尽管自 11 月 22 日以来，比特币期货的日成交量几乎腰斩，但期货交易依然是推动市场的核心力量。
➡️ 成交量已从 1230 亿美元下降至 630 亿美元，这在一定程度上解释了近期 BTC 波动率持续偏低的现象。
即便如此，630 亿美元的日成交量仍然是
现货比特币 ETF（约 34 亿美元）的近 20 倍，
现货市场成交量（约 60 亿美元）的约 10 倍。
近期，许多观点将焦点放在 ETF 的持续净流出 上。
虽然这些流出确实对市场构成了卖压，但从整体成交量来看，期货市场依然是主导力量。
➡️ 通过分析 净 Taker 成交量（Net Taker Volume）——这一指标能够反映衍生品市场中的主动买卖行为——可以清楚地看到期货成交量对价格走势的影响。
每当 净 Taker 成交量转为负值，比特币往往会进入回调阶段。
当该指标处于负区间时，说明卖出成交量占据主导；而趋势下行越快，意味着来自期货市场的卖压越强。
自 7 月以来，净 Taker 成交量整体上一直维持在负值区间 📉。
10 月初曾出现一次明显的放缓，使比特币得以创下历史新高（ATH），但随后卖压迅速重新掌控市场。
👉 目前，卖出成交量依然占优，使比特币在区间内横盘震荡约一个月。
不过，也有一个积极信号：
自 11 月初以来，来自期货市场的卖压明显下降，净 Taker 成交量已从约 -4.89 亿美元改善至 -9300 万美元。
尽管期货驱动的卖压减弱是一个正面信号，但目前仍不足以改变局势。
整体流动性依然偏弱，ETF 与现货市场的成交量仍然过低，不足以支撑 BTC 突破当前的盘整区间。
👉 这一点，接下来需要持续密切关注。$BTC
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