Au apărut date macro noi și sunt mult mai rele decât mă așteptam.
99% dintre oameni vor pierde totul în acest an.
Aruncă o privire atentă la acest grafic.
Totul începe cu obligațiunile suverane, în special cu obligațiunile de trezorerie ale Statelor Unite.
Volatilitatea obligațiunilor se trezește.
Indicele MOVE este în creștere, iar asta nu se întâmplă niciodată fără o presiune sub suprafață.
Obligațiunile nu se mișcă pe baza poveștilor, ci se mișcă atunci când finanțările devin strânse.
1⃣ Obligațiunile guvernamentale americane
În 2026, Statele Unite trebuie să refinanțeze datorii uriașe în timp ce se confruntă cu un deficit mare.
Costurile cu dobânzile cresc, cererea externă dispare, comercianții sunt constrânși, iar licitațiile pe termen lung deja arată crăpături.
Cererile mai slabe. Cozi mai mari. Balanțe mai mici.
Așa încep șocurile de finanțare - în liniște.
2⃣ Japonia
Cel mai mare deținător străin de obligațiuni guvernamentale americane și esența comerțului de carry global.
Dacă cursul de schimb dolar/yen continuă să crească și banca centrală japoneză reacționează, comerțul de carry se va dezintegra rapid.
Când se întâmplă asta, Japonia vinde și obligațiuni străine - adăugând presiune asupra randamentelor americane în cel mai prost moment posibil.
Japonia nu inițiază incendiul, dar va contribui semnificativ la acesta.
3⃣ China
Problema datoriilor guvernelor lor locale masive rămâne nerezolvată.
Dacă aceste presiuni apar, yuanul se va slăbi, capitalurile vor fugi, dolarul se va întări - și randamentele americane vor crește din nou.
China amplifică șocul.
Declanșatorul nu trebuie să fie dramatic.
O licitație recepționată prost pentru 10 ani sau 30 de ani este suficientă.
Am mai văzut asta înainte - criza din Regatul Unit din 2022 a urmat același scenariu.
De data aceasta, domeniul este global.
Dacă se produce o șoc de finanțare, secvența este clară:
Randamentele cresc → dolarul crește → lichiditatea se epuizează → activele riscante scad rapid.
Apoi, băncile centrale intervin.
Injectarea de lichiditate → Linii de schimb → Instrumente de bilanț.
Stabilitatea revine, dar cu mai multă lichiditate.
Randamentele reale scad → aurul explodează → argintul urmează → bitcoinul se recuperează → mărfurile se mișcă → dolarul scade.
Șocul pregătește următoarea ciclicitate inflaționistă.
De aceea contează 2026.
Nu pentru că totul se prăbușește, ci pentru că ciclurile multiple de presiune ating vârful în același timp.
Semnalul este deja prezent.
Volatilitatea obligațiunilor de datorie nu crește devreme din întâmplare.
Lumea poate suporta o recesiune.
Ceea ce nu pot gestiona este piața obligațiunilor guvernamentale neregulate.
Acest risc crește în liniște - și când devine evident, este deja prea târziu.
Fii atent.
