Mai 2022, prăbușirea algoritmilor de stabilizare a ecologiei Terra, cu moneda stabilă UST și tokenul nativ LUNA, a fost una dintre cele mai mari și mai profunde evenimente de tip "scoaterea de la pălărie" din istoria pieței cripto, evaporând direct peste 40 de miliarde de dolari din capitalizare, declanșând o cădere în lanț la nivel global în piețele cripto.

UST folosea un model de arbitraj algoritmizat, care ar fi trebuit să mențină o legătură de 1:1 cu dolarul american prin schimburi bidirecționale cu LUNA: când prețul UST era sub 1 dolara, utilizatorii puteau distruge UST pentru a obține LUNA echivalentă, profitând de arbitraj; când UST era peste 1 dolara, se distrugea LUNA pentru a obține UST. Totuși, acest mecanism nu era susținut de garanții suficiente, fiind complet dependent de încrederea pieței. În urma unor investiții masive și intenționate de vânătoare a prețului, prețul UST a scăzut sub pragul de ancorare, declanșând vânătoare masive și panică, iar canalele de arbitraj s-au blocat complet din cauza congestiei rețelei și lipsei de lichiditate.

Pentru a salva prețul, proiectul Terraform Labs a folosit rezerve de peste 1,5 miliarde de dolari în bitcoin pentru a susține piața, dar această măsură nu a reușit să stabilizeze situația, ci a aggrava și mai mult vânătoarea de bitcoin, generând un ciclu mortal: "desprinderea UST de ancoră — creșterea emisiunii LUNA — panică pe piață — prăbușirea prețului". LUNA, având un mecanism de emisie nelimitat, a crescut de la câteva zeci de milioane de tokeni la miliarde de miliarde, iar prețul s-a prăbușit de la aproape 90 de dolari la 0,0001 dolari, aproape la zero.

Rădăcina evenimentului a fost o deficiență structurală a mecanismului de stabilizare algoritmizată, operațiuni agresive de împrumuturi ale echipei de proiect și credința naivă a investitorilor individuali în conceptul de "monedă stabilă". În final, zeci de mii de investitori de peste tot în lume și-au pierdut toți banii, fondatorul Do Kwon a fost căutat de mai multe țări, ecologia Terra s-a prăbușit complet, iar evenimentul a evidențiat problemele grave ale pieței cripto: lipsa de reglementare și slabiciunea sistemelor de control al riscurilor.