应用往往在通用链（如 ETH）起家，
随后为了降本增效与效率优化，启动自己的应用链，已经成为一条被验证的路径。
以太坊选择了阵痛式转型，定位为安全保障与 DA 层。
#Fusaka 升级之后，可用性显著提升。
ETH并非没有竞争者，
但其优势在于：最成熟的开发者生态 + 足够长时间的安全性证明。
👉火热的预测市场赛道
选举与世界杯，会把大量圈外用户带入预测市场。
这个赛道具备：
• 盈利能力强
• 商业逻辑清晰
• 但模型仍然相对单一
我个人更关注的是：细分市场的机会与预测市场聚合器。
当市场足够碎片化，最终决定胜负的，将是体验、分发能力与流动性整合。
👉稳定币与支付
真实需求非常清晰：
• 跨境汇款
• 务工群体
• 高通胀国家保值需求
还记得哈耶克的《货币非国家化》吗？
链上稳定币，正在凿穿那些汇率脆弱国家的护城河。
本质上，这是美元影响力的延伸。
正如开头所说，预测只能给出模糊方向。
当流动性充足时，加密原生的极客式创新依然不可忽视，
这也是具备研究能力的投资人，最重要的α来源。
先写到这里，后面再持续补充与更新。
