Ben Laidler, strategist de piețe globale al platformei de investiții și trading eToro. În această ocazie, expertul abordează revenirea primei pentru termen „pe măsură ce oferta și cererea cresc pe piața de venit fix și îndoielile cu privire la intervenția Rezervei Federale”. „Acest lucru poate menține randamentele obligațiunilor pe 10 ani mai ferme decât și-ar dori cumpărătorii”
La prima pentru termen este impulsionând randamentele obligațiunilor. Ben Laidler, strategist de piețe globale de eToro
10 ANI:
Randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani este unul dintre pilonii finanțelor moderne, influențând toate domeniile, de la locuințe până la finanțele publice, trecând prin evaluările piețelor bursiere.
Am asistat la o călătorie spectaculoasă de ida și întoarcere a acestor randamente, de la mai puțin de 4% până la 5% și înapoi într-un an. Sub multe aspecte, volatilitatea obligațiunilor a fost mai mare decât cea a acțiunilor.
Motorul acestui fenomen a fost revenirea așa-numitei prime pentru termen a randamentului obligațiunilor (vezi graficul).
Această primă a rămas inactivă timp de un deceniu, dar este posibil să revină acum, pe măsură ce oferta și cererea pe piața de venit fix cresc și apar îndoieli cu privire la intervenția Rezervei Federale.
Aceasta poate menține randamentele obligațiunilor pe 10 ani mai ferme decât și-ar dori cumpărătorii.
COMPONENTE:
Randamentul obligațiunilor pe 10 ani are trei componente principale.
1) Perspectivele de creștere a PIB-ului real pe termen lung,
2) așteptările de inflație pe termen lung
3) prima pentru termen care reprezintă diferențele "neobservabile" între cele două componente inițiale și randamentul obligațiunilor.
Aproximăm PIB-ul cu modelul de creștere tendințială a PIB-ului Rezervei Federale din New York de 2,2%. Acesta ar putea fi puțin mai mic dacă utilizăm perspectiva PIB-ului pe termen lung de 1,8% din "diagramă puncte" a Rezervei Federale.
În continuare, utilizăm o inflație implicită pe 10 ani de 2,3%, care este de asemenea similară cu așteptările pe 5 ani. Acest lucru ne lasă între 4,0% și 4,5%, nu foarte departe de nivelurile de pe piață. Dar nu include "prima pentru termen", care a provocat cea mai mare parte a volatilității recente.
PRIMA PENTRU TERMEN:
Termenul "primă" cuprinde toate celelalte riscuri asociate cu menținerea unei obligațiuni pe termen lung. În ultima decadă, această primă a fost negativă și a limitat randamentele.
Dar aceasta a fost excepția istorică, deoarece primele au fost norma în ultimii 30 de ani. Și aceasta s-a schimbat recent, impulsionând volatilitatea randamentelor, posibil din cauza îngrijorărilor legate de ofertă și cerere, deoarece deficitul din SUA rămâne larg și unii cumpărători străini caută diversificare.
Schimbarea ar putea fi, de asemenea, cauzată de perspectiva unei interferențe mai reduse din partea Rezervei Federale, fie că este vorba de QE sau de QT-ul mai recent, sau pur și simplu de un coș de riscuri pentru colateralele obligațiunilor.
Sursă: Territorioblockchain.com