#stack
O cadru bun pentru filtrarea zgomotului în jurul "independenței FED-ului".
Cel mai simplu și clar indicator aici nu este retorica, ci abaterea față de Regula Taylor. În timp ce rata FED-ului este aproximativ în concordanță cu ceea ce impun inflația și șomajul, putem vorbi despre o politică tehnocratică. În momentul în care rata se îndepărtează sistematic de model, chiar și cu inflație încă lipicioasă, nu mai e vorba de date. E vorba de presiune.
Istoric, creșterea spread-ului dintre rata efectivă a Fed Funds și rata conform Regulei Taylor a fost aproape întotdeauna urmată de inflație a activelor. Banii devin mai ieftini decât permite economia, iar acest lucru se reflectă imediat în multiplicatori, riscuri și bule financiare.
Dacă tema presiunii asupra FED-ului va continua să se dezvolte, exact această diferență va deveni un semnal precoce că independența crăpă nu doar în cuvinte, ci în cifre. Și piața va reacționa mai repede decât vor apărea declarațiile următoare.