(Degetele suspendate pe tastatură au ezitat timp de trei secunde, dar în cele din urmă am decis să șterg complet acel draft inițial în care scriam că alocarea Bitcoin de către companiile listate este o tendință inevitabilă.)
Naiba, ieri am spus cu hotărâre în comunitate că retragerea Prenetics este doar un fenomen izolat. Apoi, când am văzut astăzi că prețul acțiunilor lor a crescut brusc cu 12% într-o singură zi, aproape că nu am putut să-mi țin telefonul.
Cu toții am judecat greșit regulile acestui joc.
Credeam că piața va vota cu picioarele pentru a pedepsi "trădătorii" - la urma urmei, anul trecut, de fiecare dată când MicroStrategy a cumpărat Bitcoin, prețul acțiunilor a crescut în tandem cu BTC. Această narațiune era prea perfectă, perfectă până la punctul de a ne induce în eroare: alocarea Bitcoin de către companiile listate este echivalentă cu descoperirea valorii, iar retragerea este auto-sabotaj.
Dar Prenetics ne-a dat o palmă sonoră.
Anunțul despre anularea planului de rezervă conține o frază cheie: „Concentrarea resurselor asupra afacerii de diagnosticare de bază”. Ce a înțeles piața? alocarea disciplinată a capitalului. Investitorii instituționali au votat cu bani reali, spunând lumii: în prezent, a te concentra pe activitatea principală este mai valoros decât a urmări narațiunea crypto.
Am răsfoit datele terminalului Bloomberg:
După anunț, creșterea cumulată în cinci zile a fost de 19%, mult peste indicele biotehnologic Nasdaq.
Volatilitatea implicată a opțiunilor nu crește, ci scade.
Analiștii de vânzare au revizuit în mod colectiv ratingurile în sus.
Care este detaliul cel mai umilitor? Companiile listate care au anunțat creșterea deținerea bitcoin în același timp, au avut un preț mediu al acțiunilor care a performat cu 3.7% mai slab decât piața. Această diferență este prea stridentă - ceea ce credeam că este un joc al curajoșilor, în ochii capitalului tradițional ar putea fi o pariu imprudent.
Îmi amintesc că, în timpul unei conversații cu un prieten de la un fond de hedge, el m-a trezit cu o frază: „Acum, când cumpărăm acțiuni biotehnologice, ceea ce căutăm este expunerea la tuburi de testare și kituri de teste, nu la fluctuațiile prețurilor monedelor.” Instituțiile caută puritate, iar crypto devine o distragere.
Așadar, nu da vina pe piață că este nemiloasă, ci pe noi că suntem prea naivi. Când randamentul real devine din nou un punct de ancorare în evaluare, toate narațiunile despre „poezie și depărtare” trebuie să accepte testul dur al valorii actuale.
Această trezire cognitivă a venit exact la timp - alocarea bitcoin de către companiile listate nu a fost niciodată o întrebare obligatorie, ci o problemă de calcul a raportului risc-recompensă. Cei care stau tăcuți la tastatură astăzi sunt poate cei care înțeleg cu adevărat masa de joc.
(Tocmai am schimbat mesajul fixat al comunității în: „Toate deciziile de investiții sunt, în cele din urmă, o luptă a costurilor de oportunitate.”)
