Banca Japoniei a crescut dobânda la 0,75%, creând astfel cea mai agresivă schimbare a politicii monetare din ultimii 30 de ani, dar rezultatul a fost neașteptat - yenul s-a devalorizat, ajungând la 1 dolar pentru 157 de yeni, iar randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a depășit 2,07%, atingând un nou maxim de 25 de ani. Această situație pare bizară, dar logica din spate este dureroasă.
Reacția pieței arată problema. Creșterea dobânzii ar fi trebuit să crească valoarea yenului, dar de ce se mișcă în direcția opusă? Problema nu se află în acțiune în sine, ci în cele trei încercări dificile ale economiei japoneze.
În primul rând, rata reală a dobânzii negative nu s-a îmbunătățit. Deși dobânda a crescut nominal, salariile au scăzut timp de 10 luni, ceea ce înseamnă că puterea de cumpărare a oamenilor obișnuiți continuă să scadă, iar creșterea dobânzii nu are efect asupra stimulării consumului și investițiilor. În al doilea rând, cheltuielile bugetare sunt scăpate de sub control - un buget uriaș de 122,3 trilioane de yeni este însoțit de o emisiune constantă de obligațiuni. Banca centrală strânge lichiditatea, în timp ce Ministerul de Finanțe împrăștie bani, iar politicile care se contrazic reciproc nu pot fi coordonate.
Mai grav este că cheltuielile cu dobânzile au înghițit deja 31,3 trilioane, bani care ar fi putut fi investiți în educație, infrastructură sau sprijinirea industriilor, dar acum sunt toate copleșite de datorii. Între timp, cheltuielile pentru pensii și costurile de apărare sunt rigide, nu pot fi crescute sau reduse.
Astfel se formează un ciclu negativ: scăderea populației duce la o reducere a forței de muncă, la un consum insuficient; industriile tradiționale rămân în urmă, iar competitivitatea scade; micile și mijloacele întreprinderi falimentează în masă, iar ocuparea se deteriorează. Criza structurală nu este o fluctuație pe un anumit trimestru, ci o degradare pe toate fronturile.
Intervenția pe piața valutară? Gloanțele băncii centrale sunt epuizate anual de deficitul bugetar. Piața nu se teme de fluctuații normale, ci de politici pe care nu le înțelege și de haosul în care nu se poate atinge o limită.
Unde este adevărata turnură? Nu se poate evita recâștigarea industrială. Este necesară restructurarea datoriilor, transparentizarea executării politicii monetare și activarea adevărată a inovației întreprinderilor mici și mijlocii.
Dacă doar se dorește să se oprească sângerarea prin mijloace financiare, atunci aceasta este doar o amânare, adevărata furtună este încă în pregătire. $ETH #加息
